摘要
当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线涨幅扩大，美西航线则止跌回升。上海出口集装箱运价指数（SCFI）止升回落，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）继续下行且降幅扩大，中国出口集装箱运价指数（CCFI）则继续上行。
分航线分析
- 欧洲航线：SCFI欧洲和美东航线均止升回落，美西航线则继续下行且降幅扩大。当周期价的历史走势整体宽幅震荡，主要受交易逻辑和中东局势影响。
- 交易逻辑：多头投资者持“强预期”逻辑，即主流船公司调涨运费，利多运价；空头投资者持“弱现实”逻辑，即实际订舱需求不佳，利空期价。
- 中东局势：初期传黎巴嫩停火协议消息利空期价，后证伪则利多期价。
- 后市关注：实际订舱需求及中东局势。
策略建议
- 期现（基差）策略：主力合约EC2502短时回落盘整后再度上行，近月合约流动性下降。关注EC2502能否挑战3471.8点。
- 套利（跨期）策略：SCFIS指数滞后于现货提价，期现基差可能进一步贴水，货主可择机建立买入套期保值仓位。
- 趋势跟踪策略：EC2504合约更坚挺，EC2412-EC2502和EC2502-EC2504跨期组合价差回落，关注EC2502-EC2504跨期组合价差支撑力度。
盘面回顾
截至周五，EC2502收盘价回落0.92%，结算价回落4.95%。主力合约回落源于“弱现实”及中东局势影响。
现货信息
- 运价：
- SCFIS欧洲航线环比涨幅11.85%，美西航线止升回落，降幅1.37%。
- SCFI美东航线环比降幅4.15%，美西航线降幅扩大至11.59%，欧洲航线降幅1.14%。
- 需求面：无具体数据。
- 供应端：
- 全球集装箱船闲置运力比例2.9%，17000TEU+船舶闲置运力43200TEU，12000至16999TEU船舶闲置运力127125TEU。
- 上海港口拥堵指数增加53.3千TEU至621.4千TEU；鹿特丹港口拥堵指数减少14.8千TEU至202.8千TEU；安特卫普港口拥堵指数增加7.6千TEU至131.1千TEU；汉堡港口拥堵指数增加18.0千TEU至118.0千TEU。
价差解析
- SCFIS欧洲航线短时触底起稳后三连涨，主力合约EC2412期现基差环比下跌182.37点至-717.96点，贴水略有放大。
- 跨期合约价差组合：
- EC2412-EC2502合约组合价差收于183.9点。
- EC2412-EC2504合约组合价差收于1522.7点。
- EC2502-EC2504合约组合价差收于1338.8点。
- EC2504合约更坚挺，跨期组合价差本周回落，关注EC2502-EC2504跨期组合价差支撑力度。
免责声明
以上报告由分析师俞俊臣提供，观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
