核心观点与关键数据
镍市场
- 价格：沪镍涨2.3%，LME镍涨3.1%，金属镍、镍铁、电池级硫酸镍价格小幅上涨，硫酸镍较一级镍溢价下跌。
- 库存：LME库存增加13908吨至118998吨；纯镍社会库存增加3964吨至22612吨，镍社会库存增加4259吨至31168吨，保税区库存减少600吨至4100吨。
- 供给：
- 镍矿：已接到369份镍矿申请，印尼RKAB审批配额达2.486亿湿吨；印尼内贸1.2%红土镍矿价格25.5美元/湿吨，1.6%红土镍矿价格51.6美元/湿吨。
- 精炼镍：供应增加，需求一般，库存累库，周度利润小幅增加。
- 镍铁：印尼发往中国发货20.5万吨（环比增29.87%），到中国港口13.24万吨（环比增0.89%），同比降幅16.34%。
- 中间品：印尼MHP减产，供应偏紧，现货价格小幅上涨。
- 硫酸镍：原材料偏紧，成本推动价格上涨，但下游需求疲软。
- 需求：
- 新能源汽车：三元材料9月排产预计环比增1%（SMM），库存环比增199吨至14921吨，即期利润维持；8月新能源乘用车零售71.8万辆（同比增48%），批发67.5万辆（同比增24%）。
- 供需平衡：镍矿审批进度更新，关注实际供应放量。
不锈钢市场
- 价格：现货价格涨跌分化，现货升贴水下降35元/吨至210元/吨。
- 库存：数据未详细列出，但提及库存变化。
- 供给：
- 国内：9月粗钢排产337.57万吨，环比增0.73%，同比增5.89%。
- 海外：数据未详细列出。
- 成本利润：周度利润小幅走弱。
- 需求：7月冷柜产量环比降3%至196.75万台；冰箱降5%至830.43万台；洗衣机增4%至845.59万台；空调降28%至2020.08万台。
- 供需平衡：供应端逐渐恢复，关注旺季需求。
研究结论
- 短期镍价或震荡运行，关注宏观情绪及镍矿实际供应情况。
- 镍矿审批进度需关注实际放量，当前供应仍偏紧，贸易升水未下降。
- 硫酸镍成本利润倒挂，终端需求疲软拖累。
- 不锈钢市场：供应端恢复，需求端疲软，需关注旺季需求变化。
