核心观点与关键数据
价格与市场情绪
- 8月生猪现货价格先涨后跌，月初延续反弹并刷新年内高点，下半月养殖端挺价意愿减弱，出栏积极性提升导致价格高位回落。
- 仔猪价格小幅下跌，补栏积极性减弱，高温天气及猪价高位回落影响补栏心态。
- 自繁自养养殖利润542元/头，外购仔猪养利润342元/头，养殖利润可观但长周期波动。
供应情况
- 能繁母猪存栏环比增加0.07%，二季度末生猪存栏量提升，年初产能下降趋势得到缓解。
- 能繁母猪淘汰量环比增加15%，后备母猪销售量环比减少13%，补栏下降、淘汰增加，产能增加或属阶段性。
- 生猪交易均重基本稳定，夏季大体重肥猪需求有限，二次育肥补栏意愿不强。
- 猪肉进口量降至正常水平，7月进口9万吨，同比下降25%，对市场供给影响较小。
- 屠宰开机率小幅提升，养殖端出栏积极性增加，猪价高位回落带动屠宰收购量增加。
需求情况
- 元旦期间国内旅游收入较2019年增长9.4%，人均消费恢复至2019年同期的96.5%。
- 春运期间客流总量同比增加13%，餐饮、住宿及旅游行业同比增幅超20%。
- 清明节期间旅游出游人数较2019年增长11.5%，日均消费同比增加39%。
- 五一期间餐饮堂食订单量较去年同期增长超73%，本地生活服务消费同比增长25%。
行业情况
- 上市猪企竞争激烈，2023年牧原占比（前15家）下降至44%，温氏占比较去年提升。
- 上市猪企能繁母猪存栏规模扩大，牧原、温氏、新希望占比前20达到61%。
- 2023年上市猪企营业收入及利润明显下降，牧原收入及利润分别同比-11.19%和-132.14%。
- 2023年前18家上市猪企出栏为2019年出栏量的3倍，散户去化加速。
- 7月牧原生猪销售615.8万头，较上月+109万头，较去年+156.4万头，出栏恢复增加。
- 7月12家上市猪企出栏1220.24万头，环比+10.67%，同比+6.45%。
研究结论
- 2023年猪价低迷，养殖企业“断臂求生”，2024年猪企博弈仍在继续，下半年养殖重回盈利周期。
- 2024年1季度猪价低迷，期货表现强于现货，2季度情绪回暖，现货猪价补涨，6月猪价跳空上行后因南方洪涝灾害承压回落。
- 3季度现货猪价继续上行，7、8月生猪近月合约补涨、远月合约跟涨，8月现货猪价达到20元/公斤以上高位，多头预期逐步兑现。
- 9月市场预期现货猪价延续高位，生猪期价高位震荡，11月合约关注17500-19000元/吨区间表现。
