光期有色：镍&不锈钢策略报告月报202602

镍&不锈钢月度策略报告 镍&不锈钢：成本坚挺情绪拖累 镍&不锈钢：成本坚挺情绪拖累 总结 1、供给：菲律宾矿山FOB招标价周中再度大幅跳涨，矿以FOB 50美元/湿吨的价格成交，对2月内贸镍矿的升水预期已拉涨至+28~+30美元/湿吨，周内镍铁市场成交价格1050-1070元/镍点。2月预计电解镍产量环比下降5%至35800吨；2月预计国内镍生铁产量环比下降12%至2万镍吨2、需求：新能源方面，周度三元材料产量环比减少203吨至18053吨，库存环比减少177吨至18691吨；周度动力电池环比下降0.4%至26.4GWh，铁锂环比下降0.5%至20.4GWh，三元环比持平至6GWh；据smm，2月三元材料排产环比下降14.6%至69250吨。不锈钢方面，月度价格均有上涨，周度价格多数持平；全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存95.3万吨，周环比增加3.37%，其中300系环比增加1.7万吨至61.67万吨；2月不锈钢粗钢产量环比下降22.6%至265万吨，其中200系环比下降24%至77.5万吨，300系环比下降26.7%至131.59万吨，400系环比下降8.2%至61万吨，理论利润维持相对高位。 3、库存：周内LME库存增加2556吨至286284吨；沪镍库存增加22吨至46876吨，社会库存增加4349吨至70643吨，保税区库存减少500吨至1700吨4、观点：市场情绪回落拖累镍价下跌，但基本面来看镍矿、镍铁价格成交走强，或存在资源供给偏紧的担忧，边界成本支撑继续抬升。不锈钢来看，二月春节因素影响，不锈钢周度库存累库，但供给端多有检修；新能源方面，MHP价格坚挺，硫酸镍成本支撑相对较强，但现货采销相对冷清，三元材料产量也同样预计环比走弱。总体来看，尽管当前市场情绪拖累，阶段性需求环比转弱，但成本支撑依旧坚实，对价格来说预计仍有较强支撑，关注成本线附近轻仓试多机会，关注市场情绪。 目录 1.1价格：月度价格均有上涨，LME镍涨4.8%，沪镍涨5.4% 1.2基差价差&进口盈亏 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存：周内LME库存增加732吨至286284吨；沪镍库存增加22吨至46876吨，社会库存增加4349吨至70643吨，保税区库存减少500吨至1700吨 资料来源：SMM，Wind、光大期货研究所 3.1镍矿：菲律宾矿山FOB招标价周中再度大幅跳涨，矿以FOB 50美元/湿吨的价格成交；对2月内贸镍矿的升水预期已拉涨至+28~+30美元/湿吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.2精炼镍：2月预计电解镍产量环比下降5%至35800吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.3镍铁：2月预计国内镍生铁产量环比下降12%至2万镍吨；周内市场成交价格1050-1070元/镍点 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.4高冰镍 3.5硫酸镍 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.6废不锈钢 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 3.7原生镍 资料来源：SMM，Mysteel,光大期货研究所 4需求 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.1需求端-三元前驱体 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.1需求端-三元材料：周度三元材料产量环比减少203吨至18053吨，库存环比减少177吨至18691吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 4.1需求端-动力电芯：周度动力电池环比下降0.4%至26.4GWh，铁锂环比下降0.5%至20.4GWh，三元环比持平至6GWh 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.1需求端-锂电及新能源汽车 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2不锈钢价格：月度价格均有上涨，周度价格多数持平 4.2价格 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.2国内供给：2月不锈钢粗钢产量环比下降22.6%至265万吨，其中200系环比下降24%至77.5万吨，300系环比下降26.7%至131.59万吨，400系环比下降8.2%至61万吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2海外供给 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2成本利润：理论利润维持相对高位 资料来源：Mysteel、SMM,光大期货研究所 4.2不锈钢消费 4.2不锈钢消费 资料来源：Ifind，光大期货研究所 4.2不锈钢消费 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2不锈钢供需平衡 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 5镍供需平衡 资料来源：smm、光大期货研究所 6期权 资料来源：Wind光大期货研究所 6期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 E-mail：zhuxi@ebfcn.com.cn 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。