核心观点
甲醇期货本周呈现宽幅震荡整理走势，主力2501合约维持在2430-2500元/吨区间，当周累计涨幅达1.06%。国内煤炭期货价格震荡回落，甲醇供应压力逐渐凸显，导致反弹空间受限。中东地缘因素减弱，外部进口预期再度回升。
市场回顾
- 甲醇现货价格小幅上涨，基差略微走弱：华东地区甲醇现货主流报价周环比上涨40元/吨至2510元/吨；华南地区上涨5元/吨至2440元/吨；华北地区上涨20元/吨至2155元/吨。华东和华南地区基差维持12元/吨。
- 偏空因素压制，甲醇反弹受限：国内煤炭期货价格震荡回落，国内外甲醇供应压力逐渐凸显，主力2501合约呈现宽幅震荡整理走势。
甲醇市场供需情况分析
- 国内甲醇开工率增长，周度产量小幅增加：2023年末全国甲醇产能约10058万吨，月度平均产能利用率在70%-75%。2023年1-12月中国甲醇累计产量约8262.26万吨，同比增长6.05%。2024年11月1日当周，国内甲醇平均开工率维持在82.10%，周环比增加1.56%；周度产量均值达188.30万吨，周环比增加1.31万吨。
- 9月我国甲醇进口量环比小幅下降：2024年9月中国甲醇进口外轮卸货量为113.03万吨，较8月减少9.11万吨，降幅为7.46%。主要受台风天气、船只故障等因素影响。预估10月中国甲醇进口量122.66万吨，较上月下降2.22万吨；预估11月份甲醇进口量118万-120万吨。
- 甲醇下游传统和烯烃需求偏弱：甲醛下游板材需求疲软，二甲醚利润回落至200元/吨左右，冰醋酸利润持续下降但需求相对稳定。煤制烯烃开工负荷处于高位，但近期烯烃价格走势弱于甲醇，导致国内外采甲醇制烯烃装置亏损加剧。
- 港口库存小幅增加，内陆库存略微减少：2024年11月1当周，华东和华南地区港口甲醇库存量维持在102.1万吨，周环比上涨5.93万吨；内陆甲醇库存合计达44.19万吨，周环比减少0.44万吨。
- 国内煤制甲醇利润亏损程度小幅缩小：截至2024年10月25日当周，西北地区煤制甲醇亏损87元/吨，山东地区亏损115元/吨，内蒙古地区亏损23元/吨。
结论
当前国内甲醇供需基本面结构依然偏弱，国内煤制甲醇利润小幅改善，提振国内甲醇装置开工率稳步回升，但供应压力依然偏大。海外甲醇装置供应趋增，船货到港令进口压力凸显，港口再度累库。下游需求改善有限，整体呈现好坏参半的特征。预计后市国内甲醇期货主力2501合约期价或维持震荡整理的走势。
