公司信息更新报告：2024Q3业绩承压，期待经营边际改善

2024-10-31 吕明,骆扬,蒋奕峰开源证券一抹朝阳

核心观点：公司2024年第三季度业绩承压，主要受下游消费需求不景气及终端竞争加剧影响。分析师下调盈利预测，但维持“买入”评级，看好公司中长期战略布局。
关键数据：
- 2024年Q1-Q3营业收入171.1亿元（同比+7.9%），归母净利润10.2亿元（同比-6.6%），扣非归母净利润9.3亿元（同比-6.8%）。
- 2024年Q3营业收入60.6亿元（同比+2.8%），归母净利润3.9亿元（同比-20.6%），扣非归母净利润3.6亿元（同比-20.4%）。
- 盈利预测调整：2024-2026年归母净利润分别为15.59/18.16/20.95亿元（原值为17.11/19.78/22.59亿元），对应EPS为1.69/1.97/2.27元。
业务拆分：
- 传统核心业务：书写工具收入8.8亿元（同比+2.5%），学生文具收入11.9亿元（同比-8.4%），办公文具收入7.1亿元（同比+1.9%），学生文具下滑主因消费环境影响及高单价产品占比下降。
- 线上渠道：晨光科技收入4.0亿元（同比+38.9%）。
- 零售大店新业务：晨光生活馆（含九木杂物社）收入3.7亿元（同比-3.4%），截至2024年9月末，九木杂物社702家，晨光生活馆38家。
- 办公直销业务：科力普收入30.4亿元（同比+7.5%），短期增长承压。
风险提示：新业务拓展不及预期、新品拓展不及预期、行业竞争加剧。