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瑞纳智能（301129.SZ）-核心受益地方化债的智慧供热领军者 作者 今日概览 分析师夏君执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com ◼研究视点 【农林牧渔】白鸡苗价持续攀升，黄鸡价格平稳——2024年10月家禽销售跟踪——20241120 【农林牧渔】出栏环比上升，体重表现平稳——2024年10月生猪销售跟踪——20241120 【建筑】瑞纳智能（301129.SZ）-核心受益地方化债的智慧供热领军者——20241120 【海外】小米集团-W（（01810.HK）-产品力继续提升，看好利润率扩张——20241120 晨报回顾 1、《朝闻国盛：财政收支为何快速改善？》2024-11-202、《朝闻国盛：政策助力叠加大促周期延长，双十一及10月社零数据向好》2024-11-193、《朝闻国盛：重视新疆煤脱硫，关注正丙醇弹性》2024-11-18 ◼研究视点 【农林牧渔】白鸡苗价持续攀升，黄鸡价格平稳——2024年10月家禽销售跟踪 对外发布时间: 2024年11月20日 白羽鸡：2024年10月，主产区鸡苗平均价4.15元/只，环比上涨16.3%，烟台出厂价4.4元/只，环比上涨14.6%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别4.9元/只、4.2元/只，环比分别+19.0%、+17.7%。鸡肉方面，10月行业鸡肉价格下跌，主产区平均价9183元/吨，环比下跌0.7%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价9675元/吨、9340元/吨，圣农环比上涨2.5%、仙坛环比下跌2.1%，圣农、仙坛相对行业分别溢价492元/吨、156元/吨。黄羽鸡：温氏股份、立华股份、湘佳股份2024年10月分别销售肉鸡11881.7万只、4763.9万只、434万只，同比分别+7.0%、+19.5%、+8.1%。价格方面，10月温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.3元/公斤、13.0元/公斤、11.0元/公斤，环比分别+2.3%、-1.2%、-0.6%，价格整体变化较小，表现平稳。蛋鸡苗：2024年10月，晓鸣股份销售鸡产品2348.32万羽，同比增加15.2%，10月测算均价3.68元/羽，同比上涨41%，环比下跌0.7%。 风险提示：原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期、测算偏差风险。 张斌梅分析师S0680523070007zhangbinmei@gszq.com樊嘉敏分析师S0680523070008fanjiamin@gszq.com 【农林牧渔】出栏环比上升，体重表现平稳——2024年10月生猪销售跟踪 对外发布时间: 2024年11月20日 2024年10月上市公司合计出栏环比增加。18家上市生猪养殖企业2024年10月销售简报已披露完毕，2024年10月合计出栏量1429.8万头，同比增加12.5%、环比增加14.6%，1-10月累计出栏12692万头，同比增加2.8%；东瑞股份、神农集团同比增速较高，分别达到128.4%、73.6%。2024年10月，我们测算牧原股份、温氏股份、立华股份商品猪出栏平均体重分别为124kg、123kg、122kg，环比分别-0.9%、0.6%、+1.6%，2024年10月16省市白条猪肉宰后均重91.04公斤，与9月相比略降0.15%。价格方面，绝大部分公司商品猪售价超过17.0元/公斤，最高价为东瑞股份19.21元/公斤，最低价为天康生物16.91元/公斤。行业价格情况与上市公司表现基本一致，2024年10月全国生猪均价17.61元/公斤，环比下降7.1%。 风险提示：猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险、测算偏差风险等。 张斌梅分析师S0680523070007zhangbinmei@gszq.com樊嘉敏分析师S0680523070008fanjiamin@gszq.com 【建筑】瑞纳智能（301129.SZ）-核心受益地方化债的智慧供热领军者 对外发布时间: 2024年11月20日 化债背景下各地供热改造资金问题有望大幅缓解，驱动公司释放业绩弹性。我国城市管网改造有望显著发力，其中供热改造实施动力强。新疆战略地位持续凸显，公司新疆业务有望持续增多。SiC需求快速增长，公司积极布局有望打造新增长点。 投资建议：考虑到今年以来公司订单承接与实施偏慢，后续有望逐步提速，我们调整预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.8/1.1/1.4亿元，同比增长16%/40%/30%，当前股价对应PE为42/30/23倍，维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期，新区域业务开拓不及预期，SiC业务开拓不及预期等。 何亚轩分析师S0680518030004heyaxuan@gszq.com廖文强分析师S0680519070003liaowenqiang@gszq.com 【海外】小米集团-W（01810.HK）-产品力继续提升，看好利润率扩张 对外发布时间: 2024年11月20日小米集团发布2024Q3财报。风险提示：手机竞争加剧、IoT进展不及预期、智能车竞争加剧等。夏君分析师S0680519100004xiajun@gszq.com 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京上海地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：100077邮编：200120邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com