晨会纪要

晨会纪要 数据日期:2024-11-07 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 3470.66 11235.92 4145.69 11700.74 3039.69 1028.43 涨跌幅度（%） 2.56 2.44 3.01 1.71 2.82 3.04 成交金额（亿元） 10488.41 14562.35 6581.45 4562.73 6781.38 1446.82 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观专题:债海观潮，大势研判（10年期国债2.2-2.3%具备配置价值）宏观快评:进出口数据快评-出口增速仍然强劲 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数继续保持不变 行业与公司 机械行业11月投资策略：把握结构性成长机会，重点关注电子测量仪器、检测服务及注塑机板块 电力设备新能源2024年11月投资策略：固态电池产业链迎来持续催化，国家推动新型储能与新能车行业高质量发展 纺织服装2024三季报总结：制造出口景气延续，内需触底拐点将至 商贸零售行业双周报：傲基股份招股书梳理，家具家居类跨境电商龙头商贸零售行业快评:2024年“双11”电商大促跟踪点评-双11大促过半整体平稳增长，美妆品牌分化加剧 食品饮料行业专题:2024年食品饮料板块三季报总结：报表验证复苏节奏分化，白酒进入去库存阶段 联影医疗(688271.SH)财报点评:招投标放缓致业绩短期承压，海外保持 快速增长 证券研究报告|2024年11月08日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数11月08日 收盘指数 涨跌幅% 道琼斯 33597.92 0 纳斯达克 10961.46 -0.48 S&P500 3801.78 -0.44 法国CAC40 6000.24 -0.72 德国DAX 14261.19 -0.57 日经225 27574.43 -0.4 恒生 20953.34 2.02 基金指数 11月08日 收盘指数 涨跌幅% 债券基金指数 3189.49 0.00 股票基金指数 10049.45 -0.38 混合基金指数 9473.05 -0.30 汇率11月08日 收盘指数/价 涨跌幅% 欧元兑美元 1.08 0.68 美元兑人民币 7.14 -0.41 美元兑港币 7.77 -0.07 美元兑日元 152.94 -1.09 非流通股解禁11月08日 （万股） 蕾奥规划 2329.31 100.00 2024-11-07 华熙生物 28350.00 100.00 2024-11-06 芯原股份-U 438.37 100.00 2024-11-06 新五丰 15236.53 100.00 2024-11-05 纳思达 17113.61 74.93 2024-11-04 天山股份 684128.06 97.59 2024-11-04 争光股份 6948.00 100.00 2024-11-04 瑞纳智能 4944.00 100.00 2024-11-04 解禁数量 名称 百诚医药(301096.SZ)财报点评:短期业绩承压，持续加大研发投入 特锐德(300001.SZ)财报点评:Q3业绩高速增长，电力设备与充电网业务持续向好 时代新材(600458.SH)财报点评:第三季度业绩同比+16%，风电业务有望迎来放量 太阳纸业(002078.SZ)财报点评:三季度营收稳健，资产处置短期影响利润 金融工程 金融工程日报:市场低开高走，券商、消费、地产板块领涨 流通股增加%解禁日期 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 【常规内容】 宏观与策略 宏观专题:债海观潮，大势研判（10年期国债2.2-2.3%具备配置价值） 行情回顾：政策落地带动情绪修复，但经济数据超市场预期，10年期国债先下后上。利率债方面，10月17日之前10年期国债持续下行至2.11%的相对低位；三季度GDP数据发布后，10年期国债持续回升，10月28日升至2.16%。信用债方面，10月信用债收益率走势分化，中高等级信用债收益率下行。违约方面，10月违约金额（包括展期）27.7亿元，基本持平上月； 海外基本面：美国经济景气回升，就业增长显著改善；美国核心通胀反弹，通胀预期继续回升；欧元区通胀下台阶，日本经济景气回落； 国内基本面：前三季度中国实际GDP同比分别为5.3%、4.7%、4.6%，二、三季度持续回落。三季度国内经济增长结构显示，传统产业持续低迷抑制了与创新相关的新经济部门的发展。在此背景下，九月底以来政府陆续推出各项新增货币和财政政策，后续稳增长效应值得期待； 货币政策：10月央行新设三大工具支持实体经济与资本市场； 热点追踪：复盘三轮化债周期，第一轮债务的置换集中在2015年-2018年，共计发行超过12万亿置换债；第二轮主要包括2019年-2021年的建制县化债试点，和2021年-2022年北上广的全域无隐债试点，但化债总体规模较小；第三轮自2023年下半年开始，至今已发行特殊再融资债1.5万亿，安排化债的 地方债务资金4.4万亿； 大势研判：10月行情主要是政策落地后恐慌情绪消散和提前交易政策预期差之间的来回博弈；刺激政策有望托底经济增长，随着国内各项新增货币和财政政策逐渐落地，四季度的稳增长效应值得期待；根据历史经济中性水平判断，10年期国债2.2%-2.3%具备配置价值； 证券分析师：董德志（S0980513100001）、赵婧（S0980513080004）、李智能（S0980516060001）、田地 （S0980524090003）、季家辉（S0980522010002） 宏观快评:进出口数据快评-出口增速仍然强劲 11月7日,海关总署公布数据显示，中国10月出口（以美元计价）同比增长12.7%，前值增2.4%；进口下降2.3%，前值增0.3%；贸易顺差957.2亿美元，前值817.1亿美元。 证券分析师：邵兴宇（S0980523070001）、董德志（S0980513100001） 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数继续保持不变 国信周频高技术制造业扩散指数继续保持不变。截至2024年11月2日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得0；国信周频高技术制造业扩散指数B为51.4，与上周持平。从分项看，丙烯腈价格上涨，航空航天产业景气度上行；动态随机存储器价格下跌，半导体产业景气度下行；六氟磷酸锂、6-氨基青霉烷酸、中关村电子产品价格指数不变，新能源、医药、计算机行业景气度不变。 高技术产业跟踪方面： 高技术制造业高频数据跟踪上，6-氨基青霉烷酸价格350元/千克，与上周持平；丙烯腈价格8850元/ 吨，较上周上升100元/吨；动态随机存储器（DRAM）价格0.8530美元，较上周下跌0.01美元；晶圆 （Wafer）价格最新一期报2.49美元/片，较上周下降0.01美元/片；六氟磷酸锂价格5.60万元/吨，与上周持平；中关村电子产品价格指数:液晶显示器最新一期报91.04，与上周持平。 高技术制造业政策动向上，11月6日，工业和信息化部副部长熊继军在第七届虹桥国际经济论坛“全球新能源汽车的未来”分论坛指出，工信部接下来将编制新能源汽车换电模式指导意见，研究加快推动商用车电动化的政策举措，促进新能源汽车全面市场化拓展。同时，进一步的优化发展环境，鼓励优质企业兼并重组，做大做强，推动提高产业的集中度，会同相关部门打击不正当的竞争行为，营造公平有序 的市场环境。 高技术制造业前沿动态上，11月5日，中国空军召开的新闻发布会，表示歼-35A飞机、红-19地空导弹武器系统、新型察打一体无人机等装备将在第十五届中国航展上首次公开亮相。 风险提示：高技术制造业发展和结构调整带来指标失灵；经济政策和产业政策干预；经济增速下滑。 证券分析师：邵兴宇（S0980523070001）、董德志（S0980513100001） 行业与公司 机械行业11月投资策略：把握结构性成长机会，重点关注电子测量仪器、检测服务及注塑机板块 10月行情回顾&重要数据跟踪：10月制造业PMI指数50.1%，环比增长0.3%。10月机械行业（申万分类）指数上涨4.54%，跑赢沪深300指数7.70个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为30.15/2.27倍。2024年1月以来钢价/铜价/铝价指数环比变动-12.24%/+11.20%/+11.90%。 PMI（国家统计局10月31日数据）：10月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，环比增长0.3个百分点。 工程机械（工程机械杂志10月23日数据）：2024年10月预计各类挖掘机共销售1.60万台左右，同比增长10%，其中国内0.8万台，同比增长18%；出口0.8万台，同比增长3%。 重点组合&11月投资观点：把握结构性成长机会 重点组合：华测检测；柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波；恒立液压、三一重工；奥特维；杭叉集团、安徽合力；中集集团、中国通号。11月金股推荐：【伊之密】【广电计量】【普源精电】【鼎阳科技】。 从投资主线的角度，我们看好以下方向：第一是从行业层面优选经营趋势相对更好的板块：经营韧性强的检测服务行业、通用设备中结构性较好增长的注塑机和叉车行业、专用设备中需求逆周期稳健的核电设备和轨交设备、出口相对较好且国内见底企稳的工程机械；第二是从个股层面优选长期有基本面、短期业绩有支撑、估值超跌的白马股&隐形冠军，高分红关注主业相对稳健、股息率高的设备公司；第三是积极跟踪关注长期有广阔发展空间的人形机器人板块。 中短期看，建议积极关注结构性的成长机会：1）经营边际改善明显的电子测量仪器行业，头部领先企业普源精电、鼎阳科技、优利德受益中高端产品放量，在行业下滑超20%的背景下均实现逆势增长，三季度普源精电/鼎阳科技/优利德实现收入2.28/2.90/1.31亿元，同比增长41%/14%/21%；2）经营稳健的综合性检测公司中，计量检测龙头广电计量已完成管理层换届+首次股权激励，公司经营重心从收入转向利润，业绩加速释放，三季度收入/归母净利润同比增长11.45%/50.22%；3）通用设备中，注塑机受益于头部企业份额提升及海外出口持续向好，保持较好增长趋势，海天国际上半年收入/归母净利润同比增长24.11%/23.50%，伊之密三季度收入/归母净利润同比增长33.23%/59.78%。 具体看： 1、电子测量仪器：通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道，品质+品牌+渠道打造高护城河，行业集中度高，当前国产替代需求强烈，头部企业高端产品放量已至拐点，业绩有望持续释放，重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】等。 2、检测服务：行业经营稳健、现金流好，在当前经济环境下仍保持了较好的经营韧性，估值已消化到历史底部位置，重点推荐【广电计量】【华测检测】，关注【苏试试验】【信测标准】等。 3、通用设备（寻找弱复苏下的结构性机会）：库存周期一般3-4年，我们认为在当前经济背景下传统行业确有设备更新带来的补库存需求，政策刺激会加速这一过程，建议积极关注受益集中度提升和出口带来结构性较好增长的注塑机和叉车行业，及充分收益高端产品放量的激光控制系统，重点推荐【伊之密】【柏楚电子】【汇川技术】【杭叉集团】【安徽合力】。 4、工程机械：（挖掘机下行4年销量边际企稳，出口打开增量空间）：2024年10月预计各类挖掘机共 销售1.60万台左右，同比增长10%，其中国内0.8万台，同比增长18%；出口0.8万台，同比增长3%。重点关注【三一重工】【恒立液压】【徐工机械】【中联重科】【柳工】等。 5、核电装备（三代核电已批量化建设，四代核电可期）：第三代核电2019-2023年新批4/4/5/10/10台核电机组，第四代核电示范首堆22年成功并网发电后，多个项目已启动招投标工作，批量化建设未来可期，重点推荐【