镍&不锈钢策略月报

镍&不锈钢：资源端供应趋松镍铁面临博弈 镍&不锈钢：资源端供应趋松镍铁面临博弈 总结 1、供给：周度印尼内贸红土镍矿1.2%价格下跌0.6美元/湿吨至23.8美元/湿吨，红土镍矿1.6%下跌1.9美元/湿吨至49.2美元/湿吨，印尼镍矿升贴水维持22美元/湿吨；镍铁方面，冶炼端挺价意愿较强，利润小幅增加；中间品现货价格小幅下跌，硫酸镍利润小幅修复 2、需求：不锈钢方面，库存端，周内89家社会库存环比减少2.98万吨至100.1万吨；供给端，据Mysteel统计，2024年10月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量326.12万吨，月环比减少2.36万吨，减幅0.72%，同比增加5.19%；11月排产329.62万吨，月环比增加1.07%，同比增加10.46%，其中：200系98.52万吨，月环比增加0.36%，同比增加0.68%；300系171.94万吨，月环比增加2.09%，同比增加15.26%；400系59.16万吨，月环比减少0.62%，同比增加15.14%；消费端，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年11月空冰洗排产合计总量共计3135万台，较去年同期生产实绩上涨20.7%；分产品来看，11月份家用空调排产1519.2万台，较去年同期实绩增长41.6%；冰箱排产856万台，较上年同期生产实绩增长9.3%；洗衣机排产760万台，较去年同期生产实绩增长2.4%。新能源方面，三元材料周度库存环比增加393吨至14591吨，即期利润下降；终端，据乘联会，10月1日至27日，乘用车新能源车市场零售销量为94.6万辆，同比去年10月同期增长49%，但较上月同期下降1%；全国乘用车厂商新能源批发销量为104.7万辆，同比去年10月同期增长45%，较上月同期增长2%。 3、库存：周内LME库存增加15642吨至146820吨；沪镍库存增加5238吨至30742吨，社会库存增加5445吨至37261吨，保税区库存增加500吨至3600吨 4、观点：镍矿方面，印尼镍矿升水小幅下跌，据smm市场对11月升水的报价普遍集中在17到18美元/湿吨之间，并且已有显著规模的市场成交量。镍铁-不锈钢产业链来看，镍铁市场挺价意愿较强，但不锈钢需求拖累价格，导致钢厂接受程度有限。硫酸镍新能源产业链来看，原材料现货价格小幅下跌，盐厂利润得以修复，但是下游三元需求面临淡季压力。原材料价格均有松动，尽管镍铁挺价意愿较强，但需求仍为拖累，且库存端累库压力明显，价格下方仍有一定空间，但下周需要警惕宏观情绪或有提振。 目录 1价格：月内沪镍跌6.7%，LME镍跌7.8%，金属镍、硫酸镍价格下跌、镍铁上涨，电池级硫酸镍较一级镍溢价上涨 2库存：周内LME库存增加15642吨至146820吨；沪镍库存增加5238吨至30742吨，社会库存增加5445吨至37261吨，保税区库存增加500吨至3600吨3.1镍矿：周度印尼内贸红土镍矿1.2%价格下跌0.6美元/湿吨至23.8美元/湿吨，红土镍矿1.6%下跌1.9美元/湿吨至49.2美元/湿吨，印尼镍矿升贴水维持22美元/湿吨 3.3镍铁：冶炼端挺价意愿较强，利润小幅增加 3.4中间品：现货价格小幅下跌 3.5硫酸镍：原材料价格下跌，利润小幅修复 4.1需求端-三元材料：周度库存环比增加393吨至14591吨，即期利润下降 4.2需求端-锂电及新能源汽车：据乘联会，10月1日至27日，乘用车新能源车市场零售销量为94.6万辆，同比去年10月同期增长49%，但较上月同期下降1%；全国乘用车厂商新能源批发销量为104.7万辆，同比去年10月同期增长45%，较上月同期增长2% 1.1价格：月内沪镍跌6.7%，LME镍跌7.8%，金属镍、硫酸镍价格下跌、镍铁上涨，电池级硫酸镍较一级镍溢价上涨 1.2基差价差&进口盈亏 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存：周内LME库存增加15642吨至146820吨；沪镍库存增加5238吨至30742吨，社会库存增加5445吨至37261吨，保税区库存增加500吨至3600吨 资料来源：SMM，Wind、光大期货研究所 3.1镍矿：周度印尼内贸红土镍矿1.2%价格下跌0.6美元/湿吨至23.8美元/湿吨，红土镍矿1.6%下跌1.9美元/湿吨至49.2美元/湿吨，印尼镍矿升贴水维持22美元/湿吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.2精炼镍 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.3镍铁：冶炼端挺价意愿较强，利润小幅增加 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.4中间品：现货价格小幅下跌 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.5硫酸镍：原材料价格下跌，利润小幅修复 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.6废不锈钢 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 3.7原生镍 资料来源：SMM，Mysteel,光大期货研究所 4.1需求 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.1需求端-三元前驱体 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.1需求端-三元材料：周度库存环比增加393吨至14591吨，即期利润下降 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 4.2需求端-锂电及新能源汽车：据乘联会，10月1日至27日，乘用车新能源车市场零售销量为94.6万辆，同比去年10月同期增长49%，但较上月同期下降1%；全国乘用车厂商新能源批发销量为104.7万辆，同比去年10月同期增长45%，较上月同期增长2% 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 5供需平衡 资料来源：smm、光大期货研究所 目录 1价格：月内不锈钢现货涨跌分化，现货升贴水下跌135元/吨至455元/吨 2库存：周内89家社会库存环比减少2.98万吨至100.1万吨 3.1国内供给：据Mysteel统计，2024年10月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量326.12万吨，月环比减少2.36万吨，减幅0.72%，同比增加5.19%；11月排产329.62万吨，月环比增加1.07%，同比增加10.46%，其中：200系98.52万吨，月环比增加0.36%，同比增加0.68%；300系171.94万吨，月环比增加2.09%，同比增加15.26%；400系59.16万吨，月环比减少0.62%，同比增加15.14% 3.3成本利润：原材料镍铁价格偏强，分工艺利润表现分化 4不锈钢消费：据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年11月空冰洗排产合计总量共计3135万台，较去年同期生产实绩上涨20.7%；分产品来看，11月份家用空调排产1519.2万台，较去年同期实绩增长41.6%；冰箱排产856万台，较上年同期生产实绩增长9.3%；洗衣机排产760万台，较去年同期生产实绩增长2.4% 5供需平衡：供应维持、需求疲软 1价格：月内不锈钢现货涨跌分化，现货升贴水下跌135元/吨至455元/吨 资料来源：IFinD、光大期货研究所 1.2价格 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存：周内89家社会库存环比减少2.98万吨至100.1万吨 2库存 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.1国内供给：据Mysteel统计，2024年10月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量326.12万吨，月环比减少2.36万吨，减幅0.72%，同比增加5.19%；11月排产329.62万吨，月环比增加1.07%，同比增加10.46%，其中：200系98.52万吨，月环比增加0.36%，同比增加0.68%；300系171.94万吨，月环比增加2.09%，同比增加15.26%；400系59.16万吨，月环比减少0.62%，同比增加15.14% 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.2海外供给 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.3成本利润：原材料镍铁价格偏强，分工艺利润表现分化 资料来源：Wind，SMM,光大期货研究所 4不锈钢消费 资料来源：SMM，IFinD，光大期货研究所 4不锈钢消费：据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年11月空冰洗排产合计总量共计3135万台，较去年同期生产实绩上涨20.7%；分产品来看，11月份家用空调排产1519.2万台，较去年同期实绩增长41.6%；冰箱排产856万台，较上年同期生产实绩增长9.3%；洗衣机排产760万台，较去年同期生产实绩增长2.4% 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 5供需平衡：供应维持、需求疲软 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业证书号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。