观点汇总
- 需求：1-8月粗钢产量同比下降3.3%，生铁产量同比下降4.3%；Mysteel口径下1-9月生铁产量同比下降4.3%，降幅扩大。国家政策支持设备更新和消费品以旧换新，对钢材终端需求有提振预期。
- 供应：1-7月铁矿石进口量同比增加7%，澳巴进口量同比增加4%，非主流进口量同比增加22%。关注620-640附近支撑，可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权。
- 库存：本周港口库存环比下降，钢厂库存小幅去库。后期钢厂持续复产预期下，港口库存或阶段性去库，但海外发运稳定，库存预计持稳。
行情展望
- 宏观情绪扰动明显，市场博弈旺季需求，盘面波动加剧。
- 基本面上：供增需减，库存年内新高。周环比供减需增，库存小幅去库，但表观需求受假期影响走弱。
- 短期：62%普氏指数回落至90美元附近，非主流发运降幅明显，钢厂利润修复，复产预期未改，港口库存或阶段性去库。
- 长期：海外矿山稳定运行，全年需求同比下降预期，钢厂超量补库意愿不大，铁矿石高库存格局不改，长期估值承压。
一、价格和价差
- 价格：现货价格周环比下跌，普氏62%指数维持在93美元附近，现货涨幅大于期货，基差走强。
- 跨期价格：近月合约走反套逻辑，10合约小幅贴水11合约。
二、库存维持高位
- 本周港口与钢厂库存小幅去库，日耗跟随铁水上升，库消比下降。
三、供应
- 45港到港量累计同比增加，入库效率下降受天气影响。
- 全球发运小幅上升，澳巴环比上升，非主流国家环比下降。
- 力拓与必和必拓有季末冲量迹象，国产精粉供应恢复。
四、需求
- 1-7月海外生铁产量同比持平，全球高炉生铁累计产量同比下降2.2%。
- 印度、乌克兰生铁产量同比上升，日本、韩国、俄罗斯同比下降。
- 本周钢厂盈利率持续改善，铁水产量维持上升趋势。
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