光期农产品：生猪月报

目录 1、本月国内生猪价格整体呈涨后震荡下行趋势。数据显示，截至10月31日，全国生猪均价17.26元/公斤，较上月跌0.5元/公斤；基准交割地河南均价17.12元/公斤，跌0.65元/公斤。国庆节期间价格处于相对低位，二次育肥热度渐起，支撑生猪价格上行；节后进入中旬，伴随着猪价的上涨，二次育肥补栏成本提升，热度由此下滑。养殖端按照计划正常出栏，但需求端接货力度有限，市场处于供过于求态势，月度猪价呈弱势。 2、卓创统计数据显示，10月31日，仔猪均价363元/头，较上月涨57元/头。本月仔猪价格呈现先降后涨趋势。10月上旬，进入仔猪补栏淡季，养殖端补栏积极性不高，仔猪价格延续走弱。月中旬跌至低位区间后，刺激养殖端补栏积极性，仔猪价格低位反弹。 3、农业农村部存栏数据显示，9月，我国能繁母猪存栏4062万头，环比增加0.64%，同比减少4.19%。生猪存栏42694万头，同比减少3.47%。 4、9月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰178704头，环比增加5.71%；后备母猪销售13800头，环比减少25%。从数据来看，补栏下降、淘汰增加，养殖端存在产能淘汰动作。 5、国家统计局公布数据显示，2024年三季度，生猪出栏15635万头，较二季度降7.7%，较去年同期减少3.3%。从公布的数据来看，三季度生猪出栏量有所下降。 目录 6、10月31日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.3公斤/头，较上月减少0.13公斤/头。受到二次育肥意愿变化的影响，本月，生猪交易均重总体呈现下降表现。但随着11月份各地天气转凉，生猪增重继续加速的同时，下游市场对大猪的需求或将出现增加。 7、海关总署数据显示，9月猪肉进口10万吨，环比持平增加11%。 8、Wind数据显示，10月25日，自繁自养养殖利润289元/头，较上月下降79元/头，外购仔猪利润-30元/头，环比降低215元/头。10月，养殖期内养殖成本下降，但受到需求弱势影响，猪价维持弱势格局。在收入和成本同步回落的情况下，猪价下滑带来的收入跌幅超过成本跌幅，养殖利润持续下降。 9、根据商务部统计数据，9月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2640万头，环比增加8.11%，同比减少4.86%。 10、10月份，全国重点屠宰企业开工率环比上涨。卓创样本点统计，截至10月31日，样本点屠宰企业开机率31.66%，较上月增加1.24个百分点。随着气温下降，终端猪肉需求量增加，下游备货积极性提升，屠宰企业订单增多。同时，养殖端出栏意愿增加，供需同增背景下，屠宰开机率提升。 11、10月，生猪期价持续下行，生猪加权合约累计下跌1300元/吨，跌幅8.13%。生猪加权合约小幅增仓，猪价下行。目前，生猪加权合约持仓13.4万手，较9月末持仓12.5万手增加0.9万手。伴随着自8月开始的猪价下行，生猪加权合约持仓不断下降，市场中多空主体参与积极性也随之减弱。9月最后一周，生猪11月合约冲高回落，猪价跳空下行，市场情绪转空，其后在一个月的时间内现货猪价下跌，生猪期价区间下移。对于四季度的猪价预期，行业主要关注二次育肥进场节奏对价格的影响。10月，生猪11月合约遭遇17500元/吨整数关口压力，期价反弹无力区间下移。 11月，生猪市场关注焦点集中在节日消费转旺与供应预期增加的双向博弈之中，预计猪价延续弱势表现，操作维持反弹做空的判断。 1.1价格：终端需求有限，猪价偏弱运行 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 本月国内生猪价格整体呈涨后震荡下行趋势。数据显示，截至10月31日，全国生猪均价17.26元/公斤，较上月跌0.5元/公斤；基准交割地河南均价17.12元/公斤，较上月跌0.65元/公斤。 国庆节期间价格处于相对低位，二次育肥热度渐起，支撑生猪价格上行；节后进入中旬，伴随着猪价的上涨，二次育肥补栏成本提升，热度由此下滑。养殖端按照计划正常出栏，但需求端接货力度有限，市场处于供过于求态势，月度猪价呈弱势。 1.2价格：部分养殖主体逢低补栏，仔猪价格低位反弹 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 卓创统计数据显示，10月25日，后备母猪销售价格1653元/头，较上月跌3元/头。10月31日，仔猪均价363元/头，较上月涨57元/头。 本月仔猪价格呈现先降后涨趋势。10月上旬，进入仔猪补栏淡季，养殖端补栏积极性不高，仔猪价格延续走弱。月中旬跌至低位区间后，刺激补栏养殖端补栏积极性，仔猪价格低位反弹。 2.1供应：能繁母猪存栏环比增加 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：统计局、光大期货研究所 农业农村部存栏数据显示，9月，我国能繁母猪存栏4062万头，环比增加0.64%，同比减少4.19%。生猪存栏42694万头，同比减少3.47%。 从能繁母猪存栏的变化趋势来看，自5月起（除8月小幅下降外），能繁母猪存栏持续环比增加。根据正常生长周期规律，对应明年春节以后，生猪出栏量的增加。 2.2供应：母猪销售下降，淘汰增加 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：国家统计局，光大期货研究所 9月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰178704头，环比增加5.71%；后备母猪销售13800头，环比减少25%。从数据来看，补栏下降、淘汰增加，养殖端存在产能淘汰动作。 国家统计局公布数据显示，2024年三季度，生猪出栏15635万头，较二季度降7.7%，较去年同期减少3.3%。从公布的数据来看，三季度生猪出栏量有所下降。 2.3供应：出栏体重下降，进口环比增加 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：海关总署，光大期货研究所 10月31日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.3公斤/头，较上月减少0.13公斤/头。海关总署数据显示，9月，猪肉进口10万吨，环比持平增加11%。 受到二次育肥意愿变化的影响，本月，生猪交易均重总体呈现下降表现。但随着11月份各地天气转凉，生猪增重继续加速的同时，下游市场对大猪的需求或将出现增加。 2.4供应：猪价偏弱，养殖利润延续下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 Wind数据显示，10月25日，自繁自养养殖利润289元/头，较上月下降79元/头，外购仔猪养利润-30元/头，环比降低215元/头。10月23日，政府网公布猪粮比7.94。 10月，养殖期内养殖成本下降，受到需求弱势影响，猪价维持弱势格局。在收入和成本同步回落的情况下，猪价下滑带来的收入跌幅超过成本跌幅，养殖利润持续下降。 2.5供应：10月需求季节性回升，屠宰开机率环比提升 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 根据商务部统计数据，9月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2640万头，环比增加8.11%，同比减少4.86%。10月份全国重点屠宰企业开工率环比上涨。卓创样本点统计，截至10月31日，样本点屠宰企业开机率31.66%，较上月增加1.24个百分点。随着气温下降，终端猪肉需求量增加，下游备货积极性提升，屠宰企业订单增多。同时，养殖端出栏意愿增加，供需同增背景下，屠宰开机率提升。 3.1需求：元旦期间旅游收入较2019年+9.4%，人均消费恢复至2019年同期的96.5% 资料来源：Wind，光大期货研究所 2023年国内消费领域中消费结构改变，强调“性价比”的消费降级现象较为普遍。对于20-30岁的青年消费群体来说，23年最火热的词汇是“穷游”、“军大衣”，这些消费理念的变化也代表着新时代的消费者在消费选择方面变得更加理性和务实。2024年1月，针对元旦消费，市场公布的最新数据显示，元旦期间全国国内旅游出游1.35亿人次/+155.3%，按可比口径较2019年同期+9.4%；实现国内旅游收入797.3亿元/+200.7%，较2019年同期+5.6%。计算得人均消费恢复至2019年同期的96.5%。可见，目前居民消费意愿回升，但是人均消费单价下降，收入下降的影响也在逐步显现。 3.2需求：春节期间客流总量同比+13%，餐饮、住宿及旅游行业同比增幅超20% 资料来源：Wind，光大期货研究所 据交通运输部预测，预计春运期间（1月26-3月5日）客流总量约为18亿人次，比去年增长13%左右。国铁集团数据，春运全国铁路将发送旅客4.8亿人次，与2023年春运相比，将增长37.9%；与2019年春运相比，将增长18%。中国人民银行数据显示，春节除夕至初五，网联清算公司和中国银联处理的全行业网络支付交易持续增长，共计处理交易153.8亿笔，金额7.74万亿元，同比分别增长15.8%和10.1%。其中，餐饮、住宿、旅游、零售、影视娱乐等消费场景尤其受到青睐，同比增长均超过20%。 3.3需求：清明节期间旅游出游人数+11.5%，“清明假期”日均消费同比+39% 资料来源：Wind，光大期货研究所 清明节期间，消费同比恢复。文化和旅游部公布数据显示，2024年清明节假期3天，全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。携程数据显示，清明假期，国内本地游、周边游订单分别同比增长211%、350%；回乡祭祖传统带热乡村微旅游，乡村游订单同比增长239%。另据美团数据，清明假期日均消费规模同比增长39%。进入到9月份以后，中秋、十一长假临近，这也是下半年国内双节消费的高峰期，预计外出人数明显增加，相关出游及餐饮消费数据值得期待。 3.4需求：五一期间餐饮堂食订单+73%，本地生活服务消费同比+25% 资料来源：Wind，光大期货研究所 五一出行消费方面，交通运输部预计假期期间日均全社会跨区域人员流动量达2.7亿人次以上，超过2023年、2019年同期水平。美团数据显示，5月1日至3日，全国餐饮堂食订单量较去年同期增长超73%，全国本地生活服务消费同比增长25%。据灯塔专业版，截至5月4日19时04分，2024五一档（5月1日-5月5日）档期内票房已突破13亿；2023年4月29日至5月3日，我国电影五一档票房达15.19亿元。进入到9月份以后，中秋、十一长假临近，这也是下半年国内双节消费的高峰期，预计外出人数明显增加，相关出游及餐饮消费数据值得期待。 3.5需求：十一假期游客日均消费同比增长69.6%，夜市消费超级火爆 资料来源：Wind，光大期货研究所 美团6日发布的数据显示，“十一”假期，全国生活服务到店消费规模同比增长41.2%，上海、北京、成都、深圳、重庆消费规模位居全国前五。其中，游客日均消费规模较上年假期同比增长69.6%。国庆假期，餐饮消费同样火爆。“十一”假期前5天，餐饮堂食消费日均值相比2023年国庆假期增长33.4%。分消费时段来看，夜间时段消费较2023年假期增长44.8个百分点。此外，夜市搜索相比2023年假期增长170.3%，成为今年假期景区附近热门搜索词第一。 4.1行业：上市猪企竞争激烈，牧原在前10中占比超过45%，近两年温氏占比持续提升 资料来源：Wind，光大期货研究所 2023年到2024年(e)，上市猪企前十出栏总量从1.376亿头提高到1.485亿头，出栏量环比增加7.92%。统计数据显示，2023年上市猪企出栏规模持续扩张。具体分项来看，2023年上市猪企CR10占比集中度持续提升，牧原股份在前10公司中占比45.6%。温氏股份在2023年积极扩张，出栏量占比提升至17.6%，成为第二个出栏量破两千万的上市猪企。2024年上半年，猪价持续低迷，养殖市场集团化占比再度提升。根据上市猪企出栏数据推算，2024年牧原股份在前10公司中占比46.5%，温氏股份占比21.2%，温氏比例提升明显。 4.2行业：上市猪企能繁母猪存栏规模扩大，牧原、温氏、新希望占比前20达到60% 资料来源：Wind，光大期货研究所 2023年上市猪企能繁母猪存栏规模扩大，牧原、温氏、新希望占比前20的60%，2024年占比预计继续扩大。在