人民币汇率：美国大选倒计时
行情回顾：在岸人民币对美元收盘报7.0974，上涨276基点，中间价调贬68基点。欧元区10月制造业PMI终值46，德国10月制造业PMI终值43.0。
核心逻辑：随着美国大选临近，前期易贬难升的美元兑人民币即期汇率环境可能改变，双向波动或成为主要状态。大选结果将影响美元指数走势，进而影响人民币汇率。若特朗普连任，美元指数可能维持强势，但持续性存疑；若哈里斯胜选，美元指数可能转为弱势。中期需关注选举承诺的执行速度和可行性。
风险提示：美国大选风波超预期、美国国内政治冲突。
股指：大事件前夕，预计波动加强
市场回顾：股指集体收涨，两市成交额回落，期指均缩量上涨。
重要资讯：美国2024年总统大选，预计结果将于6日中午公布。美国10月ISM非制造业指数。
核心逻辑：政策面增量因素边际减弱，股市上行驱动力量边际减弱，进入结构性的轮涨行情。本周关注美国大选结果和人大常委会会议可能释放的财政政策信息，预计指数波动有所加强。
南华观点：短期预计震荡为主。
国债：静待变局落地
行情回顾：国债期货全天宽幅震荡，尾盘回落多数合约小幅收跌，TL收涨。
重要资讯：高盛报告显示全球资金净流入股票市场636.28亿美元，其中美股获372.28亿美元净流入，中国内地股市获243.85亿美元净流入。
核心逻辑：本周宏观层面不确定性较多，债市观望情绪较重。目前的利率水平长期来看具备配置价值，但潜在的市场波动和不确定性决定了当下并非最佳的配置时点。短期内可兑现获利，静待变局落地。
投资策略：关注交易性机会。
风险提示：政策力度弱于预期。
集运：期货标的小幅上行，期价涨跌互现
盘面回顾：昨日集运指数（欧线）期货各月合约价格先大幅上行，后大幅回落，盘中后偏震荡。
重要资讯：伊朗外交部发言人表示，伊朗将动用一切手段，全力反击以色列。
核心逻辑：马士基撤回宣涨欧线PSS旺季附加费的公告，支撑因素减少，近月期价下跌。中东战局可能再度升级，利多市场情绪，远月期价有所上行。船公司挺价公函发布，利多市场情绪。后续关注船公司动向及中东局势发展情况。
南华观点：短期而言，期价震荡偏强的概率较大，如期价出现一定回落，则各月合约仍保持一定上涨概率。
黄金&白银：陷入震荡调整聚集美总统大选
行情回顾：贵金属市场总体震荡，成交缩量。COMEX黄金收报2745.8美元/盎司，美白银收报32.58美元/盎司。
关注焦点：本周数据总体清淡，但事件重磅，投资者需密切关注美国大选、澳洲央行利率决议、美财政部发债计划、英国央行利率决议、美联储利率决议等。继续关注地缘政治问题进展。
加息预期与基金持仓：市场预期美联储11月降息概率很高，长线基金看，三季度以来美国市场黄金与白银投资需求总体改善。
南华观点：中长线或偏多，短线陷入调整，关注20日支撑有效性，事件上关注今晚美总统大选，前多谨慎持有，总体仍推荐回调分步布多思路。
铜：预期交易，铜价上涨
盘面回顾：沪铜指数上涨1.16%，报收在7.74万元每吨；上海有色现货升水45元每吨。
产业表现：基本面保持稳定。
核心逻辑：部分投资者开始提前押注本周重大的宏观事件。铜价或出现方向指引。目前投资者情绪较为乐观，认为宏观事件仍然有望利好有色金属的需求，但风险控制依然非常重要。
南华观点：持币观望。
锌：波动放大远月上方压力较大
盘面回顾：沪锌2412合约收于25125元/吨，日内震荡为主。
宏观环境：本周数据总体清淡，适当关注美ISM服务业PMI及密歇根大学消费者信心指数。但本周事件重磅，投资者需密切关注美国大选结果和国内政策发布情况。
产业表现：库存较上周去0.7万吨至11.89万吨。海外LME库存增4650吨至24.7万吨。周度国产TC1500元/金属吨，进口TC-40美元/金属吨，环比持平。镀锌板卷表需周度回升，社会库存继续去化，周度产量基本持平，钢厂产量稳定增加。
核心观点：供需层面矛盾不强，近期以跟随有色整体波动为主，临近宏观大周，宏观对盘面影响权重放大。预计盘面以高波动，日内小趋势状态呈现的概率较高。
镍，不锈钢：持续震荡
盘面回顾：沪镍2412合约小幅下跌，收于124,000元/吨。不锈钢2412合约同步下跌，收于13,515元/吨。
行业表现：现货市场方面，金川镍现货价格有所上升，俄镍价格小幅上行，保持贴水状态。镍豆月均价维持在124,050元/吨。硫酸镍较镍豆溢价为268.18元/镍吨，利润端估值有所下降。
市场分析：海内外宏观叙事较为集中，包括美国大选和国内会议日程，政策风险加剧，镍价或宽幅震荡。美国大选即将落幕，若特朗普上台政策可能影响未来新能源消费需求。现货金川镍、俄镍价格均小幅上升，但硫酸镍利润持续低迷，对价格形成持续压制。下游不锈钢厂生产利润持续亏损，产量略降。新能源三元需求增长乏力，市场采购需求比较谨慎，整体镍、不锈钢库存持续处于高位。
观点：短期沪镍和不锈钢期货价格或将继续维持震荡运行。
锡：强势上升
盘面回顾：沪锡指数上升2.74%，至26.3万元每吨。
产业表现：基本面保持稳定。
核心逻辑：有色金属价格在周一普涨，部分投资者开始提前押注本周重大的宏观事件。锡价涨幅较大主要是自身基本面需求预期相对较好。
南华观点：持币观望。
碳酸锂：持续震荡，淡季需求拐点不明
盘面回顾：LC2501合约收于77250元/吨，日环比上涨1.05%。
产业表现：SMM澳大利亚锂辉石CIF价格录得765美元/吨。锂辉石9月进口37.71万吨，同比减少24.53%，累计同比增39.97%。SMM周度碳酸锂产量13423吨，周度环比增66吨。周度库存116536吨，周环比降2165吨。10月下游补库依然持续，11月排产目前尚可。
核心观点：11月需求未现，下游补库节奏尚可，叠加产量和进口量在近期下滑，导致供给也相对受限。但基本面未显著偏离市场预期。7-8万元/吨之间震荡。
螺纹钢热卷：关注宏观动向
行情回顾：震荡偏强。
信息整理：53.25%的贸易商有冬储意愿，63.16%的钢厂认为今年不会冬储。当前实际价格高于贸易商、钢厂愿意冬储的心理价位。十四届全国人大常委会第十二次会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。
南华观点：美国大选以及人大常委会正在进行中，盘面主要受宏观端信息以及情绪影响。从基本面来看，建材小幅累库，卷板材因制造业需求维有韧性去库较快，但出口端接单走弱，铁水产量见顶预期增强，原料端有所承压，成材基本面走弱但是整体库存不高，矛盾尚未激化。预计近期盘面波动较大，波动率仍有上升空间。
铁矿石：波动率回升
盘面信息：铁矿石主力日内小幅震荡，尾盘拉升。2412期权将在11月7日到期。
信息整理：澳洲巴西铁矿发运总量2673.0万吨，环比增加42.2万吨。澳洲发运量1840.9万吨，环比增加58.1万吨，其中澳洲发往中国的量1517.4万吨，环比减少61.4万吨。巴西发运量832.0万吨，环比减少15.9万吨。
南华观点：基本面上铁矿石边际在走弱。发运端，澳巴港口检修减少，发运回暖。需求端，铁水产量小幅减少。主要钢材产量都有边际减少。但从钢厂的检修排产来看，预计11月铁水产量有小幅增加的空间。两周市场降低了铁水产量的顶部的高度，铁水见顶的预期在加强。钢厂利润迅速收窄，复产后产业链矛盾在积累。港口铁矿石继续在累库。由于发运回升和需求见顶预期加强，后续铁矿石累库压力仍在。从基差上看，基差持续在低位运行。铁矿石基本面最好的时候已经过去。目前的价格继续向上需要超预期的利好才能支撑。关于特朗普交易，市场交易的比较充分，部分资金在选举前获利了结。特朗普当选将增加国内经济刺激的可能性。因此需要特别关注宏观上的情况。
焦煤焦炭：焦化利润走扩
盘面回顾：双焦夜盘高位震荡。
信息整理：4日Mysteel炼焦煤国产现货综合指数1492.6，较上一工作日下跌5.5。甘其毛都口岸煤炭平均日通关车数1278车，周环比减少114车。全国人大常委会审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。
南华观点：近期矿山焦煤产量微减，洗煤厂开工率下降，口岸通关车数保持高位。近期焦炭价格波动不大，入炉煤弱势运行，焦化利润扩张，但幅度有限。受部分地区环保限产影响，近期焦炭产量环比缩减。下游钢厂盈利承压，铁水产量环比减少，原料需求见顶预期强，双焦上游环节库存压力渐增。展望后市，美国大选落地在即，全球资金避险情绪升温。国内方面，重要会议落地前双焦底部有一定预期支撑，短期内区间震荡为主。地方化债与消费刺激的政策导向对钢材需求的拉动作用有限，当前的黑色市场需要超预期的宏观政策刺激才能扭转颓势，中长期双焦价格易跌难涨。
原油：OPEC+确定推迟增产，伊拉克补偿性减产，油价回升
原油收盘：NYMEX原油期货12合约71.47美元/桶，ICE布油期货01合约75.08美元/桶。
市场动态：欧佩克+将220万桶/日的自愿减产措施延长一个月。伊拉克确认已根据对欧佩克+自愿减产的承诺，将石油产量降至330万桶/天。美国10月非农新增就业人数骤降至1.2万。美国至10月25日当周EIA原油库存-51.5万桶。
南华观点：OPEC+将220万桶/日的自愿减产措施延长一个月，伊拉克确定补偿性减产，支撑短期油价。需求端，中国炼厂开工率低位，裂解偏低，原油需求较弱，美国开工率略有回升，炼化利润小幅上移，欧洲和新加坡炼化利润也有小幅修复，但整体处于低位盘整格局，整体需求依然偏弱。库存端，全球原油整体去库。当前基本面环比弱于9月份，预期上驱动有限，油价仍处于震荡区间。短期受OPEC+可能推迟增产影响，油价阶段性回升
