光期农产品：生猪月报

光 期 农 产 品 ： 生 猪 月 报 生猪： 总结 1、4月，生猪现货价格呈现低位反弹后小幅回调的表现。截至4月29日，全国生猪均价9.78元/公斤，较上月涨0.36元/公斤；基准交割地河南地区猪价10.28元/公斤，较上月涨0.9元/公斤。春节过后，生猪现货价格延续走弱，猪价屡创历史新低。4月初，养殖端压栏惜售提振，北方地区猪价率先反弹，随后带动全国生猪现货价格跟随上涨。卓创样本点统计数据显示，4月24日，主流市场生猪日度均价10.14元/公斤，达到近期高点后，小幅回调。 2、卓创统计数据显示，截至4月29日，仔猪均价213元/头，较上月跌21元/头。月初，猪价持续低迷，养殖端补栏情绪谨慎，仔猪价格延续下跌。4月中旬达到近期地点196元/头后，受到肥猪价格上涨的带动，养殖端补栏情绪有所恢复，仔猪价格低位反弹。 3、数据显示，2026年一季度，全国生猪存栏42358万头，其中，能繁母猪存栏3904万头，环比下降1.43%，目前为正常保有量的100.1%。 4、月内，生猪交易均重先降后增。至4月30日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.25公斤/头，较上周增加0.06公斤/头，较上月减少0.64公斤/头。月初，养殖出栏积极性不减，生猪交易均重延续下降，截至4月16日，卓创样本点跟踪周度交易均重125.13公斤/头。随后，在生猪价格延续反弹的影响下，养殖端压栏惜售情绪转浓，交易均重延续小幅增加。 5、Wind数据显示，4月22日，政府网公布猪粮比4.03。 6、卓创数据显示，4月29日，自繁自养养殖利润-272元/头，养殖亏损较上月缩减39元/头。仔猪育肥利润-143元/头，亏损较上月缩减73元/头。4月，饲料价格出现上涨，然而对应补栏成本下降，总的来看，养殖成本变化不大。生猪养殖利润主要跟随生猪现货价格波动，随着现货价格上涨，养殖亏损有所缩窄。但从目前养殖情况来看，仍处于亏损阶段。 生猪： 总结 7、根据商务部统计数据，2026年3月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3514万头，环比增加10.61%，同比增加14.72%。 8、4月，屠宰开机率呈现先增后降的表现。卓创统计数据显示，截至4月29日，样本屠宰企业开机38.22%，较上月增加1.46个百分点。月初，随着生猪现货价格延续走弱，屠宰收购成本偏低，收购意愿较强，开机率小幅增加。随后生猪现货价格延续反弹，屠宰收购成本提升，屠宰开机率有所回落。 9、五一小长假，天气回暖，各地旅游需求转旺。节日期间，关注交通、餐饮、商超等环节的消费数据变化。关注消费数据对生猪期、现市场的综合影响。 10、五一过后，生猪7月合约受到交易限仓制度影响。按照交易所规定，5月31日之前，生猪期货交易的个人客户限仓200手。6月1日至12日，交易限仓50手。受限仓制度影响，生猪7月合约的多空持仓向9月转移，注意生猪主力合约换月对月间价差的影响。整体来看，五一假期临近，生猪期货市场多空主力减仓离场，加权合约持仓下降，节前获利多单注意设置动态止盈。节后，考虑到生猪期价底部抬升，建议寻找价格稳定后新多入市的机会。 1.1 价格：养殖端压栏惜售，现货价格低位反弹 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 月内，生猪现货价格呈现低位反弹后小幅回调的表现。截至4月29日，全国生猪均价9.78元/公斤，较上月涨0.36元/公斤；基准交割地河南地区猪价10.28元/公斤，较上月涨0.9元/公斤。 春节过后，生猪现货价格延续走弱，猪价屡创历史新低。4月初，养殖端压栏惜售提振，北方地区猪价率先反弹，随后带动全国生猪现货价格跟随上涨。卓创样本点统计数据显示，4月24日，主流市场生猪日度均价10.14元/公斤，达到近期高点后，小幅回调。 1.2 价格：肥猪价格提振，仔猪价格低位小幅反弹 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创统计数据显示，4月3日，后备母猪销售价格1448元/头，较上月跌41元/头。截至4月29日，仔猪均价213元/头，较上月跌21元/头。 月初，猪价持续低迷，养殖端补栏情绪谨慎，仔猪价格延续下跌。4月中旬达到近期地点196元/头后，受到肥猪价格上涨的带动，养殖端补栏情绪有所恢复，仔猪价格低位反弹。 2.1 供应：能繁母猪存栏下降，降幅小于预期 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：统计局、光大期货研究所 数据显示，2026年一季度，全国生猪存栏42358万头，其中，能繁母猪存栏3904万头，环比下降1.43%，目前为正常保有量的100.1%。能繁母猪存栏延续下降，但降幅小于市场预期。 2.2供应：能繁母猪销量下降、淘汰增加，产能延续去化 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：国家统计局，光大期货研究所 2026年3月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰203402头，环比增加13%；后备母猪销售12450头，环比减少16%。销量下降、淘汰增加，产能延续去化。 国家统计局公布数据显示，截至2026年1季度，生猪出栏总计20026万头，较上一年同期增长2.82%。 2.3 供应：交易均重先降后增 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：海关总署，光大期货研究所 月内，生猪交易均重先降后增。至4月30日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.25公斤/头，较上周增加0.06公斤/头，较上月减少0.64公斤/头。海关总署数据显示，2026年3月，猪肉进口6万吨，环比上月增加。 月初，养殖出栏积极性不减，生猪交易均重延续下降，截至4月16日，卓创样本点跟踪周度交易均重125.13公斤/头。随后，在生猪价格延续反弹的影响下，养殖端压栏惜售情绪转浓，交易均重延续小幅增加。 2.4 供应：猪价反弹，养殖亏损缩窄 资料来源：Wind，光大期货研究所 Wind数据显示，4月22日，政府网公布猪粮比4.03。卓创数据显示，4月29日，自繁自养养殖利润-272元/头，养殖亏损较上月缩减39元/头。仔猪育肥利润-143元/头，亏损较上月缩减73元/头。 4月，饲料价格出现上涨，然而对应补栏成本下降，总的来看，养殖成本变化不大。生猪养殖利润主要跟随生猪现货价格波动，随着现货价格上涨，养殖亏损有所缩窄。但从目前养殖情况来看，仍处于亏损阶段。 2.5 供应：采购成本提升，屠宰开机率有所回落 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：商务部，光大期货研究所 根据商务部统计数据，2026年3月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3514万头，环比增加10.61%，同比增加14.72%。4月，屠宰开机率呈现先增后降的表现。卓创统计数据显示，截至4月29日，样本屠宰企业开机38.22%，较上月增加1.46个百分点。月初，随着生猪现货价格延续走弱，屠宰收购成本偏低，收购意愿较强，开机率小幅增加。随后生猪现货价格延续反弹，屠宰收购成本提升，屠宰开机率有所回落。 2.6 需求：消费信心指数恢复缓慢，节日需求表现乏力，元旦过后猪价持续下跌4月多地猪价至新低 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 自2022年初开始，消费者信心指数持续低于100，说明受到收入下降影响，消费者信心恢复依旧缓慢。餐饮市场，食品单价提升，消费总量不见起色，消费对产品端的带动作用有限。 26年春节假期期间，居民出行需求旺盛，零售和餐饮的日均销售额同比高速增长。商务大数据显示，春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%。假期前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额比去年假期前三天分别增长4.5%和4.8%。自2025年开始，假期消费成为经济增长的主动力，也是我们观测消费复苏主渠道。 3.1 行业：养殖企业规模化占比提升，畜禽养殖规模化率70%，市场预期2030年比例提升至83% 资料来源：Wind，光大期货研究所 农业农村部的数据显示，2024年生猪养殖规模化率为70%，较2021年上升17个百分点。2025年上半年，前十大养猪上市公司的出栏量占比达到23.7%，行业集中度持续提升。 2025年7月23日，大北农邵根伙在农业农村部召开的生猪产业高质量发展座谈会上提到，生猪前3家企业占全国出栏量的比例接近20%，前30家企业占比超过40%，前300家企业占比达到65%。机构公布的统计数据显示，截至2024年，中国畜禽养殖规模化率达到78%以上，《全国现代设施农业建设规划(2023-2030年)》提出，到2030年，我国畜禽养殖规模化率将达83%以上。 3.2 行业：25年上市猪企受政策调控影响降能繁存栏，26年初全国能繁存栏数据继续下降（一季3904） 资料来源：Wind，光大期货研究所 24年主要上市公司能繁母猪存栏增6.12%，25年受调控政策影响牧原主动调降母猪存栏，26年上市猪企存栏预期继续下降。截至2026年3月4日，全国层面与上市猪企的3月官方完整数据尚未发布。3月3日行业会议披露，目标将能繁母猪存栏下调至3650万头，较2025年12月底的3961万头减少311万头，调降幅度约7.85%。机构预测参考，若按2025年11-12月月均去化1%的节奏，2026年3月全国存栏或接近3950万头，仍高于3900万头的正常保有量红线。牧原股份2026年3月末能繁母猪存栏313万头，较25年初的峰值累计减少49万头，持续主动调减。新希望在2025年12月末能繁母猪存栏75万头以下，2026年1月进一步调减，全年出栏计划下调 。 3.3行业：3月牧原销售547万头，猪价涨收入提升，3月上市公司（不含牧）累计出栏环比+200万头 资料来源：Wind，光大期货研究所 3月牧原生猪销售约547万头（其中商品猪493.7万头，仔猪47.5万头，种猪5.9万头），同比下降、环比上升，销售收入90.75亿元。牧原股份(603688)发布公告称，3月份公司商品猪价格相比1-2月份有所上升，商品猪销售均价14.24元/公斤，比1-2月份上升2.89%。1-3月，公司共销售生猪1601.1万头，其中商品猪1530.7万头，仔猪59.7万头，种猪10.7万头。截至3月底，公司能繁母猪存栏为314.2万头。整体来看，上市猪企3月生猪出栏同样明显增加，上市猪企（不含牧原）3月累计出栏827万吨，出栏量环比增加200万吨。 3.4行业：1-3月头部猪企出栏数据仍遥遥领先，生猪市场“高供应、需求疲软”成为常态 资料来源：Wind，光大期货研究所 从2026年1-3月上市猪企生猪数据表现来看，生猪行业已进入“供给高位、需求疲软、价格破成本”的周期底部阶段，供需错配是当前行业运行的核心矛盾，也是判断后续周期走向的关键。 3月上市猪企出栏数据依旧维持高位，牧原、温氏等头部企业出栏数据遥遥领先，出栏环比持续增加，行业整体供给维持高位，头部企业出栏体量占据绝对优势。从最新披露数据来看，牧原股份1月销量700.9万头、2月460.3万头、3月675.1万头，单月出栏规模断层领跑；温氏股份、新希望紧随其后，除了2月新年销量下降之外，1-3月销量稳居第二、第三梯队。 3.5行业：25年猪企先赚后亏猪价下跌加剧竞争，猪企从扩张到“止血”，26年猪价续跌亏损加剧 资料来源：Wind，光大期货研究所 25年下半年开始，生猪市场供大于需矛盾显现，猪价加速下行，全行业亏损扩大，营收与利润背离。从生猪繁育周期规律来看，2026年生猪出栏量主要由2025年10-11个月之前的能繁母猪存栏量决定。2025年末我国能繁母猪存栏量为3961万头，虽同比下降2.9%，但整体仍处于相对高位。尽管下半年出现一定程度的产能去化，但前期产能基数较大，对应2026年上半年生猪市场供应依旧充裕。分析机构表示，基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，2026年猪价同比下行，期间或有所反弹表现，但年度均价层面或呈现同比下行走势。 3.6行业：地缘政治和通胀预期扰动饲料成本变化，年初豆粕