非银行金融行业周报：关注新开户超预期，券商并购持续推进

核心观点

• 强化对外开放，打造航母券商：证监会副主席在上海证券交易所国际投资者大会上表示，将持续推进资本市场高水平制度型开放，打造外资“愿意来、留得住、发展得好”的良好局面。券商通过并购重组可实现外延式增长，提高整体竞争力，西部证券并购国融证券方案正式发布，行业并购重组持续推进。
• 新开户超预期，券商基本盘充分受益：2024年10月A股个人投资者新开户数达到683.97万户，创下2015年6月以来新高，超过前5月新开户数总和。新开户数据超预期，2024年前三季度上市券商经纪业务净收入同比减少13.6%，但随着市场活跃度提升及新开户投资者夯实基本盘，券商经纪、资管及自营业务有望同步回暖，提振四季度经营业绩表现，对证券板块估值形成有效支撑。

关键数据

• 市场表现：上周主要指数上涨，上证综指上涨5.51%，沪深300上涨5.50%，创业板指数上涨9.32%。A股成交金额11.99万亿元，日均成交额2.40万亿元，环比增长14.86%。两融余额1.80万亿元，环比提升6.10%。
• 信用业务：截至11月08日，质押股数占比4.15%；两融余额1.80万亿元，融资规模1.79万亿元，融券余额103.76亿元。
• 基金发行：2024年10月，新发行基金份额333.31亿份，发行55只，环比减少61.73%。股票型基金发行151.67亿份，环比下降39.69%，发行份额占比45.50%。
• 投行业务：2024年10月，股权承销规模145.25亿元，其中IPO金额49.68亿元，再融资金额95.57亿元。
• 债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨3.08%；中债国债10年期到期收益率为2.11%，较年初下行45.34bp。

研究结论

• 券商行业受益于资本市场高水平制度型开放和并购重组持续推进，有望提升整体竞争力。
• 新开户数据超预期，为券商经纪、资管及自营业务回暖提供支撑，提振四季度经营业绩表现。
• 建议关注行业并购重组进展及超预期可能。

风险提示

• 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。