东兴晨报

分析师推荐 【东兴食品饮料】食品饮料行业：餐饮呈现平稳增长，餐饮产业链有望持续复苏（20241120） 受益于家电以旧换新等一系列消费政策的支持，国内消费逐渐恢复，其中餐饮消费呈现平稳增长。我们判断随着国家系列经济刺激政策的落地，消费复苏将是明年的确定性趋势，特别是餐饮产业链的复苏是明年食品饮料投资的重要主线，建议重点关注调味品板块。 据国家统计数据，10月份，我国社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。10月份社会消费品零售总额同比增速创今年下半年以来的新高，并已连续两个月保持加快增长的态势。其中10月餐饮行业收入总额4952亿元，同比增长3.2%，比上月加快0.1个百分点，虽然月增速慢于年初，但是餐饮消费整体仍处于平稳增长。预期在各地消费券刺激下，餐饮消费将有进一步的复苏空间。 我们认为随着餐饮消费的复苏，围绕餐饮产业的上下游需求都将有所恢复，白酒、调味品、啤酒等行业整体需求处于逐步恢复当中。特别是调味品行业，推测中秋后行业整体在去库存过程中，随着元旦、春节旺季消费的到来，旺季备货期有望开启，预期Q4主流调味品企业实现稳健增长可期。当前调味品行业整体估值在38倍，远低于10年均值51.3倍，估值存在修复空间，受益标的：海天味业、涪陵榨菜等。 市场回顾： 上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：黄酒（长江）-1.26%，啤酒-1.89%，其他酒类-3.38%，肉制品-3.39%，软饮料-3.40%，调味发酵品-4.05%，白酒-4.81%，乳品-6.94%，其他食品-8.05%。 上周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：金枫酒业2.87%，ST通葡1.01%，威龙股份0.36%，青岛啤酒-0.26%，青岛啤酒股份有限公司-8.90%；表现后五位的公司为：华润啤酒-13.22%，百威亚太-11.66%，皇台酒业-10.22%，顺鑫农业-9.97%，迎驾贡酒-0.96%。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 港股市场回顾： 上周港股必需性消费指数-7.12%，其中关键公司涨跌幅为：中国飞鹤-5.88%，周黑鸭-5.11%，康师傅控股-6.35%，颐海国际-9.13%，农夫山泉-8.45%，中国旺旺-9.50%，华润啤酒-13.22%，百威亚太-11.66%。 风险提示：宏观经济下行，中美关系变化对经济带来的影响，消费复苏不及预期等。 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 重要公司资讯 1.广哈通信：截至目前公司没有量子通信相关产品及方案推出。（资料来源：同花顺） 2.新筑股份：控股股东拟将8.60%股份无偿划转至蜀道集团。（资料来源：同花顺） 3.丽珠集团：拟回购不超过10亿元股份。（资料来源：同花顺） 4.艾德生物：获得孕激素受体抗体试剂注册证。（资料来源：同花顺） 5.上海谊众：核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束纳入国家医保目录。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.国家卫健委：加快完善生育支持政策体系，推动建设生育友好型社会。会议指出，推出一揽子生育支持政策措施，其根本目的是减轻家庭生育养育教育负担，加快塑造素质优良、总量充裕、结构优化、分布合理的现代化人力资源，以人口高质量发展支撑中国式现代化。各地各部门要统筹谋划，结合实际，细化措施，强化责任，推进各项政策措施落地见效。（资料来源：同花顺） 2.新版国家医保药品目录公布，新增91种药品。28日上午，国家医保局召开新闻发布会，介绍2024年国家医保药品目录调整工作，并公布新版药品目录。本次调整共新增91种药品，其中肿瘤用药26个(含4个罕见病)、糖尿病等慢性病用药15个(含2个罕见病)、罕见病用药13个、抗感染用药7个、中成药11个、精神病用药4个，以及其他领域用药21个。由于部分药品有多个治疗领域或者个别疾病类别有重复(如罕见肿瘤)，因此分类数大于总数。同时，调出了43种临床已被替或长期未生产供应的药品。新版目录内药品总数增至3159种。在今年谈判/竞价环节，共有117个目录外药品参加，其中89个谈判/竞价成功，成功率76%、平均降价63%，总体与2023年基本相当。新版国家医保药品目录自2025年1月1日起正式实施。叠加谈判降价和医保报销因素，预计2025年将为患者减负超500亿元。（资料来源：同花顺） 3.医保目录专家组组长：对真创新真获益药品会给予较高价格。11月28日，国家医保局公布了2024年国家医保药品目录调整情况。支持药品创新，助力新质生产力发展是2024年目录调整的主要特点之一。国家医保局医药管理司司长黄心宇在发布会上表示，通过在评审阶段增加创新性权重、在谈判阶段充分考虑创新价值、在续约阶段实行降价保护等措施，建立了全流程支持创新药发展的机制。底价测算是决定药品谈判结果的关键因素，在测算阶段如何寻找合理价格来支持创新药的发展？复旦大学教授、2024年国家医保药品目录调整药物经济学专家组组长陈文在发布会上回答记者提问时表示，测算时，针对创新程度高、患者获益大的药品会给予更高的经济性阈值。也就是说，对“真创新”“真获益”的药品，测算时会给予较高价格。（资料来源：同花顺） 4.前三季度京津冀实现地区生产总值7.9万亿元。北京市统计局昨日发布京 津 冀 前 三 季 度 经 济 及 合 作 情 况 。 前 三 季 度 京 津 冀 实 现 地 区 生 产 总 值79039.9亿元，三地着力落实稳经济一揽子政策措施，深入推进协同发展，区域经济运行总体平稳，发展动能不断积聚。前三季度，京津冀三地经济运行平稳，北京、天津和河北分别实现地区生产总值33462.0亿元、12673.9亿元、32904.0亿元，按不变价格计算，同比分别增长5.1%、4.7%和5.0%。 三地工业高端领域增势良好，其中，北京、天津规模以上高技术制造业增加值分别增长8.3%和6.7%，电子计算机、工业机器人产量均实现两位数及以上增长；河北规模以上工业战略性新兴产业增加值增长9.5%，高铁车组和新能源整车制造均增长1.9倍。（资料来源：同花顺） 5.深圳市地方金融管理局局长时卫干：未来深圳在科技金融领域还会有很多重磅政策推出。由证券时报社主办的“2024中国金融机构年度峰会”在深圳隆重举行，深圳市地方金融管理局局长时卫干在致辞中表示，金融业要有大的格局、大的担当、大的气象，未来一段时间，需要中国金融业以更大的作为服务实体经济增长和硬科技、新质生产力发展，期待未来能有更多的金融机构投身于其中。“希望全国的金融机构能参与到深圳的科技金融大文章中，未来深圳在科技金融领域还会有很多的重磅政策推出。（资料来源：同花顺） 6.雄安发布人工智能产业图谱及8项需求场景。据雄安发布，日前，中国国际数字经济博览会雄安新区人工智能产业大会成功举办。会上，雄安新区人工智能产业图谱及8项需求场景正式发布。雄安新区人工智能产业图谱包括基础层、技术层、应用层三部分。其中，基础层涵盖基础硬件、基础软件、算力服务和数据服务；技术层包括AI算法、AI大模型、计算机视觉等基础技术，AI训练平台、开放平台等技术平台；应用层包括AI+空天信息、AI+气象、AI+智慧交通等行业应用，机器人、无人机、摄像头智能终端。雄安新区人工智能应用需求场景包含人工智能+空天信息、人工智能+气象、人工智能+城市运行、人工智能+水务、人工智能+交通、人工智能+政务服务、人工智能+网络安全、人工智能+家居8项内容。（资料来源：同花顺） 7.多家公司全年业绩预喜机构研判景气投资或逐步回归。进入四季度，陆续有上市公司在相关公告中对全年经营业绩进行展望，抢先“报喜”。数据显示，截至11月27日记者发稿时，仅四季度以来便有9家A股上市公司披露了对2024年营业收入或归母净利润的预测数据，绝大多数公司业绩预喜。从投资角度出发，挖掘景气度较高的行业板块及业绩有望高增长的绩优股，当前被不少投资者所重视。在机构看来，财政政策发力有助于提升企业盈利，推升股市中枢，在中性条件下，2025年景气投资有望逐步回归。（资料来源：同花顺） 8.拼多多Temu三季度放缓租用菜鸟香港eHub完善基建。拼多多旗下跨境电商平台Temu在第三季度增长放缓明显。为了提升基础设施建设，Temu租用了菜鸟位于香港的eHub，以优化其物流和供应链管理。业内人士指出，尽管Temu在海外市场扩张中面临挑战，但通过借助菜鸟的物流网络，有望提升运营效率。（资料来源：同花顺） 9.快手电商宣布废止退款不退货规则。11月28日消息，快手电商日前发布公告称，因业务内容调整，经平台综合考虑决策，废止“退款不退货服务”，后续将推出更好的服务产品。对于已开通“退款不退货服务”的商家，快手电商平台将在12月2日终止向商家提供该服务，商家可在12月2日前主动解约，届时到期未解约商家平台会自动终止合约。对于存量订单，系统仍会按原有配置内容执行。（资料来源：同花顺） 10.比亚迪要求供应商降价影响几何？多家产业链上市公司回应。昨日，比亚迪传出要求供应商降价消息，引发市场争议。对此，记者联系多家比亚迪供应商上市公司，对于网传比亚迪要求供应商降价10%一事，万顺新材相关人士表示，目前没有收到比亚迪降价通知。对于比亚迪要求降价的影响，当升科技、中科电气均表示，公司与比亚迪近年合作占比有下降，影响不大。对于近年来汽车产业链呈降价趋势，中科电气相关人士称，现在属于产能结构性或阶段性问题，整个行业都处于增量不增收的情况。至于宁德时代是否也要求供应商降价？万顺新材上述人士称，具体不知道，但是最近一两年加工费确实下降了。（资料来源：同花顺） 每日研报 Q1：华为欧拉的推出和发展？华为欧拉诞生于内部研发的企业级操作系统，历经内部产品和云产品规模化商用、发起openEuler开源社区、正式推出openEuler操作系统第，欧拉系统逐步发展为国产服务器操作系统中坚力量。2023年，中国openEuler系服务器操作系统装机量显著提升，市场份额稳居第一。 Q2：华为欧拉的特点和优势？（1）覆盖全场景应用。支持多主流计算架构、100%覆盖主流应用场景、多领域应用；（2）全球融入，协同创新。openEuler开源社区已吸引了20000+名开源贡献者，下载覆盖152个国家、1973座城市；（3）全面强化：安全性、集成定制、长期支持。 Q3：华为欧拉有什么最新看点？openEuler加速与AI深度结合，亮相全球顶级开源盛会OSSUMMIT EU2024，与全球开发者深入探讨开源操作系统与AI的前沿趋势，介绍相关融合新产品。 Q4：华为欧拉与鸿蒙的关系？在万物智联的大趋势下，华为欧拉（openEuler）与鸿蒙（OpenHarmony）通过能力共享与生态互通，共同打造一个全场景支持的操作系统平台，促进技术融合、按需组合、简化互联通信，并推动跨领域创新。 Q5：华为欧拉增长对行业生态及发展机遇有何影响？华为欧拉走强有望带动上游提供技术支持的制造商、科技企业，下游应用并提供基于openEuler的程序、服务的软件开发企业、云服务提供商、安全解决方案提供商等。（1）主流操作系统CentOS停服，欧拉在2023年用户迁移意愿调查中排名第四；（2）中国政府继续以政策引导的方式推动信创产业发展，服务器操作系统作为核心基础软件是其的战略要塞，也迎来了良好的政策发展环境；（3）我国国产操作系统起步较晚，国产化率较低，有广阔的国产可替代空间。 风险提示：产品研发及拓展不及预期、国产替代不及预期、公司业务拓展不及预期 （分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913分析师：刘蒙执业编码：S1480522090001电话：010-66554034分析师：张永嘉执业编码：S1480523070001电话：010-66554016分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-251029