第一部分市场研判
铜
- 市场回顾：期货沪铜主力合约下跌2.08%，跌1580元/吨至74210元/吨；现货市场升水重心缓慢抬升，预计明日升水继续小幅上抬。
- 重要资讯：智利国家铜业公司Codelco对台湾客户2025年长单溢价维持在85美元/吨。
- 逻辑分析：宏观利空集中（特朗普当选、美元上涨、化债政策），全球铜显性库存高企，但消费回暖（家电订单、电网订单）。预计铜市场利空情绪持续，价格下行。
- 交易策略：单边持空沪铜，买CU2412P75000期权。
氧化铝
- 市场回顾：现货市场价格上涨，期货主力合约小幅收跌。
- 相关资讯：几内亚至中国Cape型船运费上涨，散货船市场价格反弹。
- 综合分析：减产检修、采暖季、铝土矿供应等因素限制产能释放，供需错配，现货报价上涨。供应不足问题短期内难以缓解，但明年一季度末供需平衡需动态关注。
- 交易策略：近月端谨慎参与，日内短线为主；长期套保客户待远月补涨后再介入。
电解铝
- 市场回顾：现货市场逢低采购增多，期货主力合约震荡走弱。
- 相关资讯：工业和信息化部制定《重点工业产品碳足迹核算规则标准编制指南》。
- 综合分析：河南、广西电解铝厂减产，贵州、四川部分复产，新疆产能置换项目推进。下游开工率窄幅提高，但铝价高位导致提货积极性下降，需求接受度边际回落。
- 交易策略：基本面Q4偏多，但宏观情绪反复，单边观望。
锌
- 市场回顾：期货主力合约下跌1.25%，现货市场交投未见明显改善。
- 相关资讯：SMM七地锌锭库存增加。
- 逻辑分析：矿端紧缺，冶炼厂冬储需求，消费转弱，基本面双弱格局，但供应端弱势提供支撑。
- 交易策略：美元持续走强，有色金属承压，建议观望。
铅
- 市场回顾：期货主力合约上涨1.3%，现货市场成交一般。
- 相关资讯：SMM铅锭五地社会库存增加。
- 逻辑分析：供应端有所增量，需求端季节性消费上升，关注铅锭移库交仓风险及环保因素解除后再生铅企业复产情况。
- 交易策略：沪铅或有冲高回落风险，建议观望。
镍
- 市场回顾：期货主力合约下跌1660元/吨至125870元/吨，现货价格下调。
- 相关资讯：华南钢厂高镍生铁成交，印尼总统访华达成多项合作。
- 逻辑分析：宏观氛围转弱，纯镍需求难见亮点，供应过剩，全球交易所持续累库，风险在于印尼镍矿政策。
- 交易策略：镍价低位震荡，等待印尼政策落地，建议观望。
不锈钢
- 市场回顾：期货主力合约下跌105元/吨至13395元/吨，现货市场价格稳定。
- 重要资讯：欧洲和美国不锈钢厂呼吁更多市场保护。
- 逻辑分析：需求转入淡季，供应端新产能投产形成压力，镍铁价格承压，外围市场偏弱，不锈钢震荡回落。
- 交易策略：不锈钢跟随镍价波动，关注宏观和需求变化，建议观望。
工业硅
- 市场回顾：期货主力合约上涨0.2%，现货价格暂稳。
- 相关资讯：印度商务部建议对从中国和越南进口的太阳能玻璃征收反倾销税。
- 综合分析：云南、四川工业硅厂停炉，多晶硅减产，基本面环比改善，但仅靠西南减产不足以形成上涨驱动，短期区间震荡。
- 策略：短期建议观望，后市区间操作，区间上下沿参考12000-13400，建议卖出SI2501-P-12000。
碳酸锂
- 市场回顾：期货主力合约大涨5200元/吨至86500元/吨，现货价格上调。
- 重要资讯：雅保公司电池级碳酸锂竞标中标价格83400元/吨，澳大利亚Bald Hill锂矿将减产。
- 逻辑分析：矿山减产，需求旺盛，短期基本面较强，下跌空间有限，反弹势头或仍能维持，但价格走高抑制消费同时刺激供应。
- 交易策略：短多长空思路对待，等待减仓沽空的机会，建议观望。
第二部分有色产业价格及相关数据
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