公司信息更新报告：2024Q3收入错期、费用前置下业绩有所承压，看好以旧换新拉动改善

公司2024Q1-3实现营业收入102.3亿元（同比-2.9%），归母净利润6.2亿元（+1.9%）；2024Q3营业收入32.5亿元（-4.1%），归母净利润0.1亿元（-69.2%）。业绩承压主要因收入错期、费用前置。下调2025-2026年盈利预测至11.2/13.7/16.5亿元（EPS 1.97/2.41/2.89元），对应PE 21.3/17.4/14.5倍，维持“买入”评级。

分品类看：

• 扫地机：Q3承压，主因内销大促提前致收入错期、海外慢动销产品去库。Q3科沃斯在2000元以下/4000-5000元/5000+价位段市占率分别为14.3%/20.1%/24.0%。预计Q4受益国补+大促，科沃斯同比+480%/+18%，承接行业红利。
• 洗地机：Q3实现较快增长，主因内销低基数+欧洲加速拓展。Q4添可线上销额同比+96%。

Q3毛利率46.8%（+0.9pct），主因新品占比提升；期间费用率46.0%（+1.3pct），销售费率提升较大（+3.0pct），主因大促前费用前置。净利率0.2%（-0.4pct），扣非净利率-0.8%（-1.3pct）。非经常性损益中，政府补助+0.5pct、公允价值变动收益+0.8pct，营业外收支净额-0.5pct。

风险提示：新品销售不及预期、海外拓展不及预期、市场竞争加剧。