港股早晨快讯

港股早晨快訊 2024年11月28日星期四 市場回顧 恒指升破10天線：恒指周三(27日)輕微高開28點，其後尾市發力，衝高至19,660點，最多升501點。恒指收報19,603點，升443點。大市成交1,389億元。 美股下挫：美國通脹數據符預期，惟美股下挫，三大指數跌0.3-0.6%。 中港股市短期展望 恒指料守19,000點：內地經濟持續轉弱，房地產市場未見起色，實現全年增長5%官方目標的難度提高。美國聯儲局開始減息後，內地貨幣政策的操作空間加大。內地9月推出政策組合拳，超預期措施一度提振 投資情緒。外資9月下旬以來積極買貨，增量資金帶動中港股市急升。不過，對沖基金中資股持倉已回復至中位數水平，後續觀望新政能否使經濟持續性好轉，帶動長線基金加快回流。9月新政利好消息已經落實，國慶假期後未見額外重磅政策跟進。再加上特朗普重新入主白宮，共和黨手握國會控制權，市場憂慮將會加快落實對華加徵關稅及科技制衡，不利中資股前景，恒指料守19,000點。 短期看好板塊 紡織股：上游代工廠訂單需求持續改善，高派息予估值下行保護 旅遊股：內地擴大旅遊免簽範圍 手機設備股：蘋果人工智能功能陸續於市場分階段推出今日市場焦點 大家樂(0341)、波司登(3998)等業績；宏觀焦點 內地10月工業利潤跌幅縮至10%； 中辦、國辦：鼓勵發展與平臺經濟、低空經濟、無人駕駛等相結合的物流新模式； IDC：今年全球智能手機銷售反彈蘋果僅增0.4%；美國10月核心PCE物價指數同比2.8%符預期； 企業消息 維珍妮(2199)半年純利6,761.9萬元跌36.7%中期息削至2.5仙；上汽大通據報向供應商提出目標降本10%； 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數收市價變動%年初至今% 個股推介 小米集團(1810-W)28.30元/短線目標價：32.00元/18.5%潛在升幅催化劑：i)：集團智能手機銷情理想，料有助鞏固其市佔率；集團第三 季起發布多款智能手機，包括摺疊智能手機(MIXFold4、MIXFlip)及RedmiK70Ultra，及於上月底發布的小米15系列銷售反應理想，有助提升其全球市佔率； ii)集團預計11月也將再次突破20,000台，因此集團再上調2024年底交付目標，由原計劃的12萬輛，上修至13萬輛，集團早前發布小米SU7Ultra量產版，可提升集團EV品牌形象，後續高頻數據顯示銷量持續爬坡，新車訂單超預期，為股價催化劑； 估值:現價對應FY24E/25E29.0x/24.5x預測市盈率，隨著智能手機高段化戰略持續推進，加上MAU及海外收入佔比穩步提升，有助高毛利互聯網收入增長，另外新能源汽車產銷量順利爬坡，均有利進一步提升公司估值 恒生19,6032.3214.99 恒生國企7,0272.5721.82 恒生AH股溢價147.42-0.450.54 恒生科技指數4,3743.6116.21 上證綜合3,3101.5311.26 上海科創板9863.6115.72 MSCI中國63.772.2813.98 金龍中國指數6,6582.822.80 日經22538,135-0.8013.63 道瓊斯44,722-0.3118.66 標普5005,999-0.3825.76 納斯特克19,060-0.6026.97 德國DAX19,262-0.1814.98 法國巴黎CAC7,143-0.72-5.30 波羅的海1,5813.40-24.50 商品收市價變動%年初至今% VIX指數14.100.0013.25 CRB商品指數286.72-0.458.68 紐約期油68.820.15-3.95 黃金2,636.020.1127.86 外滙收市價變動%年初至今% 銅9,0200.225.39 美匯指數106.190.104.69 美元兌日圓151.09-1.307.13 歐元兌美元1.05660.73-4.33 英鎊兌美元1.26800.88-0.44 美元兌CNH7.2449-0.18-1.67 CNH一年遠期7.1124-0.18-2.08 利率收市價變動%年初至今% CNH三年遠期6.8860-0.15-0.60 三個月Hibor4.3480.77-15.17 三個月Shibor1.8590.04-27.79 三個月Libor4.855-0.21-13.22 ADR收市價變動%較香港% 十年美國國債4.263-0.999.91 騰訊控股51.472.14-0.57 美團45.047.21-0.55 京東集團37.195.261.47 阿里巴巴86.591.66-0.91 百度84.821.570.19 嗶哩嗶哩18.874.43-0.72 匯豐控股46.680.780.90 資料來源：彭博 小米集團(1810-W)買入 基本面：公司3Q24業績勝市場預期，期內收入及經調整淨利潤分別較市場預期高2.5%/5.8%，IOT、互聯網、EV收入及毛利率均超市場預期，抵消手機毛利率下滑影響，其中，EV受惠高端車款銷售佔比提升，除拉動ASP環比增加5.1%至近24萬人民幣，同時提升毛利率至17.1%，較市場預期高1.8個百點；集團智能手機高端化戰略持續推進，出貨量佔比按年提升7.9個百分點至20.1%，平均單價(ASP)按年升10.6%至1,100元人民幣，於內地3,000-4,000元人民幣/4,000-5,000元人民幣高段智能手機市佔率分別按年+9.3/+9.7百分點至18.1%/22.6%。IDC數據顯示，3Q24全球智慧手機出貨量按年增長4.0%，為連續四個季度按年正增長，環比回升近11%，集團市佔率按年大致持平於13.5%，而IDC早前亦上調2024年全年智能手機出貨量至近6%(原先預期低單位數增長)，相信主要由高端/旗艦手機出貨量按年增長中雙位數推動。我們認為隨著後續旗艦手機產品發布、原材料成本壓力緩解，2H24及1H25毛利率有望觸底回升 催化劑：i)集團第三季起陸續發布多款智慧手機，包括摺疊智慧手機(MIXFold4、MIXFlip)、RedmiK70Ultra及RedmiNote14，另上月底發布的小米15雖然提價，但銷情理想，料有助其毛利率回升，同時提升其全球市佔率；ii)SU7發布後銷量持續爬坡，3Q24已交付近40,000台，其銷量於10月超過20,000台，預計11月也將再次突破20,000台，因此集團再上調2024年底交付目標，由原計劃的12萬輛上修至13萬輛，集團早前發布小米SU7Ultra量產版，可提升集團EV品牌形象，後續高頻數據顯示銷量持續爬坡，新車訂單超預期，加上新一款車款(SUV)或最快於年底至2025年初發布，為股價催化劑。 估值：市場預期公司2023-2026財年收入及盈利年複合增長分別為20.8%/18.0%，增速較業績前的19.0%/14.0%有所加快，主要由於新能源汽車業務續處前期投入(包括研發及營銷推廣開支)及產能爬坡階段，導致盈利增速低於收入增速，現價對應FY24E/25E29.0x/24.5x預測市盈率，隨著智能手機高段化戰略持續推進，加上MAU及海外收入佔比穩步提升，有助高毛利互聯網收入增長，另外新能源汽車產銷量順利爬坡，均有利進一步提升公司估值。 技術走勢：股價近日受制30.0元關口回落，雖然預期市場藉3Q24業績短期獲利/鎖定利潤，股價時仍處今年8月至今短期升軌上，續利股價完成整固後再上試高位。 買入價：27.00元(股價：28.30元，上升空間：18.5%)目標價：32.00元 支持位：23.00元 小米(1810-W)仍處今年8月至今升軌上 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 內地10月工業利潤跌幅縮至10%：國家統計局公布，10月份規模以上工業企業利潤按年跌10%，降幅較9月份大幅收窄17.1個百分點；以首10個月計算，規模以上工業企業實現利潤總額約5.87萬億元(人民幣．下同)，按年下降4.3%。國家統計局工業司統計師于衛寧指出，10月份隨着政策協同發力、持續顯效，規模以上工業企業生產穩定增長，企業利潤當月降幅明顯收窄。多數行業盈利較前一個月好轉，裝備製造業和高技術製造業等新動能支撐作用較強，原材料製造業和消費品製造業利潤降幅大幅收窄。以產業來看，逾六成產業獲利較9月好轉，當中製造業最為明顯。在41個工業大類產業中，有27個產業獲利年增率較9月加快，或降幅收窄、由降轉增，佔超過六成。三大門類中，製造業帶動工業企業利潤改善作用明顯，10月製造業利潤降幅較9月份大幅收窄22.3個百分點，帶動工業利潤降幅較9月收窄 17.8個百分點。 中辦、國辦：鼓勵發展與平臺經濟、低空經濟、無人駕駛等相結合的物流新模式：近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《有效降低全社會物流成本行動方案》(下稱方案)，提出主要目標是：到2027年，社會物流總費用與國內生產總值的比率力爭降至13.5%左右。方案提出，制定實施鐵路貨運市場改革方案，促進鐵路貨運向鐵路物流轉型，支持鐵路貨運場站依法依規有序開展物流服務經營活動。實施“新三樣”物流高效便捷工程。加強電動汽車、鋰電池、光伏產品“新三樣”出口的國內港口倉儲設施建設，支援高效便捷出口。支援有條件的地區建設國際物流樞紐中心，暢通大宗商品、新能源汽車、冷鏈等國際物流。 央行等七部門：系統推進金融機構數位化轉型，加強數位金融相關新型基礎設施建設：11月27日週三，中國人民銀行、國家發展改革委、工業和資訊化部、金融監管總局、中國證監會、國家資料局、國家外匯局等七部門聯合印發《推動數字金融高品質發展行動方案》。《行動方案》指出，系統推進金融機構數位化轉型，加強戰略規劃和組織管理，強化數位技術支撐能力，夯實數據治理與融合應用能力基礎，建設數位金融服務生態，提升數位化經營管理能力。推動數位技術在科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數實融合等“五篇大文章”服務領域的應用，創新金融產品和服務模式，提升重點領域金融服務質效。 深圳市金融辦起草發展方案推動深圳境內外上市公司總市值3年後突破15萬億人幣：深圳市委金融辦指，為落實 《國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》以及中證監關於併購重組的政策要求，市委會金融辦研究起草了《深圳市推動併購重組高品質發展的行動方案(2025-2027)(公開徵求意見稿)》。當中提到推動深圳境內外上市公司品質全面提升、目標是未來3年總市值突破15萬元人民幣，較現時增加超過1倍。截至6月底，深圳轄區 共有A股上市公司420家，深圳上市公司總市值7.33萬元人民幣，僅次於北京。深圳企業之中，騰訊(0700)為最大 型企業之一，目前騰訊在港股市值3.73萬億元。當局指，落實《國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》重要部署，發揮併購重組資源配置功能，適應新質生產力發展需求，支持深圳上市公司注入優質資產、提升投資價值，協助深圳以先進製造業為主體的「20+8」戰略新興產業群聚和未來產業發展壯大，增強產業發展新優勢。 機構：《王者榮耀》在10月衛冕全球手遊收入冠軍月收入環比增長10%：據SensorTower的“應用表現洞察”數據，騰訊《王者榮耀HonorofKings》在2024年10月衛冕全球手遊收入冠軍，月收入環比增長10%，主要增長來自中國的應用商店。在2024年10月全球手遊收入與收入增長榜中，《王者榮耀HonorofKings》穩居榜首，緊隨其後的是《RoyalMatch》。收入排名前五的遊戲還包括《LastWar:Survival》、《MONOPOLYGO!》和《無盡冬日WhiteoutSurvival》。 10月內地市場手機出貨量按年增1.8%：中國信通院發表最新報告顯示，2024年10月，內地市場手機出貨量2,967.4萬部，按年增長1.8%，其中，5G手機2,