镍不锈钢周报：受矿端供应扰动，镍价强势上涨

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 2月7日当周，主力合约2503开于123300元/吨，收于127190元/吨，相比上周收盘上涨2.45%。本周为节后第一周，只有三个交易日沪镍主力合约周三受外盘下跌影响，跳空低开后低位振荡，周四受菲律宾矿端影响，大幅上涨，周五高位横盘振荡，收长阳线，接近前期阻力位。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观方面，特朗普称将在下周宣布“对等关税”措施，适用于所有国家；美国1月非农就业人数增加14.3万人，为三个月最低水平；美国截至2月1日当周初请失业金人数增加至21.9万人，略超预期的21.3万人。美联储可能至少在相当长时间内将利率维持在当前水平，印度央行7日将关键利率下调25个基点至6.25%，英国央行宣布降息25个基点，将基准利率从4.75%下调至4.5%。推动新时代东北全面振兴的战略部署；中国将对原产于美国的部分进口商品加征10%-15%关税。基本面方面消息，近日菲律宾官方网站报道，菲议会正在通过一项禁止原矿出口的法案，市场对国内市场进口镍矿供应有所担忧，而据Mysteel了解，该法案目前正处于两院委员审议中，尚未签署成为法律。印尼2月份镍矿内贸基准价格小幅下跌0.6~1美元/湿吨，升水则上探，目前在+15~20美元/湿吨，整体大约上涨1-2美元。现货方面，镍价大幅上涨，但节后第一周，大多贸易商还未开工，现货成交一般。国内库存增加，LME库存继续累库，镍铁价格略涨。硫酸镍方面，硫酸镍疲弱持续，价格维持平稳。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 本周纯镍现货价上涨2715元/吨，SMM数据，2月7日当周金川镍升水上涨50元/吨至2400元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至-50元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差上涨0.46美元/吨至-218.2美元/吨。本周沪镍库存减少708吨至35341吨，LME镍库存增加1902吨至175710吨，上海保税区镍库存持平为5400吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加3418吨至50091吨，全球精炼镍显性库存增加5320吨至225801吨，全球精炼镍显性库存增幅明显。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■镍观点： 受菲律宾议会正在通过一项禁止原矿出口的法案影响，及镍矿紧张上涨1-2美元影响，本周镍价大幅上涨，但已接前期阻力位。预计近期以宽幅振荡为主，不宜追高。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 中性。 ■风险： 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、特朗普政策变动、印尼、菲律宾政策变动。 304不锈钢品种： 2月7日当周，主力合约2503开于13300元/吨，收于13400元/吨，相比前周收盘上涨70元/吨，上涨0.53%。本周为节后第一周，主力合约高位横盘振荡为主，收小阳线。 宏观方面，近期政府层面正在提反内卷治理，需关注后续不锈钢行业是否收到影响。印尼2月份镍矿内贸基准价格小幅下跌0.6~1美元/湿吨，升水则上探，目前在+15~20美元/湿吨，整体大约上涨1-2美元。现货方面，本周盘面价格较强，节后复工整体刚需补库为主，价格小幅上调。镍铁价格略涨，铬铁价格略涨。另据钢联数据，不锈钢库存增加符合预期。 2月7日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差下降115元/吨至-205元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降115元/吨至-105元/吨。Mysteel数据，2月7日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加5.92万吨至60.98万吨，对应幅度为+10.75%，其中热轧库存增加2.34万吨至21.72万吨，冷轧库存增加3.58万吨至39.26万吨，300系不锈钢社会库存增幅明显。SMM数据，2月7日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周上涨5元/镍点至947元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周上涨200元/50基吨至7400元/基吨。 ■不锈钢观点： 受华东不锈钢冷轧厂检修影响，及菲律宾议会正在通过一项禁止原矿出口的法案影响和镍矿紧张上涨1-2美元影响，镍成本增加影响，预计近期不锈钢振荡反弹为主，上探上方压力位，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况，特朗普政策变动、印尼、菲律宾政策变动。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................2镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨..........................................................................................................................7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨.............................................................................................................................................7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨......................................................