南华航运（集运）周报20250112：美东劳资双方签署初步协议，船公司集中下调欧线报价

集运周报 1. 摘要 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线再度回落，美西航线维持上行，但增幅收窄。上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）大幅回落，中国出口集装箱运价指数（CCFI）继续小幅上行。 分航线来看，SCFI美西和美东航线均有所回落，欧洲航线大幅下行。当周期价的历史走势基本为震荡下行。当周船司集中连续下调欧线现舱报价，叠加最新一期期货标的下行，从现货角度指引期价连续下行。后至低位，且中东局势又有反复，在资金面的影响下，期价开始小幅震荡。 对于后市而言，可继续关注最新一期期货标的是否上行，且涨幅是否能达到市场预期，以及新一轮加沙停火谈判进展。 因最新一期欧线即期运价指数跌幅较大，EC期价短期震荡下行可能性相对较大。 2. 策略 期现（基差）策略：目前欧线即期运价指数降幅扩大，且各大船公司下调欧线现舱报价的幅度仍相对较大，存在继续走扩的可能性，可根据新一期期货标的情况继续观望或择机建立短期买入套期保值仓位。但鉴于目前期现基差相对较高，需谨慎操作。 套利（跨期）策略：前期未持有跨期价差组合的交易者此时暂无理想的入场契机，宜观察新的跨期价差交易机会。 3. 盘面回顾 截至周五，EC各月合约的收盘价与结算价均继续下行。其中，EC2502收盘价较上周下降6.29%，收于1997.0点；结算价下降5.70%，收于2015.1点。本周的主要影响因素仍来自船公司报价。 4. 现货信息——运价 现货指数层面，截至1月6日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数再度回落，环比降幅为3.59%（前值为4.44%），美西航线运价继续上行，但环比增幅收窄为10.21%（前值为40.62%）。截至1月10日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）大幅回落，中国出口集装箱运价指数（CCFI）继续小幅上行。 分航线来看，北美航线运价均有所回落，SCFI美东航线环比降幅为2.94%（前一周为5.66%），SCFI美西航线环比降幅为6.30%（前一周为9.08%），SCFI欧洲航线降幅扩大为14.42%（前一周为3.75%）。 4. 现货信息——需求面 4. 现货信息——供应端 截至1月10日，全球集装箱船闲置运力比例收于2.6%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于79436TEU，占这类型船舶的1.7%; 12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于79353TEU，占这类型船舶的1.1%。 当周上海港口拥堵指数较上周增加63.4千TEU，收于539.9千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周减少27.3千TEU，收于205.2千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周减少10.7千TEU，收于108.0千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周增加21.9千TEU，收于105.4千TEU。 5. 价差解析 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线有所回落，收报于3387.69点，较上周回落126.11点，降幅为3.59%；主力合约EC2502于周一指数发布日收于2032.5点，期现基差再度增加，较上周环比上涨380.67点，收报1355.19点。 当周期现基差基本上涨至1300点以上，如前期预测再度拉大的原因应仍是期价提前反映欧线现舱报价的下跌——主流船公司欧线报价逐周下跌，甚至周内也会连续大幅下降。 目前欧线即期运价指数降幅扩大，且各大船公司下调欧线现舱报价的幅度仍相对较大，存在继续走扩的可能性，可根据新一期期货标的情况继续观望或择机建立短期买入套期保值仓位。但鉴于目前期现基差相对较高，需谨慎操作。 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2502-EC2504合约组合价差收于607.0点、EC2502-EC2506合约组合价差收于540.9点、EC2504-EC2506合约组合价差收于-66.1点，均有所下降。 集运欧线当下远近月合约均受到了欧线现舱报价持续下跌的影响，而有所下行，向均值回归。前期未持有跨期价差组合的交易者此时暂无理想的入场契机，宜观察新的跨期价差交易机会。 EC跨期价差 以上报告由分析师俞俊臣（Z0021065）提供。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。