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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、国家统计局表示，11月份，我国经济景气水平总体保持稳定扩张；随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，制造业PMI在景气区间上行，升至50.3%，扩张步伐有所加快；非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，表明我国企业生产经营活动总体继续扩张。分析认为，制造业市场活跃度有所增强，不过市场价格出现波动，要进一步加强增量政策效果，特别要加强政府公共产品投资对企业订单的有效带动。 2、据经济观察报，11月20日以来已有多位分析师在研究报告中“等待”降准。分析认为，为助力宽财政发力，货币政策将继续采取支持性做法，降准降息都有可能。但具体的时机、规模、重点领域等将视经济恢复情况、金融机构承受能力、金融市场运行、货币政策传导效果等多重因素谋定而后动，中美货币政策周期由此前的分化走向进一步趋同，为我国货币政策以我为主创造了条件。 3、Wind数据显示，11月29日，国内商品有33个品种基差为正值，20个品种基差为负值。其中，沪镍、棉纱、郑棉基差最大，现货较期货分别升水3000.00元/吨、1305.00元/吨、1224.00元/吨；丁二烯橡胶、苹果、橡胶基差最小，现货较期货分别贴水3495.00元/吨、1188.00元/吨、1160.00元/吨。 4、市场利率定价自律机制召开工作会议强调，要强化利率政策执行，规范金融机构定价行为。严格遵守自律约定，存款利率不得违规手工补息，贷款利率要符合风险定价原则。利率自律机制倡议，将非银同业活期存款利率纳入自律管理，并在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”。 5、未来一周全球市场大事不断。美联储主席鲍威尔讲话及美国非农就业数据接踵而至，欧洲央行行长拉加德将发表讲话，“姗姗来迟”的OPEC+部长级会议或有重磅决定。 金属 1、国务院关税税则委员会发布对美加征关税商品第十六次排除延期清单，自2024年12月1日至2025年2月28日，对稀土金属矿、银矿砂及其精矿、黄金矿砂等商品，继续不加征我为反制美301措施所加征的关税。 2、近日沪锌价格持续上涨引发市场关注，11月28日沪锌期货主力2501合约早盘一度触及26315元/吨，刷新近两年新高。业内盛传沪锌期货价格存在软挤仓行情，其原因在于社会库存下降，并且市场货源偏紧。有业内人士表示，随着锌价持续上涨，风险也在持续增加，不仅现货升水不断收窄，下游企业畏高情绪也逐渐浓厚，导致期价继续上行乏力。 3、消息人士称，全球铝生产商在与日本的谈判中寻求2024年1月至3月的溢价为230至260美元/吨，较当前季度上涨31%至49%。 4、全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少45.36吨，当前持仓量为14709.59吨。 5、11月30日电，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为878.55吨，较前一个交易日维持不变。 6、智利国有铜业公司Codelco正在加紧努力提升铜产量，以期达到2024年的生产目标。作为全球最大的铜生产商，Codelco正努力从25年来的最低产量中恢复过来，希望今年年底铜产量能达到约133.1万吨，比去年增长0.5%，处于其目标范围的下限。官方数据将在未来几天发布。Codelco的官方年度目标是132.5万至135.2万吨铜，上限从7月份的139万吨降低。 煤焦钢矿 1、山西是我国煤炭大省，同时蕴藏着丰富的煤层气资源。从山西省统计局获悉，今年前10个月山西省煤层气总产量达到113.8亿立方米，创历史新高，已超过去年全年产量，约占全国同期煤层气产量的80.9%。 2、印度评级机构Crisil警告称，占印度钢铁产量55%的五大主要钢铁生产商的净杠杆率将达到5年高点。虽然钢铁价格下跌令这五大钢铁生产商的利润率面临较大压力，这些企业仍在加大资本支出。作为公司财务健康状况的一个指标，这些公司的净杠杆率（净债务与息税折旧及摊销前利润EBITDA的比率）在本财政年度将超过3倍，因为它们的债务预计将增长25%以上。Crisil 在研究中考虑了京德勒西南钢铁公司（JSWSteel）、塔塔钢铁、印度钢铁管理局有限公司（SAIL）、京德勒钢和能源公司（JSPL）以及安赛乐米塔尔日本制铁印度公司（AMNSIndia）的资产负债表。 3、秘鲁延长有争议的非正规采矿许可证的有效期。 能源化工 1、截至2024年11月29日当周，国际油价震荡下跌。本周，尽管俄罗斯与乌克兰互相发射导弹袭击，俄乌冲突明显升级，欧佩克+可能推迟增产预期形成利好支撑，但以色列和黎巴嫩真主党达成停火协议且已生效，中东局势有所缓和，叠加美元汇率走强压制市场及美国汽油库存意外增加，国际油价震荡下跌。 2、我国单管输气量最大的天然气管道——中俄东线天然气管道12月2日将实现全线贯通，年输气能力提至380亿立方米，达到最高水平。中俄东线天然气管道是我国四大能源战略通道中东北通道的重要组成部分，全长5111公里。 3、俄罗斯天然气工业股份公司称，将继续通过乌克兰向欧洲输送天然气，周六输送量为4220万立方米。 4、俄罗斯政府11月30日表示，已解除对汽油生产商的临时出口禁令，但将对其他燃料出口商的限制延长至2025年1月31日。俄罗斯汽油出口禁令原本将于今年年底到期。该声明说：“做出这一决定是为了保持国内燃料市场的稳定，支持炼油经济，并抵消汽车汽油的灰色出口。” 5、欧盟即将离任的能源主管警告不要掩盖俄罗斯天然气进口情况。 6、欧盟委员会设定2025年天然气储量中期目标，以确保到2025年11月1日天然气储存设施的容量至少达到90%，以符合欧盟《天然气储存条例》的要求。 农产品 1、国家粮食和物资储备局最新发布，截至目前，全国累计收购秋粮超1亿吨，收购进度快于上年，水稻、玉米、大豆等主要粮食作物收储进仓平稳推进。 2、俄罗斯政府将粮食和粮食产品出口禁令延长至2026年年底，同时将新西兰纳入禁令对象清单。另外，俄罗斯政府宣布取消焦煤汇率税。 3、在阿根廷科尔多瓦谷物交易所，该国2024-2025年生产批次小麦11月27日完成首次拍卖，这次活动标志着阿根廷新一季谷物交易的开始。据估计，本季阿根廷小麦主产区之一的布宜诺斯艾利斯省南部及周边地区小麦产量将达390万吨，比前一年增加18%，业内期待能在阿根廷国内和国际市场上获得更高报价。 4、11月30日电，马来西亚11月棕榈油出口量为141.7万吨，而10月为158万吨。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，上周五（11月29日）以固定利率、数量招标方式开展了4790亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日6351亿元逆回购到期；按全口径计算，央行公开市场本周净投放5180亿元，为连续三周净投放。 2、Wind数据显示，本周将有14862亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期2493亿元、2993亿元、2683亿元、1903亿元、4790亿元。 要闻资讯 1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了8000亿元3个月期买断式逆回购操作。此外，为加大货币政策逆周期调节力度，维护银行体系流动性合理充裕，央行11月还开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。 2、中国11月官方制造业PMI为50.3，前值50.1。中国11月官方非制造业PMI为50，前值50.2；综合PMI为50.8，前值50.8。国家统计局表示，11月份，我国经济景气水平总体保持稳定扩张；随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，制造业PMI在景气区间上行，升至50.3%，扩张步伐有所加快。分析认为，制造业市场活跃度有所增强，不过市场价格出现波动，要进一步加强增量政策效果，特别要加强政府公共产品投资对企业订单的有效带动。 3、财政部表示，10月全国发行新增债券3385亿元，全国发行再融资债券3476亿元，其中一般债券1808亿元、专项债券1668亿元。1-10月全国发行新增地方政府债券45689亿元，全国发行地方政府债券合计73882亿元，其中一般债券19018亿元、专项债券54864亿元。 4、国家外汇管理局：6月末，我国对外证券投资资产（不含储备资产）12353亿美元，其中，股权类投资7303亿美元，债券类投资5050亿美元，资产分布在前五位的国家/地区是中国香港、美国、开曼群岛、英属维尔京群岛和英国，投资金额分别为4998亿美元、2910亿美元、915亿美元、785亿美元和365亿美元。 5、市场利率定价自律机制召开工作会议强调，严格遵守自律约定，存款利率不得违规手工补息，贷款利率要符合风险定价原则。金融机构要认真落实好审议通过的两项自律倡议，做好对客户沟通和解释工作，并将稳定负债成本的效果传导至贷款端，加大对实体经济支持力度，促进金融资源高效配置。会议审议通过《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。 6、据金融时报，市场上对“利率调整兜底条款”有一种误读，即如果存款挂牌利率下调了，那么此前已存的3年期、5年期定期存款利率也要下调。从业内了解到，事实并非如此。本次倡议所指“存款服务协议”指对公客户存款存入前涉及存款利率的有效书面材料，包括报价单、相关投标文件、服务协议、承诺函以及定价单等。 7、金融监管总局局长李云泽主持召开大型银行高质量发展座谈会。李云泽指出，大型银行要积极支持经济社会高质量发展，加力落实稳增长一揽子增量 政策，加快城市房地产融资协调机制扩围增效，推动小微企业融资协调工作机制落地见效。要增强大型银行自身高质量发展能力，持续强化风险管控，改进资产负债管理，加强全面成本管理，合理把握效益、规模、质量的关系，注重“量、价、险”的平衡，积极探索符合自身特色的差异化发展模式。 8、国家金融监督管理总局印发保险资产风险分类暂行办法，对于优先股、永续债等，按照发行人对其债务工具或权益工具的分类，相应确认为固定收益类资产或权益类资产进行风险分类。对于含有符合规定的保证条款的股权投资计划、私募股权投资基金等，按照固定收益类资产进行风险分类。 9、财政部就《金融机构国有资产评估监督管理办法》公开征求意见，意见稿指出，金融机构有整体或部分改制、以非货币性资产对外投资、通过债权转股权实施债务重组等情形之一的，应当对相关资产进行资产评估。 10、住房城乡建设部党组书记、部长倪虹在宁夏回族自治区调研住房城乡建设工作并召开座谈会。倪虹指出，要巩固扩大城市房地产融资协调机制成效，坚决打好保交房攻坚战，切实维护购房群众权益；扎实推进城镇老旧小区改造，特别是做实做细群众关心的冬季供暖、物业服务等工作；顺应人民群众新期待，下大力气建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”；持续加强城乡历史文化保护传承，在“真重视”“真懂行”“真保护”“真利用”“真监督”上下功夫。 11、国家发改委、人民银行会同社会信用体系建设部际联席会议成员单位和其他有关部门（单位），编制了《全国公共信用信息基础目录（2025年版）（征求意见稿）》和《全国失信惩戒措施基础清单（2025年版）（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。 12、据经济观察报，11月20日以来已有多位分析师在研究报告中“等待”降准。分析认为，为助力宽财政发力，货币政策将继续采取支持性做法，降准降息都有可能。但具体的时机、规模、重点领域等将视经济恢复情况、金融机构承受能力、金融市场运行、货币政策传导效果等多重因素谋定而后动，中美货币政策周期由此前的分化走向进一步趋同，为我国货币政策以我为主创造了条件。 13、11月29日，重庆市、山西省公告将发行再融资专项债券置换存量隐性债务，发行金额分别为754亿元、385亿元。至此，全国已有江苏省、浙江省、山东省、四川省、河北省、河南省、湖南省、陕西