镍&不锈钢策略月报

镍&不锈钢策略月报 镍&不锈钢：多因素推动价格重心抬升 镍&不锈钢：多因素推动价格重心抬升 总结 1、供给：镍矿审批进度不及预期；截止3.1，镍矿港口库存环比下降29.5万湿吨至742.6万湿吨；到港量下降36.55万吨至16.94万吨；精炼镍供强需弱格局依旧，交割品牌持续扩容；周内印尼镍铁发往中国发货9.94万吨，环比降幅35.95%，同比降幅51.1%、到中国主要港口14.96万吨，环比降幅22.23%，同比增幅53.22%；镍铁价格延续上涨，利润有所修复；截止2月底，镍生铁库存环比下降5%至2.6万镍吨；MHP及高冰镍现货价格延续上涨；硫酸镍需求环比预计向好，成本上涨抬升价格重心 2、需求：不锈钢方面，截止3.1日，78家样本社会库存112.5万吨，周环比上升0.9%，节后需求仍为明显显现；生产端，2月国内43家不锈钢厂粗钢产量257.03万吨，月环比减少17.05万吨，月环比减少6.22%，同比减少8.44%；3月粗钢排产312.03万吨，月环比增加21.4%，同比增加11.53%，其中200系98.17万吨，月环比增加29.85%，同比增加16.38%；300系158.9万吨，月环比增加18.86%，同比增加8.81%；400系54.96万吨，月环比增加15.12%，同比增加11.3%；原材料价格和不锈钢价格均有不同程度上涨，利润有所修复；终端，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年3月空冰洗排产总量合计为3694万台，较去年同期生产实绩增长17.3%。具体来看，3月份家用空调排产2213万台，较去年同期实绩增长25.2%:冰箱排产837万台，较上年同期实绩增长8.4%:洗衣机排产644万台，较去年同期生产实绩增长5.4%。新能源汽车，据乘联会，2月1-25日，新能源车市场零售28.3万辆，同比下降22%，较上月同期下降44%，今年以来累计零售95.1万辆，同比增长38% 4、观点：印尼镍矿审批进度引发市场担忧，镍铁价格延续上涨；硫酸镍产业链上，原材料紧缺导致价格上涨，叠加硫酸镍需求边际向好，对硫酸镍价格形成利多支撑。由此来看，产业链基本面因素和电镍的制备成本推动价格中枢上移，但电镍本身仍面临着一定的过剩压力，如产能产量的增加、库存延续累库和交割品扩容，短期内上行空间有限，但向下动力不足，或仍将维持高位震荡。 目录 1.价格：2月沪镍涨7.9%，LME镍涨9.4%，镍矿价格平稳，金属镍、镍铁、硫酸镍价格上涨 2.库存：2月LME库存增加2526吨至73788吨；沪镍库存增加2931吨至18553吨，社会库存增加6866吨至27461吨，保税区库存增加760吨至4260吨3.供给： 3.1镍矿：镍矿审批进度不及预期；截止3.1，镍矿港口库存环比下降29.5万湿吨至742.6万湿吨；到港量下降36.55万吨至16.94万吨 3.2精炼镍：供强需弱格局依旧，交割品牌持续扩容，LME发布通告，已收到来自印尼中伟提交的“DX-zwdx”镍品牌上市申请，此次申请品牌是来自印尼中伟鼎兴新能源公司生产的阴极镍板，年产能50000吨 3.3镍铁：周内印尼镍铁发往中国发货9.94万吨，环比降幅35.95%，同比降幅51.1%；到中国主要港口14.96万吨，环比降幅22.23%，同比增幅53.22%；镍铁价格延续上涨，利润有所修复；截止2月底，镍生铁库存环比下降5%至2.6万镍吨 3.5硫酸镍：需求环比预计向好，成本上涨抬升价格重心 4.需求-新能源汽车：据乘联会，2月1-25日，新能源车市场零售28.3万辆，同比下降22%，较上月同期下降44%，今年以来累计零售95.1万辆，同比增长38% 5.供求平衡：结构性紧缺，电镍过剩依旧，硫酸镍偏紧 1.1价格：2月沪镍涨7.9%，LME镍涨9.4%，镍矿价格平稳，金属镍、镍铁、硫酸镍价格上涨 1.2基差价差&进口盈亏 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存：2月LME库存增加2526吨至73788吨；沪镍库存增加2931吨至18553吨，社会库存增加6866吨至27461吨，保税区库存增加760吨至4260吨 资料来源：SMM，Wind、光大期货研究所 3.1镍矿：镍矿审批进度不及预期；截止3.1，镍矿港口库存环比下降29.5万湿吨至742.6万湿吨；到港量下降36.55万吨至16.94万吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.2精炼镍：供强需弱格局依旧，交割品牌持续扩容，LME发布通告，已收到来自印尼中伟提交的“DX-zwdx”镍品牌上市申请，此次申请品牌是来自印尼中伟鼎兴新能源公司生产的阴极镍板，年产能50000吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.3镍铁：周内印尼镍铁发往中国发货9.94万吨，环比降幅35.95%，同比降幅51.1%；到中国主要港口14.96万吨，环比降幅22.23%，同比增幅53.22%；镍铁价格延续上涨，利润有所修复；截止2月底，镍生铁库存环比下降5%至2.6万镍吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.4中间品：MHP及高冰镍现货价格延续上涨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.5硫酸镍：需求环比预计向好，成本上涨抬升价格重心 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.6废不锈钢 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 3.7原生镍：纯镍供应预期释放 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 4.1需求 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2需求端-新能源汽车：据乘联会，2月1-25日，新能源车市场零售28.3万辆，同比下降22%，较上月同期下降44%，今年以来累计零售95.1万辆，同比增长38% 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 5供需平衡：结构性紧缺，电镍过剩依旧，硫酸镍偏紧 资料来源：smm、光大期货研究所 目录 1价格：本周不锈钢现货价格表现分化，现货升贴水下跌325元/吨至330元/吨 2库存：截止3.1日，78家样本社会库存112.5万吨，周环比上升0.9%，节后需求仍为明显显现 3供给：2月国内43家不锈钢厂粗钢产量257.03万吨，月环比减少17.05万吨，月环比减少6.22%，同比减少8.44%；3月粗钢排产312.03万吨，月环比增加21.4%，同比增加11.53%，其中200系98.17万吨，月环比增加29.85%，同比增加16.38%；300系158.9万吨，月环比增加18.86%，同比增加8.81%；400系54.96万吨，月环比增加15.12%，同比增加11.3%；原材料价格和不锈钢价格均有不同程度上涨，利润有所修复4需求：据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年3月空冰洗排产总量合计为3694万台，较去年同期生产实绩增长17.3%。具体来看，3月份家用空调排产2213万台，较去年同期实绩增长25.2%:冰箱排产837万台，较上年同期实绩增长8.4%:洗衣机排产644万台，较去年同期生产实绩增长5.4%。 5供需平衡：供应缓步复工，显著需求未现 1价格：本周不锈钢现货价格多数上涨，现货升贴水上涨60元/吨至330元/吨 资料来源：IFinD、光大期货研究所 1.2价格 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 72库存：截止3.1日，78家样本社会库存112.5万吨，周环比上升0.9%，节后需求仍为明显显现 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.1国内供给：2月国内43家不锈钢厂粗钢产量257.03万吨，月环比减少17.05万吨，月环比减少6.22%，同比减少8.44%；3月粗钢排产312.03万吨，月环比增加21.4%，同比增加11.53%，其中200系98.17万吨，月环比增加29.85%，同比增加16.38%；300系158.9万吨，月环比增加18.86%，同比增加8.81%；400系54.96万吨，月环比增加15.12%，同比增加11.3% 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.2海外供给 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.3利润：原材料价格和不锈钢价格均有不同程度上涨，利润有所修复 资料来源：Wind，SMM,光大期货研究所 4需求总览：据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年3月空冰洗排产总量合计为3694万台，较去年同期生产实绩增长17.3%。具体来看，3月份家用空调排产2213万台，较去年同期实绩增长25.2%:冰箱排产837万台，较上年同期实绩增长8.4%:洗衣机排产644万台，较去年同期生产实绩增长5.4%。 资料来源：SMM，IFinD，光大期货研究所 4需求总览：据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年3月空冰洗排产总量合计为3694万台，较去年同期生产实绩增长17.3%。具体来看，3月份家用空调排产2213万台，较去年同期实绩增长25.2%:冰箱排产837万台，较上年同期实绩增长8.4%:洗衣机排产644万台，较去年同期生产实绩增长5.4%。 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 5供需平衡：供应缓步复工，显著需求未现 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业证书号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。