PTA周报：装置检修动态增加，关注未来织造订单动向

2024年11月10日 PTA周报 报告要点： 创元研究 PTA：截至周五PTA主力报收4968元/吨，周内现货加工费修复至400元/吨附近。 创元研究能化组研究员：常城邮箱：changc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018117 展望11月，成本端PX暂无驱动，走势被动。供应方面，11月内PTA端检修计划环比增多，预估11月内供应收窄。截至最新，PTA产能利用率78.70%。周内逸盛宁波3#重启，独山能源重启中，盛虹石化以及仪征化纤计划外检修，后续东营威联计划于11.13检修，下周福海创负荷回升，预估开机率78%附近。需求方面，目前织造新订单承接能力有限，外贸订单大单缺乏。市场担忧关税问题影响，部分外贸订单刚需略有增加，但持续性有待观察，加速出口预期存在，织造端存在炒作话题。内贸方面，目前电商订单交付中，市场心态较为谨慎，冬季刚需订单存在。当前织造以及印染开机率周环比变动不大，保持稳定。聚酯周度开工88.5%附近，周度变动亦有限，10月内聚酯供应增加，聚酯利润环比回调，我们认为11月内聚酯利润相对震荡走势，同时市场心态谨慎，原料备货需求减少，聚酯产销预期一般，聚酯控成品库存需求下，预估聚酯开工上行幅度有限，于PTA而言需求增量有限，关注织造新订单变动情况。总体来说，近端PTA供应环比收窄，关注织造端订单变动，PTA下方空间或有限。 风险点：原油价格波动；PTA装置动态；织造新订单指数 目录 一、行情回顾......................................................4 二、产业链上下游开工及利润.........................................4 三、PX............................................................6 3.1芳烃估值................................................................6 3.2PX利润及成本—PXN继续走低..............................................6 3.3上游相关................................................................8 3.3.1油端...............................................................................................................................................................................................83.3.2石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润...............................................................................................................................9 3.4PX开工及产量—周环比下行...............................................12 3.5PX供需平衡.............................................................12 四、PTA..........................................................13 4.5.1社会库存..................................................................................................................................................................................174.5.2仓单库存..................................................................................................................................................................................18 4.6PTA供需平衡............................................................18 五、下游及终端表现...............................................20 5.1.1聚酯价格—周内成交价格下行.........................................................................................................................................205.1.2聚酯利润—周内环比下行..................................................................................................................................................21 5.1.3聚酯开工及产量—开工坚挺.............................................................................................................................................235.1.4聚酯库存..................................................................................................................................................................................265.1.5聚酯产销—一般....................................................................................................................................................................27 5.2纺织...................................................................28 5.2.1轻纺城成交..............................................................................................................................................................................285.2.2织造及印染开机率—近端预估持稳为主...................................................................................................................... 285.2.3织造端数据—冬季刚需订单环比增加........................................................................................................................... 29 一、行情回顾 本周美国大选尘埃落定，原油利空释放，周尾产业链价格上行。 资料来源：同花顺、创元研究 二、产业链上下游开工及利润 产业链利润：11月初PX端利润继续下行，截至周四亚洲PXN回落至158美元/吨。周内PX美金价格相对PTA现货跌幅大，PTA现货加工费修复，周内均值约400元/吨，PTA端利润上行。聚酯方面，周尾聚合成本跟随原油反弹，周内聚酯降价促销，聚酯成交价格重心下移，聚酯加权利润收窄，当前长丝及短纤仍处于盈利状态，瓶片依旧亏损。整体来看，目前产业链依旧保持着聚酯盈利、PTA利润相对中性，PX亏损的局面。往后来看，目前PX端装置降负频繁，我们认为PXN继续压缩空间有限，PTA加工费继续维持中性水平，聚酯利润保持震荡走势。 产业链开工：本周产业链中上游PX以及PTA端装置动态频繁，意外停车及降负装置增多，中上游供应收缩，其中PX国内周度开工约83.49%，周环比下行4个百分点，其中浙石化装置计划内降负。亚洲PX周度开工74.48%，周环比-2.27%，日韩部分装置降负。PTA周度开工79.24%，周环比-1.32%，两套装置计划外停车。于PX而言，供需双缩，与10月份供需双高局面相比存在变动。未来11月内，PX供应相对前期10月份预期收窄，同时当前PTA端主流装置检修计划增多，预估PX供需相对平衡。聚酯端开机率相对坚挺，周度开工88.70%，周环比变动一般。于PTA而言，近端供应收窄，需求变动一般，累库幅度收窄。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 三、PX 3.1芳烃估值 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.2 PX利润及成本—PXN继续走低 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.3上游相关 3.3.1油端 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.3.2石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润 调油利润与化工利润接近，关注后续走向对于PX供应的干扰。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.4 PX开工及产量—周环比下行 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.5 PX供需平衡 9-10月PX供应宽松为主基调，平衡表累库，11月份预估供应依旧维持高位，仍表现累库格局。 四、PTA 4.1 PTA价格 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.2 PTA加工费及利润—周内加工费修复 截至本周四，目前现货贴水期货约90元/吨，PTA端主流装置检修增多，周内现货贴水期货幅度较上周收窄。 周内现货加工费修复，截至周四现货加工费修复至385元/吨，周均值400元/吨。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究