【鑫期汇】黑色周报：钢厂日均铁水处在240万吨以上的高位，钢价短期震荡

核心观点：宏观方面，7月PMI为49.3，较6月回落0.4，显示经济下行压力。中国1至7月全国房地产开发投资同比下降12%，国内建筑钢需求较弱。产业方面，焦煤2601合约升水现货，焦炭第八轮提涨。根据2021-2024年的历史统计数据，9月-10月电煤需求将较7-8月环比下降15-23%。目前钢铁行业和煤炭行业并未较大规模限产，钢厂日均铁水产量保持在240万吨以上的高位。

研究结论：关于限产方面，预计2025年阅兵期间煤矿限产将以区域性、阶段性收紧为主，重点区域（山西、河北）环保限产与全国性超产核查叠加，但先进产能煤矿受影响较小，需关注8月中旬前各地核查结果及9月阅兵具体限产方案发布。如果短期钢铁与煤炭行业没有较大规模限产，预计钢价与双焦震荡，中长期去决心反内卷和限产的执行力度。

数据与图表：报告包含卷螺矿期现价格、主力合约基差及多项数据图表，数据来源为上海钢联、华鑫期货研究所。

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