港股早晨快讯

2012-01-172024年11月6日星期三 個股推介 丘鈦科技(1478) 5.29元/短線目標價：5.70元/14.0%潛在升幅 催化劑：i)：公司將公布10月出貨量數據，倘其高端產品出貨量佔比提升，利好股價； ii)公司主要客戶陸續發布新旗艦手機，倘其預售/銷售反應理想，為公司短期催化劑； 估值:現價對應FY25E年預測市盈率13.1x，較其上市至今均值折讓23%，並較舜宇(2382)同期估值折讓24%，隨著手機客戶於中高端產品升級速度有所加快(主要受華為重新進入消費電子市場帶來的產品創新，及AI功能開始普遍)及行業競爭壓力減少，預期公司估值可獲重估，並收窄與行業龍頭差距 市場回顧 ➢恒指突破21,000點：恒指周二(5日)低開158點，其後發力衝上21,000點，以全日最高位21,006點收市，升439點。大市成交1,699億元。 ➢美股反彈：科技股帶領美股反彈，三大指數升1.0-1.4%。美匯指數回落0.4%至103.42。 中港股市短期展望 恒指初步支持見於19,954點：內地經濟持續轉弱，房地產市場未見起色，實現全年增長5%官方目標的難度提高。美國聯儲局開始減息後，內地貨幣政策的操作空間加大。內地9月推出政策組合拳，超預期措施提振投資情緒。外資9月下旬以來積極買貨，增量資金帶動中港股市急升。不過，對沖基金中資股持倉已回復至中位數水平，後續觀望新政能否使經濟持續性好轉，帶動長線基金加快回流。由於9月新政利好消息已經落實，國慶假期後未見額外重磅政策跟進，若短期無進一步驚喜，大市廣泛升勢料暫緩，資金轉向個別板塊或優質個股。恒指初步支持料見於9月26日上升裂口19,954點。 短期看好板塊 ➢紡織股：Adidas業績勝預期，上游代工廠訂單需求料進一步改善➢汽車股：車市金九銀十，車企公布第三季業績➢澳門博彩股：10月博彩收入續復甦，11月迎活動盛事 今日市場焦點 美國大選點票結果；歐元區9月PPI；領展房產基金(0823)、汽車之家(2518)業績； 宏觀焦點 財新中國10月服務業PMI回升至52；國務院金融工作報告：加大貨幣政策逆周期調節力度；美國10月ISM非製造業指數升至56勝預期兼創逾2年高； 企業消息 長和(0001)3英國合併Vodafone獲CMA認可；據指小米汽車二期工廠投產後年產能將達30萬輛；新濠國際(0200)附屬新濠博亞第三季轉賺2,726萬美元；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 個股推介 丘鈦科技(1478) 買入 ➢基本面：集團1H24業績理想，期內收入及淨利潤分別按年升40.1%/431%，分佔市場全年綜合預測51%/38%，公司業績回升，主要受i)智能手機終端需求溫和復甦，行業競爭格局緩和，攝像頭模組產能利用率回升及產品結構優化，拉動毛利率按年回升1.8個百分點至5.2%，當中手機攝像頭模組(smartphone CCM)毛利率按年回升2個百分點至5.6% (vs. 1H23/2H23:3.6%/4.9%)，指紋識別模組(FPM)毛虧損環比2H23收窄，毛利率為-3.7%(2H23:-9.5%)；iii)非智能手機模組(IoT和車載攝像頭模組)爬坡，出貨量按年翻倍，當中車載攝像頭模組出貨量更按年大幅飆升15%， 佔非智能手機模組總出貨量>30%；iv)附屬新鉅科技(Newmax)應佔虧損按年大幅收窄51%。IDC數據顯示，3Q24全球智慧手機出貨量按年增長7.6%，為連續四個季度按年正增長，IDC早前亦上調2024年全年智能手機出貨量至近6%(原先預期低單位數增長)，相信主要由高端/旗艦手機出貨量按年增長中雙位數推動，集團近年成功進入安卓(Android)客戶高端手機，料可受惠; 買入價：5.00元(股價：5.29元，上升空間：14.0%)目標價：5.70元支持位：4.60元 ➢催化劑：i)公司將公布10月出貨量數據，倘其高端產品出貨量佔比提升，利好股價；ii)公司主要客戶陸續發布新旗艦手機，倘其預售反應理想，亦為公司短期催化劑；iii)公司的超聲波指紋識別模組(Ultrasonic FPM)於4月開始交付，按我們近期渠道調查顯示，其應用於旗艦手機，隨著交付量於2024年下半年逐步爬坡，料有助多年受壓的FPM毛利率獲得改善，為股價潛在催化劑 ➢估值：我們預期公司FY24E-26E收入及淨利潤CAGR分別為13.0%/31.5%，以反映收入穩步增長及毛利率溫和擴張，現價對應FY25E年預測市盈率13.1x，較其上市至今均值折讓23%，同時較舜宇(2382)同期估值折讓24%，隨著手機客戶於中高端產品升級速度有所加快(主要受華為重新進入消費電子市場帶來的產品創新，及AI功能開始普遍)及行業競爭壓力減少，預期公司估值可獲重估，並收窄與行業龍頭差距。 ➢技術走勢：股價仍處今年2月至今短期升軌上，近日於100天線現不俗支持，14日RSI亦已由近期低位回升，MACD「熊差」收窄，利好股價上試高位。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢財新中國10月服務業PMI回升至52：中國10月服務業加快擴張，供需同步改善，企業信心低位回升。財新中國10月服務業PMI回升至52，較9月升1.7個百分點，為近三個月高點，顯示服務業景氣度回升。此前公布的10月財新中國製造業PMI錄得50.3，走高1個百分點，重新升至臨界點以上。兩大行業景氣度上行，帶動當月財新中國綜合PMI反彈1.6個百分點至51.9，為7月來新高。從財新中國服務業PMI分項數據看，10月供需擴張速度均有加快，其中新訂單指數在擴張區間上升。受訪企業表示，潛在需求和市況改善，支撐新業務量增長。當月新出口訂單指數在擴張區間小幅回落，不過外需仍略好於總需求。服務業就業連續兩個月擴張，但10月擴張速度放緩。新訂單增速快於企業用工擴張速度，導致當月積壓工作量增幅達到7月來最高。 ➢WSJ:中國不會推大招提振經濟至少今年不會：《華爾街日報》(WSJ)引述參與政策討論的人士指，一些投資者猜測美國總統大選可能會促使中國政府祭出市場期待的「大招」只是一廂情願的想法，中國政府不會出「大招」，至少今年不會。參與政策討論的人士表示，此次人大常委會會議推遲召開是由於一些與會者的日程安排問題。雖然美國未來4年對華政策可能會影響中國的經濟軌跡，但中國政府今年剩餘時間刺激方案的關鍵內容已經確定，該方案只待在此次人大常委會會議上獲得正式批准。據稱，中國政府正在討論美國大選可能將如何影響中國的市場情緒，當局計劃在此次人大常委會會議結束後發出訊號，表明將出台更多支持經濟增長的措施，並且可以根據對中國經濟風險的評估來擴大一系列漸進措施的規模。舉例說，如果美國共和黨總統候選人特朗普贏得選舉並履行其加徵關稅的承諾，中國政府可能會通過增加在高端製造業以及中國領導層認為對本國競爭力至關重要的其他項目上的支出，來提振政府所說的國內「有效需求」。 ➢李強:堅定不移開放合作對中國經濟發展充滿信心：國務院總理李強在上海舉行的第七屆中國國際進口博覽會開幕致詞表示，中國面對經濟下行壓力，加大逆周期調節力度，財政和貨幣政策都有較大空間，政策工具也更豐富，宏觀調控的精準度和有效性不斷增強，同時中國不斷激發經濟的內生動力，因此無論對今年目標的實現，或對今後一個時期中國經濟的發展都充滿信心。李強表示，中共中央政治局在9月26日召開會議，部署經濟工作，中央政府推出一籃子增量政策，社會反響熱烈。近日主要經濟指標全面回升，市場信心明顯增強，社會預期顯著改善，經濟運行出現很多積極變化，呈現良好態勢。這說明中國經濟良好基本面無改變，中國經濟韌性強，迴旋餘地大，中國政府有條件加大逆周期調節力度。他說，中國經濟首三季在去年高基數的基礎上，仍實現4.8%的增幅，在世界主要經濟體中位居前列，特別是新動能在加快成長壯大，高新技術產業投資保持雙位數的高增長，人工智能、先進製造、綠色經濟等新興產業蓬勃發展。 ➢國務院金融工作報告：加大貨幣政策逆周期調節力度：十四屆全國人大常委會第十二次會議昨日(5日)在北京舉行第二次全體會議。會議聽取中國人民銀行行長潘功勝受國務院委託作的關於金融工作情況的報告。報告提出，要堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策逆周期調節力度，為經濟穩定增長和高質量發展營造良好的貨幣金融環境；全面加強金融監管，切實提高監管有效性；持續提升金融服務質效，加大金融支持經濟高質量發展的力度；不斷深化金融改革開放，加快構建中國特色現代金融體系；積極穩妥防範化解金融風險，全力維護金融體系整體穩定。會議聽取財政部部長藍佛安受國務院委託作的關於2023年度行政事業性國有資產管理情況的專項報告。報告提出，要促進國有資產規範管理；提高國有資產管理效益；推動部門履職盡責；提升國有資產管理水平；以及持續加強公共基礎設施資產管理，提升公共服務效能。 ➢陳浩濂:首三季香港上市ETF日均成交額增約一成：署理財經事務及庫務局局長陳浩濂在一個峰會表示，首三季在香港上市的交易所買賣基金(ETF)日均成交額130億元，按年增長約10%，較2022年增長32%。陳浩濂指出，隨着「ETF通」在7月擴容，合資格ETF總數已超過240隻，豐富兩地市場投資者選擇，促進資產配置和資金流入，支持市場長期發展；上月底有兩隻追蹤港股的ETF在沙特阿拉伯上市，完成兩地市場之間雙向資本流動，為沙特以至中東投資者提供直接進入香港股票市場的機會，並使香港資本市場更多元化。他稱，內地與香港互聯互通機制自2014年實施以來，南向交易累計為港股帶來3.4萬億元淨流入，同時，70%國際投資者透過「滬股通」、「深股通」進入內地市場。 ➢港PMI升至52.2年半最景氣：本港營商環球有改善，標普全球昨日公布，10月香港採購經理指數(PMI)經季節調整後錄得52.2，高於9月時位處50的榮枯分界，創一年半以來最高，反映營商環境於今年第四季初好轉，突破9月停滯不前的局面。最新PMI調查數據顯示，香港私營經濟自5月以來首次出現好轉。受惠於內地與海外業務趨升，企業新接的訂單量回復增長，商戶繼而擴充營運並增加採購量，也儲備更多庫存；但由於產能壓力不足，因此就業人數持續減少。整體新訂單的增幅創一年半最高，來自內地與海外的業務亦繼第三季末萎縮後，回復增長。行業數據顯示，10月以服務業訂單增幅最為突出。企業於10月擴充了經營活動，並因應訂單升幅與增產幅度而提高採購量，其升幅更是去年初以來最大。因產能壓力不足，就業人數連降6個月，主要是員工請辭及公司未有填補職位空缺。 ➢美國10月ISM非製造業指數升至56勝預期兼創逾2年高：美國10月ISM非製造業指數為56，創逾2年以來新高，也高於預期的53.8，9月為54.9。美國10月ISM製造業指數跌至46.5，低於市場預期47.6及前值47.2。期內銷售價格指數升至54.8，新訂單指數則回升至47.1，就業指數亦回升至44.4。 ➢蘋果傳研究進軍智能眼鏡市場：外電引述消息人士報道，蘋果正對目前市場上的產品進行內部研究，探索進軍智能眼鏡領域。消息人士透露，該公司上周啟動代號為「Atlas」的計劃，開始收集蘋果員工對智能眼鏡的反饋。這項研究由隸屬硬件工程部門的產品系統質量團隊牽頭，並計劃不久的將來增加焦點小組。報道引述該團隊的電子郵件指，測試和開發所有人都會喜歡的產品，對在蘋果公司的工作非常重要，這就是為何招募大家參加即將對目前市場上智能眼鏡進行的用戶研究。早前有報道指，蘋果一直考慮進軍智能眼鏡市場，可能挑戰Meta的Ray-Ban設備，但相信距離有真正的產品上市還需時數年。 企業消息 ➢融創中國(1918)首10月銷售額跌42%：融創中國公布，首10個月，集團累計合同銷售金額約437.8億元(人民幣．下同)，按年下跌42.23%；累計合同銷售面積約197.9萬平方米，減少63.37%；合同銷售均價每平方米約22120元。單計10月份，該集團合同銷售金額約7