氧化铝周报：矿端再发扰动 氧化铝强势延续

矿端再发扰动 氧化铝强势延续 核心观点及策略 ⚫上周海外美铝宣布巴西Juruti港铝土矿运输遇不可抗力，至氧化铝紧缺预期进一步升温。国内氧化铝产能增减产均有，主要是西南、内蒙古、山西、贵州四地氧化铝企业检修，但同时也有贵州两家企业产能提升，及山东新投产能放量，总体开工产能较前有微幅提升。消费端少量电解铝产能无法接受高氧化铝价格检修。整体平衡看氧化铝仍然偏紧，现货价格继续连续上涨。交易所仓单库存周内微增5730吨至6.3万吨，厂库900吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，供应瓶颈无法解决，外海扰动又起，氧化铝现货和近月保持强势。远期投产进度和速度等待验证，近强远弱格局延续。但是需要关注到电解铝企业压产检修增加，高成本地区需求减少预期继续增强，以及监管继续打压不合规交易，引起氧化铝持仓和资金波动。操作上当下正套价差已处于高位，操作上谨慎追高，滚动正套为主。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间5200-6000元/吨。 赵凯熙 ⚫策略建议：滚动做多，滚动跨期正套 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫风险因素：消费大幅走弱，国产矿大面积复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周涨8.04%，收5376元/吨。现货市场全国加权平均周五报4381元/吨，较上周五涨299元/吨。 铝土矿方面，国内市场供应局面严峻且仍有收紧预期，但下游需求强劲且氧化铝价格走势接连上行，诸多利多因素支撑矿石报价再度上调。进口矿现货供应紧张，卖方挺价心态明显；此外，近期少量现货成交价格也有上调。 供应端，氧化铝市场上周增减产均有，减产主要体现在西南地区某大型氧化铝企业于11月初进行锅炉定检工作，目前尚处于检修状态，将于11月8日结束检修；内蒙古某氧化铝企业于11月1日至11月15日焙烧炉进行检修；山西某氧化铝企业同样于11月初进行检修，检修时长一周左右，将于本周末结束，此次检修预计对影响氧化铝产量约1万吨。以及上周五贵州企业因故障检修，为期3-4天。增量方面，山东于10月初实现投料的100万吨产能近日虽有产量释放，但产量较少。以及贵州两家氧化铝开工产能提升。截至11月7日，中国氧化铝建成产能为10340万吨，开工产能为9015万吨，开工率为87.19%。 消费端，中国电解铝企业减产、复产、新投产互现，减产体现在广西、河南地区，复产体现在贵州地区，新投产体现在贵州、新疆地区。整体来看，本周中国电解铝行业开工较前期小幅下降，对于氧化铝需求影响较为有限。截至11月7日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4367.1万吨，开工率为91.42%。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增5730吨至6.3万吨，厂库900吨。 三、行情展望 上周海外美铝宣布巴西Juruti港铝土矿运输遇不可抗力，至氧化铝紧缺预期进一步升温。国内氧化铝产能增减产均有，主要是西南、内蒙古、山西、贵州四地氧化铝企业检修，但同时也有贵州两家企业产能提升，及山东新投产能放量，总体开工产能较前有微幅提升。消费端少量电解铝产能无法接受高氧化铝价格检修。整体平衡看氧化铝仍然偏紧，现货价格继续连续上涨。交易所仓单库存周内微增5730吨至6.3万吨，厂库900吨。整体，供应瓶颈无法解决，外海扰动又起，氧化铝现货和近月保持强势。远期投产进度和速度等待验证，近强远弱格局延续。但是需要关注到电解铝企业压产检修增加，高成本地区需求减少预期继续增强，以及监管继续打压不合规交易，引起氧化铝持仓和资金波动。操作上当下正套价差已处于高位，操作上谨慎追高，滚动正套为主。 四、行业要闻 1.据百川盈孚了解，近日贵州某氧化铝企业因设备故障进行检修，为期3-4天，检修期间其焙烧产量减少，导致阶段内西南地区氧化铝供应收紧。目前贵州尚有现货订单处于商议阶段，在谈价格约5500元/吨，后续氧化铝市场实际现货成交以及企业生产情况。2.据外媒消息报道，有相关人士称铝生产商美国铝业(Alcoa)已宣布巴西Juruti铝土矿供应受不可抗力因素影响目前暂时无法维持正常供应。3.由于内陆Juruti港口附近航道运输铝土矿船只搁浅，导致航运运输受阻，铝土矿供应受限，美铝公司宣布Juruti矿的供货出现不可抗力，当地航运当局关闭该航道，禁止其他船只通行。4.百川盈孚统计:5.2024年10月中国冶金级氧化铝产量为735.40万吨，同比增加4.27%，日产23.72万吨，较2024年9月日产23.44万吨增加0.28万吨。6.据目前的氧化铝企业生产情况预估，2024年11月中国冶金级氧化铝产量约715万吨，日产将较10月继续增加。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。