镍&不锈钢策略月报

镍&不锈钢：支撑或将松动关注矿端是否有新变化 镍&不锈钢：支撑或将松动关注矿端是否有新变化 总结 1、供给：印尼内贸1.2%红土镍矿价格维持26.1美元/湿吨，1.6%红土镍矿价格维持50.1美元/湿吨；据mysteel，预计印尼8月印尼镍矿内贸基准FOB价格有所下跌，预计环比跌幅10.68%，其中主流镍矿（MC 35%）：NI1.7% FOB 33.44美元/湿吨，预计环比下跌4.00美元；6月精炼镍出口环降9%至1万吨，进口环降9%至0.7万吨；周度利润环比小幅下降；印尼镍矿供应偏紧，部分镍铁冶炼厂降负荷生产；本期印尼镍铁发往中国发货10.57万吨，环比降幅5.85%，同比降幅44.69%；到中国主要港口14.58万吨，环比降幅28.83%，同比降幅3.17%；LME价格下跌，周度MHP和高冰镍现货价格跟随下跌，硫酸镍原材料价格下跌，利润环比修复。 2、需求：不锈钢方面，库存端周内不锈钢仓单库存环比减少4万手至14.7万手；89家社会库存环比下降1.3万吨至109.6万吨；供应端，原材料价格较强，不锈钢利润环比小幅下降；需求端1-6月新开工/施工/竣工同比分别为-24%/-12%/-22%。6月空调/冰箱/洗衣机产量环比+6%/0%/-2%；汽车产量环比+2%；发电设备/民用钢制船舶产量环比+57%/+46%。新能源汽车方面，三元材料周度库存环比增加45吨至14126吨，据smm，8月预计产量环比减少3%，锂电及新能源汽车方面，7月预计电池产量环比下降2.06%至94.79GWh，其中三元电池环比小幅增加；据乘联会，7月1日至21日新能源汽车零售量为46.1万辆，较上月同期下降了2%。 3、库存：月内LME库存增加11124吨至104388吨；沪镍库存减少1422吨至20068吨，社会库存减少1982吨至26264吨，保税区库存减少2300至4200吨。 4、观点：供应端，镍矿依旧维持相对偏紧的状态，镍矿内贸价格维持，镍铁价格表现偏强；硫酸镍方面，原材料现货流通有所缓解，绝对价格跟随LME镍价下行，后续淡季的压力下，需求的环比增加并未带动采购积极性提升。镍矿问题导致下方空间有限，但随着LME价格下跌，镍矿内贸价格或将下调，同时基本面疲软导致缺乏向上驱动，经历过流畅下跌后或有回调，但仍可关注逢高沽空机会，同时需要关注宏观情绪及印尼镍矿进程。 目录 1.价格：月内沪镍跌7.5%，LME镍跌9.3%，金属镍、硫酸镍价格下跌，镍铁价格上涨，硫酸镍较一级镍溢价上涨 2.库存：月内LME库存增加11124吨至104388吨；沪镍库存减少1422吨至20068吨，社会库存减少1982吨至26264吨，保税区库存减少2300至4200吨3.供给： 3.1镍矿：印尼内贸1.2%红土镍矿价格维持26.1美元/湿吨，1.6%红土镍矿价格维持50.1美元/湿吨；据mysteel，预计印尼8月印尼镍矿内贸基准FOB价格有所下跌，预计环比跌幅10.68%，其中主流镍矿（MC 35%）：NI1.7% FOB 33.44美元/湿吨，预计环比下跌4.00美元 3.3镍铁：印尼镍矿供应偏紧，部分镍铁冶炼厂降负荷生产；本期印尼镍铁发往中国发货10.57万吨，环比降幅5.85%，同比降幅44.69%；到中国主要港口14.58万吨，环比降幅28.83%，同比降幅3.17% 4.2需求端-锂电及新能源汽车：7月预计电池产量环比下降2.06%至94.79GWh，其中三元电池环比小幅增加；据乘联会，7月1日至21日新能源汽车零售量为46.1万辆，较上月同期下降了2% 1.1价格：月内沪镍跌7.5%，LME镍跌9.3%，金属镍、硫酸镍价格下跌，镍铁价格上涨，硫酸镍较一级镍溢价上涨 1.2基差价差&进口盈亏 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存：月内LME库存增加11124吨至104388吨；沪镍库存减少1422吨至20068吨，社会库存减少1982吨至26264吨，保税区库存减少2300至4200吨 资料来源：SMM，Wind、光大期货研究所 3.1镍矿：印尼内贸1.2%红土镍矿价格维持26.1美元/湿吨，1.6%红土镍矿价格维持50.1美元/湿吨；据mysteel，预计印尼8月印尼镍矿内贸基准FOB价格有所下跌，预计环比跌幅10.68%，其中主流镍矿（MC 35%）：NI1.7% FOB 33.44美元/湿吨，预计环比下跌4.00美元 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.2精炼镍：6月精炼镍出口环降9%至1万吨，进口环降9%至0.7万吨；周度利润环比小幅下降 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.3镍铁：印尼镍矿供应偏紧，部分镍铁冶炼厂降负荷生产；本期印尼镍铁发往中国发货10.57万吨，环比降幅5.85%，同比降幅44.69%；到中国主要港口14.58万吨，环比降幅28.83%，同比降幅3.17% 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.4中间品：LME价格下跌，周度MHP和高冰镍现货价格跟随下跌 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.5硫酸镍：原材料价格下跌，利润环比修复 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.6废不锈钢 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 3.7原生镍 资料来源：SMM，Mysteel,光大期货研究所 4.1需求 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.1需求端-三元前驱体 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.1需求端-三元材料：周度库存环比增加45吨至14126吨，据smm，8月预计产量环比减少3% 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 4.2需求端-锂电及新能源汽车：7月预计电池产量环比下降2.06%至94.79GWh，其中三元电池环比小幅增加；据乘联会，7月1日至21日新能源汽车零售量为46.1万辆，较上月同期下降了2% 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 5供需平衡：核心矛盾仍在镍矿，其他产品供应不同程度过剩 资料来源：smm、光大期货研究所 目录 2库存：周内不锈钢仓单库存环比减少4万手至14.7万手；89家社会库存环比下降1.3万吨至109.6万吨 3供给：2024年6月国内不锈钢进口量为13.13万吨，环比下降24.72%；出口量为45.28万吨，环比下降1.06%；净出口为32.15万吨，环比增加13.50%；周度利润小幅下降 4需求：1-6月新开工/施工/竣工同比分别为-24%/-12%/-22%。6月空调/冰箱/洗衣机产量环比+6%/0%/-2%；汽车产量环比+2%；发电设备/民用钢制船舶产量环比+57%/+46% 1价格：周内不锈钢现货价格下跌，现货升贴水下跌135元/吨至150元/吨 1价格 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.1国内供给：2024年6月国内不锈钢进口量为13.13万吨，环比下降24.72%；出口量为45.28万吨，环比下降1.06%；净出口为32.15万吨，环比增加13.50% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.2海外供给 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.3成本利润：周度利润小幅下降 资料来源：Wind，SMM,光大期货研究所 4不锈钢消费：1-6月新开工/施工/竣工同比分别为-24%/-12%/-22% 资料来源：SMM，IFinD，光大期货研究所 4不锈钢消费：6月空调/冰箱/洗衣机产量环比+6%/0%/-2%；汽车产量环比+2%；发电设备/民用钢制船舶产量环比+57%/+46% 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 5供需平衡：库存水平较高，需求仍显拖累，供应减少以调节 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业证书号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。