核心观点
- 7月国内生猪价格总体下行，仔猪价格先涨后降，养殖利润缩减。
- 能繁母猪存栏基本持平，产能淘汰进度缓慢，生猪出栏均重下降。
- 终端猪肉需求疲软，屠宰企业开工率小幅下降。
- 宏观政策主导商品价格走势，反内卷政策有利于生猪行业去产能。
关键数据
- 7月31日，全国生猪均价14.12元/公斤，较上月跌0.78元/公斤。
- 7月仔猪均价443元/头，较上月上涨12元/头。
- 6月，我国能繁母猪存栏4043万头，较上月基本持平。
- 2025年二季度末，生猪存栏42447万头，环比一季度增加1.71%。
- 2025年6月，生猪出栏总计36619万头，高于去年同期。
- 7月31日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.28公斤/头，较上月下降0.98公斤/头。
- 6月，猪肉进口9万吨，环比持平。
- 7月23日，政府网公布猪粮比6.16。
- 7月31日，自繁自养养殖利润109元/头，较上月减少112元/头，外购仔猪养利润-32元/头，较上月减少282元/头。
- 2025年6月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3006万头，环比小幅减少6.53%，同比增加23%。
- 卓创统计数据显示，截至7月31日，样本屠宰企业开机32.08%，较上月减少0.92个百分点。
研究结论
- 2024年生猪价格呈现反弹至高位后回调的表现，猪价年度波动达到5000元/吨。
- 2025年生猪存栏预期恢复增长，因供应增加、成本下降，行业普遍预期25年猪价进入下行周期。
- 预计2025年生猪加权合约的年度高点下移3000-4000元/吨，猪价走势前高后低，行业预计四季度猪价仍不乐观。
