公司信息更新报告：2024Q1节假日错期+费用投入加大致业绩短期承压，毛利率延续提升趋势

根据所提供的研报内容，以下是针对飞科电器（股票代码：603868.SH）的总结：

公司概况与评级

• 公司名称：飞科电器
• 股票代码：603868.SH
• 最新股价：46.38元
• 投资评级：买入（维持）

财务表现与展望

• 2024Q1：
  • 营收：11.74亿元（同比下降14.52%）
  • 归母净利润：1.8亿元（同比下降43.78%）
  • 扣非归母净利润：1.66亿元（同比下降40.77%）
• 盈利预测调整：考虑到费用投入增加及新产品和营销节奏的影响，盈利预测被下调。
• 年度预测：预计2024-2026年归母净利润分别为11.11亿、12.3亿、14.04亿元。

经营业绩亮点

• 成本控制：2024Q1毛利率达到57.1%，延续提升趋势，主要得益于博锐品牌毛利率的提升及飞科品牌中高端产品的升级。
• 渠道表现：博锐品牌延续良好增长态势，在京东、天猫、抖音等渠道销售额同比增长20%、85%、75%。
• 费用率变化：期间费用率为38.59%，其中销售费用率大幅上升至33.61%，主要由于线下渠道和品牌投入增加导致的摊薄效应减少。

风险提示

• 新品/新品类拓展不及预期
• 原材料价格上涨
• 行业竞争加剧

财务摘要与估值

• 营业收入：预计2024-2026年分别为560.6亿、633.4亿、721.5亿。
• 净利润：预计2024-2026年分别为111.1亿、123亿、140.4亿。
• 毛利率：预计2024-2026年分别为58.3%、58.8%、59.3%。
• 净利率：预计2024-2026年分别为19.8%、19.4%、19.5%。
• P/E：18.2倍、16.4倍、14.4倍。
• P/B：5.5倍、4.9倍、4.3倍。

结论

• 在2024Q1业绩承压的情况下，持续关注公司的结构升级和博锐品牌的贡献增量，维持“买入”评级，长期关注渠道和产品调整带来的增长潜力以及结构升级带来的盈利能力提升。