债市表现
- 10月债券市场多空交织：货币政策积极发力（降息、买断式逆回购），但经济回暖预期提升，财政政策未落地，债市横盘震荡。
- 关键数据：截至11月1日，2年期国债收益率下行2.5BP至1.43%，十年期国债收益率下行1.1BP至2.14%，三十年期国债收益率下行3.8BP至2.32%。国债期货低位反弹。
政策动态
- 公开市场操作：10月逆回购投放49758亿元，到期49953亿元，净回笼195亿元；MLF到期7890亿元，投放7000亿元，净回笼890亿元。合计净回笼1085亿元。
- 新工具：央行启用公开市场买断式逆回购操作工具，10月开展5000亿元操作。
- 国债买卖：全月净买入债券面值为2000亿元。
- PSL贷款：国开行、进出口行、农发行归还PSL贷款800亿元，期末余额25041亿元。
- LPR下调：10月LPR下调25BP，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。
债券供给
- 政府债发行：10月发行18118亿元，净发行9249亿元（国债3485亿元，地方债5764亿元）。
- 专项债：10月发行2971亿元，全年累计38965亿元，3.9万亿元额度基本发行完毕。
策略观点
- 政策预期仍是主要影响因素，财政政策未落地，债市表现偏谨慎。
- 短期面临调整压力，稳增长政策逐步见效，增发政府债预期较强。
