公司信息更新报告：2024Q3有所承压，关注以旧换新拉动改善

2024Q1-3公司实现营业收入74.0亿元（同比-6.8%），归母净利润12.0亿元（同比-12.4%），单Q3业绩承压，营收26.7亿元（同比-11.1%），归母净利润4.4亿元（同比-18.5%）。受地产景气度阶段性下行影响，下调盈利预测至2024-2026年归母净利16.5/17.7/18.8亿元（EPS 1.75/1.87/1.99元），对应PE 13.7/12.8/12.0倍。
线下渠道受地产景气度下行及保交楼项目尾声影响，零售及工程渠道压力较大，电商渠道小幅承压。传统品类份额保持行业领先，油烟机/燃气灶线下/线上零售额份额均居第一，新品类洗碗机/集成灶/蒸烤一体机线下零售额份额均位列第一。名气品牌零售额同比+33.47%，油烟机/灶具同比分别+54.2%/+69.6%。
以旧换新政策效果显著，Q4线上销量同比大幅增长（油烟机+96%、燃气灶+105%），头部品牌有望量价齐增。盈利能力受结构变化及坏账计提拖累，Q3毛利率53.2%（+1.0pct），净利率16.4%（-1.6pct）。
维持“买入”评级，看好以旧换新政策拉动四季度业绩改善。
风险提示：需求下滑、原材料价格、新品销售不及预期。