【每日研报20241128】墨西哥警告报复关税，美通胀就业数据稳固

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 小 幅 收 跌 ， 道 指 跌0.31%报44722.06点 ， 标 普500指 数 跌0.38%报5998.74点 ， 纳 指 跌0.59%报19060.48点 。 美 元 指 数 跌0.77%报106.06， 非 美 货 币 普 遍 上 涨 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨126个 基 点 报7.2451。 国 际 油价 基 本 收 平 ，美 油2025年1月 合 约 持 平 ，报68.77美 元/桶 。布 油2025年2月 合 约 涨0.06%，报72.36美 元/桶 。国 际 贵金 属 期 货 收 盘 涨 跌 不 一 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.58%报2636.4美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌0.94%报30.12美 元/盎司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 收 涨0.60%报21.69美 分/磅 ，ICE3月 期 棉 期 货 合 约 收 涨0.10%美 分 报71.75美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美联储最青睐通胀指标反弹！美国商务部数据显示，美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，为今年4月以来最大升幅，符合市场预期，前值为2.7%。环比则持平于0.3%，符合市场预期。10月实际个人消费支出环比上涨0.1%，前值为上涨0.4%。另外，美国上周初请失业金人数小幅下降至21.3万人，前一周续请失业金数则意外升至3年来最高。】 【美国当选总统特朗普通过社交媒体表示，提名贾米森·格里尔担任美国贸易代表，提名凯文·哈西特为白宫国家经济委员会主任。格里尔曾在特朗普第一个总统任期内担任时任美国贸易代表莱特希泽的幕僚长。哈西特曾在2017至2019年担任美国白宫经济顾问委员会主席。】 【欧洲央行最鹰派执委施纳贝尔表示，欧洲央行需要警惕降息幅度过大，因为借贷成本已经接近无法再抑制经济的水平，进一步降息可能适得其反。】 【新西兰联储将利率下调50个基点至4.25%，符合市场预期，为连续第三次降息。该行表示，若经济继续按照预测发展，预计2025年初将进一步降低基准利率。】 【墨西哥经济部长埃布拉德表示，美国当选总统特朗普宣布征收关税将导致美国40万个就业岗位流失，并降低美国经济增长。】 【墨西哥央行表示，通胀风险平衡偏向上行；预计通胀将在2025年第四季度趋近3%的目标；预测2024年国内生产总值增长率为1.8%，而上一份季度报告为1.5%；2025年国内生产总值增长率为1.2%，与此前报告中的预测一致；预计2024年剩余时间以及2025年和2026年，墨西哥经济将呈现温和增长；经济活动增长的风险平衡偏向下行。】 【韩国财长崔相穆表示，将与国会合作提高对芯片公司的税收抵免，并寻求到2030年与私营部门一起投资4万亿韩元建立人工智能计算中心。】 【日本政府和执政党基本决定于2026下半年度实施新免税制度，即外国游客购买特产等商品时免除消费税。】 【美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.8%，持平预期和初值。消费者支出在三季度增长3.5%，略低于预期和初值的3.7%，但仍是今年以来的最高增幅。】 【美国10月耐用品订单初值环比增长0.2%，市场预期0.5%，前值为下降0.7%。扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比下降0.2%，预期为增长0.1%，9月前值为增长0.7%。】 【美国10月成屋签约销售指数环比升2%，预期降2%，前值由升7.4%修正为升7.5%。同比升6.6%，预期升0.2%，前值升2.2%。】 【美国上周MBA抵押贷款购买指数环比涨12.4%，为2023年初以来最大涨幅。30年期固定抵押贷款利率小幅降至6.86%，为九周来首次下降。】 【澳大利亚10月CPI同比持平于2.1%，维持在2021年7月以来的最低水平，此前市场预期将反弹至2.3%。核心CPI由3.2%回升至3.5%。】 【美国11月芝加哥PMI为40.2，创今年5月以来新低，预期45，前值41.6。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 四 ， 美 元 指 数 跌0.77%报106.06， 非 美 货 币 普 遍 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.74%报1.0566， 英 镑 兑 美 元 涨0.89%报1.2680， 澳 元 兑 美 元 涨0.34%报0.6497， 美 元 兑 日 元 跌1.29%报151.12。 美 元 指 数 创 两 周 新 低 。昨 日 发 布 的 美 国 经 济 数 据 好 坏 参 半 ，导 致 美 国 国 债 收 益 率 下 降 ，削 弱 了 美 元 与 非 美 货 币的 利 率 差 优 势 。第 三 季 度GDP年 化 季 率 维 持 在2.8%，符 合 预 期 ，但 第 三 季 度 个 人 消 费 被 下 修 了0.2个 百 分 点 至3.5%。10月 核 心PCE价 格 指 数 则 符 合 预 期 ；10月 个 人 收 入 环 比 增 长 强 于 预 期 。 此 外 ， 作 为 资 本 支 出 的 指 标 ，10月 非 国 防资 本 耐 用 品 订 单（ 不 含 飞 机 和 零 部 件 ）意 外 环 比 下 降0.2%，低 于 市 场 预 期 。然 而 ，当 周 初 请 失 业 金 人 数 意 外 降 至7个 月 低 点 ， 强 于 预 期 ； 相 反 ， 当 周 持 续 申 请 失 业 金 人 数 意 外 升 至3年 来 的 高 点 。11月 芝 加 哥PMI低 于 预 期 并 创 下6个 月 以 来 的 最 大 萎 缩 幅 度 。 欧 元 在 美 元 进 一 步 走 软 的 情 况 下 稳 步 上 涨 。日 元 也 受 益 于 美 国 国 债 收 益 率 下 降 。此 外 ，央 行 政 策 分 歧 也 对 日 元有 利 ， 美 联 储 预 计 下 月 降 息 ， 而 日 本 央 行 预 计 加 息 。 展 望 未 来 ，在 感 恩 节 长 周 末 即 将 到 来 之 际 ，许 多 交 易 员 选 择 不 再 建 仓 或 持 仓 ，美 元 普 遍 下 跌 。同 时 一 系 列 显 示美 国 经 济 韧 性 的 指 标 预 期 为12月 降 息25个 基 点 铺 平 了 道 路 ， 但 随 后 可 能 会 暂 停 降 息 。 暂 停 的 原 因 可 能 并 非 因 为 通 胀 数 据 ， 而 是 由 于 特 朗 普 关 税 政 策 的 不 确 定 性 。 短 期 看 美 元 由 于 降 息 预 期 升 温 而 承 压 ， 但 在 长 期 贸 易 战 升 温 的 风险 下 下 行 空 间 有 限 。 S&P500 截 至11月28日 ， 标 普500指 数 下 跌0.38%至5998.74点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 上 涨0.43%至6015.5点 。 美 国三 大 股 指 集 体 下 跌 。 货 币 政 策 层 面 ， 美 联 储11月 会 议 纪 要 显 示 ， 美 联 储 官 员 对 通 胀 正 在 缓 解 、 劳 动 力 市 场 强 劲 表示 了 信 心 ， 从 而 允 许 进 一 步 降 息 ， 但 只 会 是 以 渐 进 的 方 式 降 息 。 部 分 官 员 在 会 上 表 示 ， 若 通 胀 下 降 进 程 受 阻 ， 可能 需 要 放 缓 或 暂 停 降 息 。 经 济 数 据 方 面 ， 美 国10月PCE同 比 涨 幅 由9月 的2.1%回 升 至2.3%， 核 心PCE则 从2.7%上升 至2.8%， 两 者 均 符 合 市 场 预 期 ， 通 胀 反 弹 削 弱 市 场 对 美 联 储12月 降 息 预 期 。 整 体 来 看 ， 美 国 经 济 保 持 强 劲 使 得美 联 储 得 以 放 缓 降 息 ， 同 时 良 好 的 基 本 面 ， 也 支 撑 美 股 高 估 值 。 策 略 上 ， 建 议 逢 低 买 入 。 截 至11月27日 ，富 时 中 国A50指 数 上 涨1.25%至13206.41点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨1.62%至13234点 。 海 外 方 面 ， 特 朗 普 宣 布 将 对 中 国 进 口 商 品 加 征10%关 税 ， 市 场 对 此 普 遍 认 为 ， 特 朗 普 上 台 后 将 逐 步 加 征 关 税 ，而 非 一 次 性 大 规 模 提 高 关 税 水 平 ， 特 朗 普 贸 易 政 策 短 期 冲 击 减 弱 ， 在 一 定 程 度 上 修 复 市 场 情 绪 。 国 内 方 面 ， 经 济基 本 面 ，10月 规 上 工 业 企 业 利 润 同 比 降 幅 较 上 月 明 显 收 窄 ， 规 上 企 业 获 利 好 转 ， 同 样 对 市 场 有 提 振 效 果 。 政 策 面 ，2024年 中 央 经 济 工 作 会 议 预 计 将 于12月 中 旬 召 开 ， 由 于 海 外 美 联 储 降 息 预 期 减 弱 ， 人 民 币 走 贬 ， 国 内 宽 松 货 币 政策 空 间 有 限 ， 市 场 关 注 宽 财 政 力 度 。 整 体 来 看 ， 受 到 政 策 时 滞 影 响 ，10月 经 济 数 据 整 体 仍 然 偏 弱 ， 在 政 策 处 于 空窗 期 的 背 景 下 ， 市 场 仍 有 继 续 调 整 的 可 能 。 而 随 着 海 外 方 面 不 确 定 性 逐 步 减 少 ， 市 场 将 重 新 聚 焦 国 内 。 策 略 上 ，建 议 暂 时 观 望 。 铜 观 点 ： 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ， 报 收4.141美 元/磅 ， 涨 跌 幅+0.53%。 国 际 方 面 ， 美 国 三 季 度 实 际GDP年 化季 环 比 修 正 值 为2.8%，持 平 预 期 和 初 值 。消 费 者 支 出 在 三 季 度 增 长3.5%，略 低 于 预 期 和 初 值 的3.7%，但 仍 是 今 年以 来 的 最 高 增 幅 。 国 内 方 面 ， 国 家 统 计 局 发 布 数 据 显 示 ，10月 份 规 模 以 上 工 业 企 业 利 润 同 比 下 降10%， 降 幅 较9月 份 大 幅 收 窄17.1个 百 分 点 ，41个 工 业 大 类 行 业 中 ，27个 行 业 盈 利 较 上 月 好 转 。 库 存 方 面 ， 截 至11月27日 ，LME铜 库 存 为269050吨 ，环 比-425吨；COMEX铜 库 存90696短 吨 ，环 比+2363短 吨；SHFE每 日 仓 单24076吨 ，环 比-1022吨 。美 元 美 债 方 面 ，美 元 指 数 跌 至 两 周 低 点 ，最 终 收 跌0.75%，报106.07。基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.2640%；对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.2370%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅 供 参 考 。 资料来源：同花顺、瑞达国际 黄 金 夜 盘 沪 市 贵 金 属 涨 跌 不 一 ，沪 金 收 涨 ，沪 银 收 跌 。最 新 公 布 的 美 国 三 季 度 实 际GDP年 化 季 环 比 修 正 值 为2.8%，持 平 预 期 和 初 值 。 消 费 者 支 出 在 三 季 度 增 长3.5%， 略 低 于 预 期 和 初 值 的3.7%， 但 仍 是 今 年 以 来 的 最 高 增 幅 ， 整 体经 济 尽 显 韧 性 。 美 国10月 核 心PCE物 价 指 数 同 比 升2.8%， 为 今 年4月 以 来 最 大 升 幅 ， 符 合 市 场 预 期 ， 前 值 为2.7%。环 比 则 持 平 于0.3%，符 合 市 场 预 期 。10月 实 际 个 人 消 费 支 出 环 比 上 涨0.1%，前 值 为 上 涨0.4%