国泰君安期货所长早读

期货研究 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 所长早读 国泰君安期货2024-10-31期 期货研究 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2024-10-31 所长早读 今日发现 美国10月ADP就业人数超预期增至23.3万人 观点分享： 30日发布的数据显示，美国10月ADP就业人数变动23.3万人，超出了几乎所有媒体调查的经济学家的预测值11.1万人，前值为14.3万人。这个数据是在美国东南部受两次飓风袭击、数千名波音公司工人罢工影响的情况下得出的，说明美国劳动力市场依然保持出人意料的强劲状态。而29号发布的职位空缺数量已跌至2021年1月以来的最低水平，这两组数据的反差或增加了对数据可靠性的疑惑，也加强了市场对明日美国非农报告报告的期待。若劳动力市场强于预期，美联储官员们的降息力度或有所调整。 所长首推 板块 关注指数 铁矿石 ★★★★ 铁矿石：宏观预期支撑，短期回调空间有限。 人大会议临近，短期政策面进入真空期，市场再度审视基本面。供给方面，海外澳巴10月发运较三季度末环比下降，甚至带动干散运费大幅回落，但未来供应预期仍偏宽松。需求方面，钢厂铁水与五大材产量增速均有所放缓，但好在成材库存水平依然偏低，下游钢材供需格局显得较为健康。整体来说，铁矿自身供给近日边际略微转好，但依然难以扭转长期过剩矛盾。未来宏观逻辑或将再度回归交易主线，建议投资者接下来紧密关注人大会议和美国大选结果所带来的对于市场宏观预期的影响。 期货研究 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 所长首推 板块 关注指数 氧化铝 ★★★★ 氧化铝：现货仍坚挺，但交易所维稳意图明显。基于当下市场的认知看，AO仍深陷在短期现货坚挺+大厂检修+长单供应不足+累库拐点未出，与远期有供应新增压力+基本面格局转供强需弱的可能性之间的矛盾中，且亦受到有色大板块的扰动影响。自9月下旬宏观面给到传 统有色板块风险情绪改善的窗口期开始，AO主力合约恰在彼时一举突破今年5月4200关口附近的前高位置，逐步蓄势拉涨。可以说，有色大板块的宏观面为AO提供了偏利多的整体定价环境，而现货端的基本面矛盾则成为了推涨价格的催化剂。不过，近期传统有色走势偏分化，铜重心回落，铝价上行幅度也相对温和，这或因临近美国大选，“特朗普交易”再度兴起，美元已连续拉涨近1个月，对于传统有色金属形成了一定压力。我们建议市场关 注11月初的大选结果，不排除带来阶段性回调风险的可能，作为有色市场一员的氧化铝也应予以相应的风险重视。并且，在交易所出台限制开仓及出金等监管措施，调整氧化铝期货交易保证金比例和涨跌停板幅度、相关合约交易手续费等风控动作后，监管层稳定市场、呵护全产业链的用心明显。我们建议市场各方投资者理性交易，谨慎持仓。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：研究所主编：林小春 商 品2024年10月31日 研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 期货研究 黄金：震荡调整6 白银:震荡反弹6 铜：市场谨慎，价格震荡8 铝：横盘震荡，市场等待国内外宏观情况变化10 国氧化铝：氧化铝期货价格回归10 泰 君锌：高位调整12 安铅：多空并存，低位震荡13 期镍：多空博弈，震荡运行14 货不锈钢：排产高位增加，钢价低位震荡14 研锡：震荡回升16 究工业硅：关注SI2411与SI2412月差变化18 所碳酸锂：关税利好预期未被兑现20 铁矿石：震荡反复22 硅铁：预期现实博弈，震荡运行23 锰硅：工厂观望情绪浓厚，偏弱震荡23 焦炭：二轮提降开启，宽幅震荡25 焦煤：宏观发酵，宽幅震荡25 动力煤：需求维稳，震荡偏弱27 玻璃：市场成交延续下滑趋势28 对二甲苯：成本支撑，短期震荡市，1-5反套29PTA：成本有支撑，1-5反套止盈29 MEG：1-5反套止盈29 橡胶：震荡运行31 合成橡胶：震荡承压33 沥青：成本反弹，现货持稳35 LLDPE：短期震荡盘整37 PP：现货下跌，市场偏弱39 烧碱：短期震荡，后期仍有压力40 纸浆：震荡偏强42 甲醇：短期震荡，关注1-5正套44 尿素：窄幅震荡格局延续46 苯乙烯：中期偏弱48 纯碱：市场成交气氛一般49 LPG：成本震荡反弹，现货延续跌势50 PVC：短期偏弱，中期震荡市52 燃料油：夜盘小幅准若，短期或维持震荡走势54低硫燃料油：盘面调整，外盘高低硫价差小幅回升54 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 集运指数（欧线）：“多02、空04”酌情建仓55短纤：偏弱震荡58 瓶片：偏弱震荡58 棕榈油：关注产地报价59 豆油：受美豆和棕榈油走势影响59 豆粕：震荡61 豆一：震荡61 玉米：震荡偏强63 白糖：关注进口政策64 棉花：下游需求不强棉价偏弱震荡65 鸡蛋：区间震荡67 生猪：现货印证阶段68 花生：震荡上涨69 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年10月31日 研究 黄金：震荡调整 白银:震荡反弹 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅% 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪锡主力合约 255,320 0.61% 252,860 -1.01% 伦锡3M电子盘 31,025 0.18% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪锡主力合约 70,331 8,683 27,191 -1,562 伦锡3M电子盘 180 -9 13,988 53 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪锡 7,314 -111 - - 伦锡 4,620 -60 6.57% -0.38% 现货及价差 昨日 前日 较前日变动 SMM1#锡锭价格 255,200 255,200 0 长江有色1#锡平均价 255,400 255,100 300 LME锡(现货/三个月)升贴水 -229 -216 -13 近月合约对连一合约价差 59,540 59,540 0 现货对期货主力价差 1,630 -2,650 4,280 长江锡现货对LMEcash价差 -9,910 5,958 15,868 沪锡连三合约对LME3M价差 -10,361 734 11,095 买近月抛连一合约的跨期套利成本 828.71 547.71 281 产业链重要价格数据 昨日 前日 较前日变动 40%锡精矿(云南)价格 239,700 239,700 0 60%锡精矿(广西)价格 243,700 243,700 0 63A焊锡条 173,250 173,250 0 60A焊锡条 166,250 166,250 0 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国三季度实际GDP初值增长2.8%不及预期，经济增长主要受消费部门驱动。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 2、美国10月ADP就业人数超预期增至23.3万人，企业招聘速度创一年多以来新高。 3、美国财政部重磅季度再融资公告：维持长债拍卖规模和指引不变。 4、英国政府预算案提出增税400亿英镑，为1970年以来最大规模加税，海外富豪和能源企业都被“薅羊毛”。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 期货研究 商 品2024年10月31日 研究 铜：市场谨慎，价格震荡 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 76,670 0.22% 76440 -0.30% 伦铜3M电子盘 9,559 0.09% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 90,567 19,338 155,012 1,173 伦铜3M电子盘 15,661 -6,472 226,849 2,260 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 51,672 -1,783 - - 伦铜 275,300 1,075 4.52% -0.04% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -142.46 -144.52 2.06 保税区仓单升水 48 48 0 保税区提单升水 40 42 -2 上海1#光亮铜价格 71,100 71,100 0 现货对期货近月价差 -35 -60 25 近月合约对连一合约价差 -90 -20 -70 买近月抛连一合约的跨期套利成本 246 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -320 -282 -38 沪铜连三合约对LME3M价差 -251 -222 -29 上海铜现货对上海1#再生铜价差 847 702 145 再生铜进口盈亏 273 161 112 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国10月ADP就业人数录得23.3万人，为2024年3月以来最大增幅，大超市场预期的 11.4万人。(金十数据APP) 微观方面，美国TalonMetals公司在密歇根州发现新的铜镍资源。（SMM）诺里尔斯克镍业公司第三季度的铜产量下降1%。（SMM） CanadianCopper收购Caribou推进MurrayBrook开采，Caribou选矿厂综合体日处理能力为 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 2 期货研究 3,000吨矿物。（SMM） 洛阳钼业前三季度净利同比增超两倍，铜产量已超去年全年。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年10月31日 铝：横盘震荡，市场等待国内外宏观情况变化氧化铝：氧化铝期货价格回归 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 1.10月23日，山西焦煤公告，公司参与了山西省自然资源厅网上挂牌出让的山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权的竞拍。公司以247.05亿元竞得该宗煤炭及共伴生铝土矿探矿权。山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权勘查面积52.1821平方千米，煤炭资源储量95277.5万吨，铝土矿资源储量5561.23万吨，镓矿资源储量3431.28吨。（上海有色整理） 2.【印尼某电解铝厂二期通电投产】据SMM获悉，印尼某企业二期电解铝项目已于近期通电启槽，该企业二期建成产能25万吨，计划于今年年底或明年年初达二期满产状态，届时该企业电解铝总运行规模达50万吨左右。（上海有色整理） 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年10月31日 锌：高位调整 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】