港股早晨快讯

2024年11月21日星期四 個股推介 鴻騰精密(6088) 3.36元/短線目標價：3.80元/15.1%潛在升幅 催化劑：i)：集團為全球服務器連接器龍頭廠商之一，其母企鴻海與英偉達在AI領域合作密切，目前集團在AI服務領域積極佈局連接器、線纜、内存插槽等多款新型產品，以應對AI領域的訂單需求；英偉達GB200NVL機櫃GPU與NVSwitch採用銅互聯方式，相關連接產品具備專利、製造壁壘，我們認為公司憑藉多年連接器行業的技術積累、精益製造能力，有望通過英偉達認證，進入背板連接供應商名單； ii)隨著生產效益爬坡，公司的Airpods份額可逐步提升，並有承接新型號的Airpods訂單； 估值:現價對應FY24E/25E 17.4x/10.6x預測市盈率，較港股、A股、台灣及國際同業同期平均25.1x/18.4x估值折讓30%/42%，隨著傳統消費電子行業溫和復甦，經營環境改善，公司在AI伺服器零元件相關的產品逐步導入，市場將重新關注公司，估值可獲向上重估 市場回顧 ➢恒指成交縮乏方向：恒指周三(20日)低開40點，其後好淡爭持，收報19,705點，倒升41點。大市成交減至1,147億元。 ➢美股個別發展：市場憂慮俄烏局勢，美股個別發展，道指先跌後回升，道指升0.3%，標指收平，納指跌0.1%。 中港股市短期展望 恒指料下試19,362點：內地經濟持續轉弱，房地產市場未見起色，實現全年增長5%官方目標的難度提高。美國聯儲局開始減息後，內地貨幣政策的操作空間加大。內地9月推出政策組合拳，超預期措施一度提振投資情緒。外資9月下旬以來積極買貨，增量資金帶動中港股市急升。不過，對沖基金中資股持倉已回復至中位數水平，後續觀望新政能否使經濟持續性好轉，帶動長線基金加快回流。9月新政利好消息已經落實，國慶假期後未見額外重磅政策跟進。再加上特朗普重新入主白宮，共和黨手握國會控制權，市場憂慮將會加快落實對華加徵關稅及科技制衡，不利中資股前景。恒指料下試19,362點，以9月16,964點升至10月23,241點按調整黃金比率0.618倍計算。 短期看好板塊 ➢紡織股：上游代工廠訂單需求持續改善，高派息予估值下行保護➢芯片股：預計美國加強對華科技制衡，國產替代熱潮再起➢中特估：中證監發布市值管理新指引 今日市場焦點 美國10月成屋銷售；貝殼(2423)、寶尊電商(9991)等業績； 宏觀焦點 中國10月用電量增速為年內最低；機構：「雙十一」內地智能手機按年銷量跌9%蘋果iPhone銷量錄雙位數下滑； 企業消息 快手(1024)第三季經調整利潤按年增24.4%至39.48億人幣符預期； 蔚來(9866)上季經調整虧損擴至44億第四季指引遜預期；優必選(9880)折讓兩成配股籌5.9億；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 個股推介 鴻騰精密(6088) 買入 ➢基本面：集團為鴻海集團子公司，主要從事消費電子、通訊設備、汽車、工業等領域產品的開發、製造及營銷，產品包括耳機、揚聲器、電源配件、天綫、電纜組件、連接器等。集團上周公佈3Q24業績大致符合市場預期，期內收入按年微升0.8%至11.7億美元，淨利潤則按年升近24%至6,800萬美元。集團實行“3+3”發展戰略，大力發展EV、5GAIoT和聲學業務，為帶來新增長動力，當中，集團2023年7月完成收購德國車用元件設計製造廠SWH(已改名為FIT Voltaira)後，未來將成為公司擴張EV策略的重要支柱，並與公司原有EV業務形成協同，打入歐美一線Tier-1客戶供應體系，其收入及盈利貢獻於FY24E將全面反映。集團指引FY24E收入(按中位數計)、毛利均有望實現按年雙位數增長，毛利率將較FY23有所提升，經營費用率將有望得到有效控制，我們預期營運槓桿可推動集團盈利回升。 買入價：3.30元(股價：3.36元，上升空間：15.1%)目標價：3.80元支持位：2.80元 ➢催化劑：i)集團為全球服務器連接器龍頭廠商之一，其母公司鴻海與英偉達在AI領域合作密切，目前集團在AI服務領域積極佈局連接器、線纜、記憶體插槽等多款新型產品有望受益於AI數據中心建設，對相關高速連接產品 的 強 勁 需 求 。 英 偉 達GB200NVL機 櫃GPU與NVSwitch採用銅互聯方式，相關連接產品具備專利、製造壁壘，我們認為公司憑藉多年連接器行業的技術積累、精益製造能力，有望通過英偉達認證，進入背板連接器喎 高 速 銅 纜 供 應 商 名 單 ；ii)集 團 首 條 位 於 越 南 的Airpods生產線已於1Q24度開始發貨，公司計劃於2025年在印度再增加6條生產線，隨著生產效益爬坡，公司的Airpods份額可逐步提升，並有承接新型號的Airpods訂單； ➢估值：市場預期公司2023-2026年收入及盈利年複合增長 分 別 為15.6%/36.9%， 現 價 對 應FY24E/25E17.4x/10.6x預測市盈率，較港股、A股、台灣及國際同業同期平均25.1x/18.4x估值折讓30%/42%，隨著傳統消費電子行業溫和復甦，經營環境改善，公司在AI伺服器零元件相關的產品逐步導入，市場將重新關注公司，估值可獲向上重估。 ➢技術走勢：股價於50天線現支持回升，近日於成交增加下初步突破10月至今短期橫行區頂部阻力，加上14日RSI重越50後穩步上升，MACD「牛差」擴大，保歷加通道向上擴闊，續利股價上試高位 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢中國10月用電量增速為年內最低：國家能源局公布，10月份全社會用電量按年增長4.3%；其中第二產業用電量按年增長2.7%，第三產業和城鄉居民生活用電量按年增長超過8%。彭博社報道，10月份用電量創年內最低增幅，而該月傳統上是製造業和建築業旺季，這表明經濟前景疲軟。 ➢內地11月共112款國產遊戲獲批版號阿里旗下靈犀有份：國家新聞出版署發布11月國產網路遊戲審核結果，共有112款新遊戲獲批。今月獲批版號的遊戲包括阿里巴巴(9988)旗下靈犀互動手遊《花花與幕間劇》。 ➢工信部：新建和改擴建光伏製造項目最低資本金比例不得低於30%：工業和信息化部宣布對《光伏製造行業規範條件》及《光伏製造行業規範公告管理暫行辦法》進行重要修訂，以引導地方政府合理規劃光伏製造項目佈局，促進產業集約化和集群化發展。修訂強調光伏企業應減少單純擴大產能的項目，轉而加強技術創新、提升產品質量及降低生產成本。新建和改擴建光伏製造項目的最低資本金比例不得低於30%，以確保項目的財務穩健性和可持續發展。此次修訂通過優化產業佈局、鼓勵技術創新和提高產品質量，旨在推動光伏行業高質量發展，提升內地光伏產業的國際競爭力。而提高資本金比例要求也有助於防範行業過度投資和產能過剩的風險。 ➢機構：「雙十一」內地智能手機按年銷量跌9%蘋果iPhone銷量錄雙位數下滑：市場調研機構Counterpoint Research發表報告表示，今年內地為期兩周「雙十一」購物節期間，智能手機銷量按年下降9%，主要受累經濟疲軟導致市場需求低迷，削弱消費者對促銷活動的熱情。各大手機品牌銷量表現各異，其中，蘋果旗下iPhone系列及榮耀(HONOR)均錄雙位數下跌。儘管iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max成為購物節期間最暢銷的機型，但蘋果仍難以抵擋內地競爭對手一波接一波的旗艦機發布潮。儘管小米-W(1810)推出小米15系列開局強勁，但其銷量仍按年下滑6%。 ➢10月五大商業區甲廈空置率回落：仲量聯行的《香港地產市場觀察》報告指出，香港整體甲級寫字樓市場空置率已見改善，五大商業區的空置率俱回落。在10月底整體市場空置率下降至13.3%；其中，灣仔/銅鑼灣空置率下跌0.4%至低於10%；中環空置率同樣下跌0. 4%至11.8%；港島東下跌至12.2%；尖沙咀和九龍東空置率分別下跌至9.3%和18.4%。整體甲級寫字樓市場在10月錄得18.37萬方呎淨吸納量。仲量聯行香港董事總經理兼商業部主管鮑雅歷(AlexBarnes)表示，金融機構於寫字樓租賃市場最活躍，開始見到來自私人財富管理公司及家族辦公室的租賃需求。儘管經濟仍具挑戰，政府已積極對外推廣以吸引高資產人士在港開設家族辦公室，相信長遠的租賃需求將會增加。報告指出，上月較為觸目的租賃成交包括Millennium Management在中環國際金融中心2期租賃全層2.39萬方呎(租用面積)，以作內部擴張；同時，西班牙桑坦德銀行香港分行預租了即將落成的西九龍International Gateway Centre全層2.72萬方呎(建築面積)，將從國際金融中心2期遷出。 ➢傳普京願意與特朗普討論烏克蘭停火協議：《路透》引述消息人士報道，俄羅斯總統普京願意與美國當選總統特朗普討論烏克蘭停火協議，但不會作出任何重大領土讓步，並且堅持要求烏克蘭放棄加入北約。較早時，美國國務院領事事務部發聲明，將關閉烏克蘭基輔的美國大使館，因收到或會出現重大空襲的情報，已指示大使館員工在原地避難，並且建議美國公民在空襲警報響起時做好隨時避難的準備。報道稱，俄羅斯克里姆林宮基本上同意暫停前線的衝突，至於四個具爭議性東部地區的具體劃分仍需要進行談判。俄羅斯一直宣稱該四個地區是俄羅斯的一部分，但當中約2.6萬平方公里仍由烏克蘭軍隊掌控。消息人士稱，俄羅斯可能願意從烏克蘭北部及南部的哈爾科夫及尼古拉耶夫地區中放棄一小部分的領土。 ➢20年期美債拍賣翻車，美國國內需求創記錄新低：當地時間週三，美國財政部拍賣160億美元20年期國債，結果慘澹，多個重要指標不佳，財經金融博客Zerohedge直言，這場拍賣是災難性的。本次20年期美債拍賣的得標利率為4.680%，較上個月10月23日的4.590%上升。本次拍賣的預發行利率為4.650%，最終得標利率比預發行利率高3個基點。這不僅是連續第三次出現體現需求疲軟的尾部利差，也是有記錄以來第二大的尾部利差。 ➢歐元區工資飆升，三季度的協議工資同比增5.4%，創1999年以來最大漲幅：受德國工資水準推動，歐元區三季度薪資水準創二十五年來最大漲幅。11月20日週三，歐洲央行公佈資料顯示，歐元區三季度的協議工資同比增速達5.4%，環比增長1.9個百分點，為1999年以來歐盟貨幣一體化以來最高。這一資料主要由德國薪資水準飆漲所推動。根據德國央行週二公佈的資料，德國三季度協定工資同比增速高達8.8%，創下1993年以來最大漲幅。該行同時表示，這一時期的薪資水準已經見頂，這種增速不會持續下去。距離歐央行年內最後一次貨幣政策會議不足一個月，市場普遍預計該行將繼續降息，但由於最新的薪資資料顯示價格壓力仍然存在，對歐央行明年的降息預期在一定程度上被打壓。 ➢英國10月通脹升溫，超越央行2%目標，交易員削減降息押注：受能源價格上漲等因素影響，英國通脹升溫，回升至英國央行2%的目標之上。11月20日，英國國家統計局發佈的資料顯示，10月CPI同比增長2.3%，較前值1.7%顯著上升，高於分析師預期的2.2%。這一升幅創下自2022年10月以來總體通脹率的最高升幅。英國央行預計，到明年第三季度，通脹率將達到近3%。10月服務業通脹率為5%，仍保持在高位，與英國央行的預期一致，高於9月份的4.9%。分析指出，英國通脹上升的原因是該國能源價格上限的提高，進而導致了天然氣和電力成本上升。今年10月，英國家庭能源價格上限上調了10%。天然氣和電費上漲了約149英鎊，儘管上漲速度放在近幾年來看並不算太高。對於能源價格上漲的原因，監管機構表示，由於地緣政治緊張局勢加劇，國際能源市場價格上漲。同時，極端天氣事件加劇了天然氣的競爭也導致了價格大幅上漲。 企業消息 ➢傳青海麗豪考慮在港IPO：外電引述知情人士報道青海麗豪半導體材料擬最早於明年下半年在香港進行首次公開招股(IPO)。知情人士稱