公司信息更新报告：收入错期、费用前置下业绩阶段性承压，看好2024Q4内外销实现高增

业绩阶段性承压，看好2024Q4内外销实现高增，维持“买入”评级
2024Q1-3公司营收70.1亿元（同比+23.2%），归母净利润14.7亿元（+8.2%），扣非归母净利润11.9亿元（-5.4%）。2024Q3营收25.9亿元（+11.9%），归母净利润3.5亿元（-43.4%），扣非归母净利润3.2亿元（-45.2%）。公司费用投放节奏提速，下调盈利预测：2024-2026年归母净利润为21.8/24.9/30.6亿元（原值25.8/30.0/36.1亿元），EPS为11.81/13.52/16.60元，对应PE为18.8/16.5/13.4倍。看好公司组织架构调整后更积极的策略，拉动份额提升，维持“买入”评级。

内销实现高增，北美及亚太表现延续，欧洲渠道结构调整下收入错期确认
2024Q3扫地机品类分地区表现：（1）内销：预计增长约30%，线上渠道销额同比+42%，市占率25.6%（+4.4pcts），份额登顶第一。各价格带均保持领先，预计2024Q4线上渠道将有效承接行业红利。（2）北美：预计增长约50%，美亚销额+39%，线下渠道进驻顺利。（3）欧洲：预计小幅承压，主系渠道结构调整导致原经销渠道收入错期，线上渠道增长良好，Primeday期间德亚市占率第一。（4）亚太：预计增长约20%，日亚电动工具零件销额同比+12%，澳亚销量同比+270%。

收入错期、费用前置、品牌投放加速等多重因素下盈利能力阶段性承压
2024Q3毛利率53.9%（-5.2pct），主系产品价位段更宽、定价更具性价比，售后费用计入营业成本影响约0.4pct。费用端：期间费用率38.4%（+10.6pct），其中销售费率+6.8pct主系加强高端创牌、加速推新，及欧洲渠道收入错期、双十一费用前置。净利率为13.6%（-13.3pct），扣非净利率12.5%（-13.1pct）。

风险提示
新品销售不及预期；原材料价格风险；海外高通胀下需求不及预期。