【每日研报20240808】美企业财报示警消费放缓，摩根大通警告不确定因素加深市场波动

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌0.6%报38763.45点 ， 标 普500指 数 跌0.77%报5199.5点 ， 纳 指 跌1.05%报16195.81点 。 美 元 指 数 涨0.28%报103.18， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌142个 基 点 报7.1735。 国 际 油价 全 线 上 涨 ， 美 油9月 合 约 涨3.1%， 报75.47美 元/桶 。 布 油10月 合 约 涨2.64%， 报78.50美 元/桶 。COMEX黄 金 期 货跌0.33%报2423.5美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌1.9%报26.7美 元/盎 司 。LME期 铜 跌1.93%报8750.5美 元/吨 。ICE10月 原 糖 期 货 合 约 收 涨1.50%报18.14美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 涨0.60%报67.73美 分/磅 。 消 息 回 顾 【加拿大央行会议纪要显示，央行成员们同意，如果通胀继续放缓，将支持进一步降息；重申并未设定预定的利率路径。】 【美国纽约联储前主席杜德利表示，两周前，他本人从鹰派转为鸽派，放弃了对美联储进一步加息的支持，转而主张立即降息以避免经济衰退。近两周来，有更多证据显示美国劳动力市场趋于疲软，同时通胀进一步趋缓，之后，美联储等待时间越长，造成的潜在损害可能性就越大。】 【日本央行副行长内田真一表示，金融资本市场不稳定时不会加息。日元对美元过度贬值被修正也“会影响政策运行”。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 四 ， 美 元 指 数 涨0.28%报103.18， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.08%报1.0923， 英 镑 兑 美 元 跌0.04%报1.2690， 澳 元 兑 美 元 持 平0%报0.6519， 美 元 兑 日 元 涨1.62%报146.68。 美 元 指 数 因 昨 日 攀 升 的 国 债 收 益 率 支 持 了 美 元 的 适 度 涨 幅 。此 外 ，周 三 下 午 股 市 的 下 滑 增 加 了 对 美 元 的 部 分 流动 性 需 求 。 美 国6月 消 费 者 信 贷 增 长89.34亿 美 元 ， 低 于 预 期 的100亿 美 元 ， 利 空 美 元 。 欧 元 区 方 面 ，美 元 的 强 势 令 欧 元 承 压 。此 外 ，欧 洲 央 行 管 理 委 员 会 成 员 雷 恩 表 示 ，如 果 对 通 胀 放 缓 趋 势 的 信 心持 续 ， 欧 洲 央 行 可 能 继 续 降 息 。 德 国6月 工 业 生 产 环 比 增 长1.4%， 高 于 预 期 的1.0%， 为16个 月 来 最 大 增 幅 。 但 由于 贸 易 数 据 弱 于 预 期 ， 对 欧 元 不 利 。6月 出 口 环 比 下 降3.4%， 弱 于 预 期 的 下 降1.5%， 为6个 月 来 最 大 降 幅 。 此 外 ，6月 进 口 环 比 增 长0.3%， 弱 于 预 期 的2.8%。 美 元 兑 日 元 在 周 三 大 幅 上 涨 。 昨 日 ， 在 日 本 央 行 副 行 长 内 田 真 一 表 示 ，如 果 金 融 市 场 不 稳 定 ， 日 本 央 行 不 会 进 一 步 加 息 后 ， 日 元 对 美 元 大 幅 下 跌 。 此 外 ， 弱 于 预 期 的 日 本 经 济 数 据 也 令日 元 承 压 ， 日 本6月 领 先 指 数CI跌 幅 超 预 期 ， 降 至14个 月 低 点 。 往 后 看 ， 市 场 将 聚 焦 今 日 晚 些 公 布 的 美 国 当 周 初 请 失 业 金 人 数 报 告 。 持续失业救济申请意外增加可能会重新引发投资者对美国经济硬着陆的担忧。短期看美元指数在数据公布前或持续在低位震荡。 图表2：美元指数走势图 S&P500 截 止8月8日 ， 标 普500指 数 下 跌0.77%至5199.5点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.89%至5202.25点 。 美 股 三大 股 指 全 线 收 跌 。 美 国7月ISM非 制 造 业PMI、 标 普 全 球 服 务 业PMI均 处 于 扩 张 区 间 ， 市 场 对 美 国 经 济 衰 退 的 担 忧略 有 缓 解 。 市 场 将8月5日 的 大 规 模 抛 售 视 为 超 涨 后 的 回 调 ， 交 易 员 降 低 了 对 美 联 储9月 份 降 息50bp的 押 注 ， 亦 排除 紧 急 降 息 的 可 能 。 策 略 上 ， 建 议 观 望 。 富 时 中 国A50 截 止8月7日 ， 富 时 中 国A50指 数 上 涨0.13%至11589.75点 ； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨0.34%至11522点 。 国 内 方 面 ， 今 日 公 布 的7月 贸 易 数 据 表 现 亮 眼 ， 对 市 场 情 绪 有 所 支 撑 。 海 外 方 面 ， 美 国 经 济 明 显 放 缓 ， 对 美 股形 成 压 力 ， 海 外 资 金 或 重 新 配 置 处 于 估 值 低 位 的A股 ， 此 外 美 联 储9月 降 息 已 是 普 遍 预 期 ， 降 息 有 望 对 全 球 流 动 性起 到 改 善 ； 然 而 ， 还 需 警 惕 美 国 经 济 衰 退 对 外 需 层 面 的 负 面 影 响 。 整 体 来 看 ， 目 前 ， 国 内 改 革 利 好 落 地 ， 但 政 策效 果 还 有 待 观 察 ， 而 海 外 经 济 下 行 带 来 的 变 数 较 大 。 策 略 上 ， 建 议 观 望 。 铜 观 点：隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 走 势 ， 报 收3.927美 元/磅 ， 涨 跌 幅-2.48%。 国 际 方 面 ， 美 国 纽 约 联 储 前 主 席 杜德 利 表 示 ， 放 弃 了 对 进 一 步 加 息 的 支 持 ， 主 张 降 息 以 避 免 经 济 衰 退 。 近 两 周 来 ， 更 多 数 据 显 示 美 国 劳 动 力 市 场 趋于 疲 软 ， 同 时 通 胀 进 一 步 趋 缓 ， 若 美 联 储 等 待 时 间 越 长 ， 造 成 的 潜 在 损 害 可 能 性 就 越 大 。 国 内 方 面 ， 据 海 关 统 计 ，今 年7月 ，我 国 进 出 口 总 值3.68万 亿 元 ，同 比 增 长6.5%。出 口2.14万 亿 元 ，增 长6.5%；进 口1.54万 亿 元 ，增 长6.6%。7月 当 月 进 出 口 同 比 、 环 比 均 增 长 ， 同 比 增 速 连 续4个 月 保 持 在5%以 上 。 库 存 方 面 ， 截 至8月7日 ，LME铜 库 存 为294750吨 ， 环 比+ 42175吨；COMEX铜 库 存19711短 吨 ， 环 比+2550短 吨；SHFE每 日 仓 单192498吨 ， 环 比-3221吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 从7个 月 低 点 附 近 有 所 反 弹 ， 站 上103关 口 后 陷 入 区 间 震 荡 ， 最 终 收 涨0.27%， 报103.17；美 债 收 益 率 逼 近 结 束 倒 挂 ，基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 抹 去 了 自 非 农 就 业 数 据 发 布 以 来 的 跌 幅 ，收 报3.954%， 两 年 期 美 债 收 益 率 区 间 震 荡 ， 最 终 在 尾 盘 有 所 回 落 ， 收 报3.968%。操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅供 参 考 。 图5：铜日线走势图 黄 金 消 息 面：近 期 围 绕 中 东 的 地 缘 冲 突 持 续 ， 伊 朗 及 哈 马 斯 组 织 在 数 位 哈 马 斯 领 导 人 遇 袭 后 均 对 外 宣 称 将 针 对 以 色列 进 行 报 复 行 动 ， 未 来 地 缘 风 险 仍 旧 犹 存 ， 但 在 新 一 轮 冲 突 爆 发 前 ， 短 期 内 市 场 相 关 避 险 情 绪 并 未 出 现 显 著 抬 升 。最 新 公 布 的 美 国 非 农 就 业 及 制 造 业PMI数 据 再 次 超 预 期 走 弱 ，进 而 加 强 市 场 对 年 内 美 国 经 济 增 速 放 缓 的 预 期 ，叠 加美 联 储 于7月 末 会 议 重 申 关 注 就 业 市 场 风 险 的 言 论 被 解 读 为 鸽 派 基 调 ， 年 内 整 体 降 息 幅 度 预 期 再 次 抬 升 。 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至8月6日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为844.04吨 ， 较 上 一 交 易 日 减 少4.02吨 。 在 当 前 权 益 及 外 汇 市 场 受 平 仓 压 力 增 大 及 流 动 性 紧 张 引 发 大 幅 波 动 的 情 况 下 ，市 场 情 绪 或 相 对 过 度 悲 观 ，当 前美 国 就 业 市 场 仍 有 较 大 容 错 空 间 ， 而 通 胀 水 平 粘 性 虽 有 所 减 弱 但 仍 存 在 一 定 隐 患 ， 美 联 储 或 无 法 如 市 场 预 期 释 放过 多 鸽 派 信 号 。 年 内 利 率 预 期 后 继 或 仍 有 一 定 回 升 空 间 ， 长 端 国 债 收 益 率 及 美 元 指 数 回 升 或 不 利 贵 金 属 价 格 上 涨 ，叠 加 全 球 工 业 需 求 水 平 回 落 带 动 商 品 价 格 下 降 ， 短 期 内 整 体 贵 金 属 价 格 或 维 持 震 荡 偏 空 走 势 。 原 油 国 际 原 油 市 场 上 涨 ， 布 伦 特 原 油10月 期 货 合 约 收 盘 价 报78.33美 元/桶 ， 涨 幅2.4%；美 国WTI原 油9月 期 货 合 约收 盘 价 报75.23元/桶 ，涨 幅2.8%。美 联 储9月 降 息 预 期 升 温 ，美 元 指 数 小 幅 回 升 。欧 佩 克 联 盟 将 自 愿 减 产 措 施 延 长至9月 底 ， 将 集 体 性 减 产 措 施 延 长 至2025年 结 束；伊 朗 、 哈 马 斯 及 真 主 党 誓 言 对 以 色 列 进 行 报 复 ， 中 东 地 缘 政 治 局势 紧 张 ， 市 场 对 地 缘 冲 突 的 担 忧 升 温 ； 利 比 亚 沙 拉 拉 油 田 停 产 ，EIA美 国 原 油 库 存 降 幅 高 于 预 期 ； 中 国7月 原 油 进 口 量 继 续 放 缓 ， 全 球 需 求 放 缓 忧 虑 压 制 油 市 ， 短 线 原 油 期 价 呈 现 宽 幅 整 理 。 技 术 上 ，SC2409合 约 考 验540区 域 支撑 ， 上 方 测 试565一 线 压 力 ， 短 线 呈 现 震 荡 反 弹 走 势 。 操 作 上 ， 建 议 短 线 交 易 为 主 。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 三 反 弹 ， 得 益 于 油 价 上 涨 ， 但 需 求 担 忧 依 然 存 在 。 交 投 最 活 跃 的ICE 12月 期 棉 收涨0.43美 分 或0.60%， 结 算 价 报67.73美 分/磅 。 据 美 国 农 业 部(USDA)报 告 显 示 ，2024年7月19-25日 ，2023/24年 度 美 国 陆 地 棉 出 口 签 约 量-246477吨 。2023/24年 度 美 国 陆 地 棉 出 口 装 运 量29487吨 ，较 前 周 下 降1%，较 前4周 平 均 水 平 下 降11%。当 周 美 国 棉 花 出 口 签约 持 续 负 增 长 ， 出 口 销 售 数 据 相 对