非银金融行业周报：1月新开户高增超预期，银保渠道实现开门红

周观点

2026年1月保险在个险和银保两端均实现开门红，叠加权益市场慢牛趋势，增长确定性和高ROE下，保险板块有望持续获得增配资金。2026年1月市场开户量、成交额和基金新发同比增速明显扩张，利好券商和证券IT板块基本面，资金面和再融资短期扰动不改中期趋势，关注业绩催化，看好券商和证券IT春季行情。

券商

1月A股新开户高增超预期，券商和证券IT标的充分受益。

• 本周日均股基成交额3.03万亿，环比-18%，全年累计日均股基成交额3.53万亿，同比+141%。
• 截至2月6日，2026年新成立股票和混合类基金份额913亿，同比+143%。
• 1月A股新开户数492万户，同比+213%，是2024年“924”牛市行情以来开户第二高的月份。
• 华泰证券拟发行100亿港元的H股零息1年期可转换债券，募资净额约99.247亿港币。
• 券商基本面高基数延续高景气，板块估值和机构持仓仍在低位，继续看好板块春季行情。
• 推荐三条主线：广发证券、华泰证券；国泰海通、中金公司H和中信证券；国信证券。
• 受益标的：同花顺。

保险

1月银保渠道实现“开门红”，负债和资产两端催化有望延续。

• 2026年1月，79家人身险公司在银保渠道实现新单规模保费2126亿元，同比增长27.6%。
• 2025年全行业银保新单同比+15%。
• 开门红备战充分，分红险在牛市预期加持下性价比凸显，叠加低基数，个险渠道新单增速向好。
• 资产端看，长端利率企稳、权益市场向好利于净资产和险企盈利表现，中长期看险企利差有望逐步向好。
• 推荐中国太保、中国人寿H股、中国平安。

推荐及受益标的组合

• 推荐标的组合：中国太保，中国人寿，中国平安；广发证券，华泰证券，国泰海通，中金公司H；中信证券，国信证券；江苏金租，香港交易所。
• 受益标的组合：同花顺，九方智投控股。

风险提示

资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端表现不及预期。