PTA周报总结
一、行情回顾
- 聚酯产业链价格弱势震荡，PX跌幅居前，PTA主力盘面加工费继续修复。
- PTA现货加工费约360元/吨，中性水平运行。
二、产业链上下游开工及利润
- 产业链利润略有修复，整体波动有限，亚洲PXN修复至185美元/吨。
- PTA现货加工费依旧震荡为主，中性水平运行。
- 聚酯加权利润上行，短纤工厂减产挺价预期存在，利润修复显著。
- 中上游开工上行，聚酯开工负荷变动一般，11月下半旬聚酯负荷存或跟随回调。
三、PX
- 芳烃估值：PXN低位修复。
- PX利润及成本：PXN低位修复。
- 上游相关：油端及调油化工利润接近，关注后续走向对于PX供应的干扰。
- PX开工及产量：周环比修复。
- PX供需平衡：9-10月PX供应宽松为主基调，平衡表累库，11月份预估供应依旧维持高位，仍表现累库格局。
四、PTA
- PTA价格：现货基差修复，现货贴水期货幅度收窄至40元/吨。
- PTA加工费及利润：现货加工费周均360元/吨。
- PTA主流装置动态：后续存在装置重启预期，预估11月内PTA供应偏高。
- PTA开工及产量：截至最新PTA周度开工82.55%，周环比+3%，预估PTA开工维持于80%以上。
- PTA库存：PTA工厂库存略有下滑，聚酯工厂PTA原料库存在8.00天。
- PTA供需平衡：10-11月累库幅度与9月份接近。
五、下游及终端表现
- 聚酯：
- 聚酯价格：短纤挺价。
- 聚酯利润：加权利润上行，短纤利润修复显著，瓶片亏损，长丝加权利润202元/吨。
- 聚酯开工及产量：聚酯周度开工88.5%，周环比变动不大，涤纶短纤产量为15.40万吨，环比持平。
- 聚酯库存：POY、FDY、DTY库存累积，涤纶短纤工厂权益库存12.92天。
- 聚酯产销：长丝平均产销在46%，涤纶短纤工厂平均产销率为50.68%。
- 纺织：
- 轻纺城成交：数据未详细描述。
- 织造及印染开机率：存在下调预期，江浙地区化纤织造综合开工率为69.04%，印染开机率为64.61%。
- 织造端数据：冬季刚需订单环比增加，终端织造订单天数平均水平为12.98天，成品库存为23.18天，原料库存为9.12天。
研究结论
- 当前PTA供应偏高，聚酯需求预期一般，价格偏弱运行。
- 产业链强弱关系来看，聚酯端强于中上游PX以及PTA。
- 风险点：原油价格波动；PTA装置动态；织造新订单指数。
