铁矿石期货周报：宏观情绪扰动明显，市场博弈旺季需求，盘面波动加剧

宏 观 情 绪 扰 动 明 显 ， 市 场 博 弈 旺 季 需 求 ， 盘 面 波 动 加 剧 周敏波投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 观点汇总 需求：统计局口径1-8月粗钢产量6.914亿吨，同比下降3.3%（-2151.83万吨）；生铁产量5.777亿吨，同比-4.3%（2588.36万吨）。高频数据Mysteel口径下，日均铁水产量折算1-8月生铁产量5.5934亿吨，同比-3.5%（2054万吨），降幅低于统计局口径；1-9月生铁产量6.263亿吨，同比下降4.3%（2800万吨），降幅较上月扩大。近日国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，支持设备更新与消费品以旧换新，对钢材终端需求有提振预期，后续持续跟踪。 供应：进口矿保持增量预期，海关总署1-7月铁矿石进口量7.144亿吨，同比+7%（+4563万吨）。分结构来看，澳巴同比+4%（+2018万吨）至5.753亿吨，增量主要由巴西贡献（同比+15%）；非主流进口量同比+22%（+2545万吨）至1.391亿吨，增幅较上月有所放缓，增量主要由印度、秘鲁、伊朗等国家贡献。关注620-640附近支撑，可尝试卖出01合约1000关注620-640附近支撑，可尝试卖出 库存：本周铁矿石港口库存与钢厂均小幅去库。截止9月19日，45港库存1.531亿吨，环比上周四-71.7万吨；钢厂进口矿库存环比-57.8至9032.7万吨。后期钢厂有持续复产预期，按需补库下港口库存或阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，预计铁矿石库存持稳走势。 行情展望：宏观情绪扰动明显，市场博弈旺季需求，盘面波动加剧。基本面上，供增需减，库存年内新高。周环比来看，供减需增，库存小幅去库。Mysteel口径下，本周五大材增产去库，但表观需求有所走弱，主要受到假期影响，真实需求情况后续有待持续跟踪。随着近期62%普氏指数回落至90美元附近，本周非主流发运降幅明显，钢厂利润持续修复下，短期来看，复产预期未改，按需补库下港口库存或阶段性去库，后续持续关注复产高度与补库情况。但长期来看，海外矿山稳定运行，全年需求存在同比下降预期，钢厂超量补库意愿不大，铁矿石高库存格局不改，长期估值承压。操作上，关注620-640附近支撑，可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。 一、价格和价差 价格：现货价格周环比下跌，普氏62%指数维持在93美元附近 现货价格涨幅大于期货，基差小幅走强 跨期价格：近月合约走反套逻辑，10合约有小幅贴水11合约的迹象 二、库存维持高位 本周港口与钢厂库存小幅去库 日耗跟随铁水上升，库消比下降 三、供应 供应：45港到港量累计同比增加4820万吨 供应：本周入库效率下降，主要受到天气扰动影响 供应：本周全球发运小幅上升，其中澳巴环比上升，非主流国家环比下降 供应：本周力拓与必和必拓有季末冲量迹象 供应：国产精粉供应端扰动消散，产量进一步恢复 供应：各地区国产精粉生产情况 供应：1-7月铁矿石进口量同比增加4563万吨，增量来源于巴西与非主流矿 供应：中国非主流矿进口结构 四、需求 需求：1-7月海外生铁产量同比持平 1-7月全球高炉生铁累计产量同比-1716万吨（-2.2%）至7.49亿吨。其中，全球除中国外产量同比-5万吨（-0.02%）至2.42亿吨；中国累计产量同比-1710.8万吨（-3.3%）至5.07亿吨。分大洲来看，亚洲同比-1697万吨（-2.2%）至6.27亿吨，北美洲同比-47（-3%）至1536万吨，欧洲同比+153 （+3.3%）至4826万吨，大洋洲同比-38（-15.5%）至206万吨，南美洲+18（+1.1%）至1680万吨。 需求：印度、乌克兰生铁产量同比上升，日本、韩国、俄罗斯同比下降 分国家来看，韩国生铁产量同比-63.6（-2.4%）至2536.4万吨，印度同比+221.6（+4.5%）至5185.2万吨，乌克兰同比+71.5（+21.2%）至408.9万吨，日本-128.1（-3.5%）至3579万吨，俄罗斯-173（-5.4%）至3022.8万吨。 需求：本周钢厂盈利率持续改善，铁水产量维持上升趋势 海运费：本周巴西航线运费环比下降，澳洲航线持平 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、iFind、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn