行情回顾
- 本周美国大选结束，原油利空释放，产业链价格尾盘上行。
产业链上下游开工及利润
- 产业链利润：PX端利润继续下行，截至周四亚洲PXN回落至158美元/吨；PTA现货加工费修复至400元/吨附近，PTA端利润上行；聚酯降价促销，聚酯加权利润收窄，长丝及短纤盈利，瓶片亏损。整体维持聚酯盈利、PTA利润中性、PX亏损局面。
- 产业链开工：PX及PTA端装置动态频繁，供应收缩。PX国内周度开工约83.49%，周环比下行4个百分点；亚洲PX周度开工74.48%，周环比-2.27%；PTA周度开工79.24%，周环比-1.32%。供需双缩，与10月份供需双高局面相比存在变动。
PX
- 芳烃估值：数据图表展示芳烃估值变化。
- PX利润及成本：PXN继续走低，成本端PX暂无驱动，走势被动。
- 上游相关：油端及石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润数据图表展示。
- PX开工及产量：周环比下行。
- PX供需平衡：9-10月PX供应宽松，累库，11月份预估供应高位，仍累库。
PTA
- PTA价格：数据图表展示PTA价格变化。
- PTA加工费及利润：周内加工费修复至385元/吨，周均值400元/吨。
- PTA主流装置动态：11月初供应收缩，逸盛宁波重启，独山能源重启中，盛虹石化及仪征化纤计划外检修，东营威联计划11.13检修，福海创负荷回升。
- PTA开工及产量：国内PTA周均产能利用率至79.24%，环比-1.32%，同比+4.68%。
- PTA库存：工厂库存在3.92天，较上周-0.44天；聚酯工厂PTA原料库存在8.1天。
- PTA供需平衡：二季度-三季度及10月份供应偏高水平，供需宽松，累库结构。
下游及终端表现
- 聚酯
- 聚酯价格：周内成交价格下行。
- 聚酯利润：周内环比下行，长丝加权利润210元/吨，短纤利润约160元/吨，瓶片亏损约260元/吨。
- 聚酯开工及产量：开工坚挺，涤纶长丝产量73.07万吨，环比+0.18%；涤纶短纤产量15.40万吨，环比持平；聚酯瓶片产量34.26万吨，持平。
- 聚酯库存：POY、FDY、DTY库存周环比累库，长丝库存增加，短纤库存下滑。
- 聚酯产销：长丝产销一般，加权库存周环比累库；短纤产销率75.66%，下游适量补库。
- 纺织
- 轻纺城成交：数据图表展示。
- 织造及印染开机率：近端预估持稳为主，江浙地区化纤织造综合开工率为69.04%，印染综合开工率为64.61%。
- 织造端数据：终端织造订单天数平均水平为13.38天，成品库存平均水平为24.01天，原料库存平均水平为9.94天。
研究结论
- 供应：11月内PTA供应环比10月收缩，本周装置动态频繁。
- 需求：织造新订单承接能力有限，外贸订单大单缺乏，市场担忧关税问题影响，加速出口预期存在，内贸冬季刚需订单存在。
- 总体：近端PTA供应环比收窄，关注织造端订单变动，PTA下方空间或有限。
- 风险点：原油价格波动；PTA装置动态；织造新订单指数。
