晨会纪要

晨会纪要 数据日期:2024-10-29 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 3286.40 10543.32 3924.64 11021.21 2852.18 975.37 涨跌幅度（%） -1.07 -1.33 -0.99 -0.90 -2.09 -1.13 成交金额（亿元） 8065.73 12555.35 4296.25 3653.15 6316.39 1365.69 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:宏观解读报告-经济增长总体平稳，二三季度有所波动— —深圳市2024年前三季度经济数据跟踪与解读 固定收益专题研究:公募增配非银及大余额转债，绩优固收+加仓股票及30Y国债-——公募基金三季报转债持仓分析 策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第三十八期)-成交热度持续高位 行业与公司 海外市场专题:港股选股策略研究-通过FCFE模型识别权重股投资机会海油发展(600968.SH)财报点评:第三季度归母净利润同比增长32.6%，看好公司长期成长 中国海油(600938.SH)财报点评:油气产量同比增长8.5%，新签署4个巴西海上勘探区块合同 三美股份(603379.SH)财报点评:制冷剂上涨趋势延续，看好四代制冷剂布局 万华化学(600309.SH)财报点评:三季度归母净利下滑，新项目稳步推进龙佰集团(002601.SZ)财报点评:三季度归母净利环比提升，钛白粉出口仍较强 远兴能源(000683.SZ)财报点评:三季度净利润同比增长，阿拉善项目有 证券研究报告|2024年10月30日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数10月30日 收盘指数 涨跌幅% 道琼斯 33597.92 0 纳斯达克 10961.46 -0.48 S&P500 3801.78 -0.44 法国CAC40 6000.24 -0.72 德国DAX 14261.19 -0.57 日经225 27574.43 -0.4 恒生 20701.14 0.49 基金指数 10月30日 收盘指数 涨跌幅% 债券基金指数 3183.91 0.00 股票基金指数 9970.34 0.32 混合基金指数 9357.53 0.43 汇率10月30日 收盘指数/价 涨跌幅% 欧元兑美元 1.08 0.05 美元兑人民币 7.13 0.1 美元兑港币 7.77 -0.01 美元兑日元 153.36 0.05 非流通股解禁10月30日 （万股） 中材国际 47648.45 100.00 2024-10-30 盛泰集团 25823.85 100.00 2024-10-28 精进电动-UW 13056.16 100.00 2024-10-28 拓新药业 3774.65 100.00 2024-10-28 久盛电气 8209.53 100.00 2024-10-28 汇宇制药-W 1839.78 13.88 2024-10-28 天顺股份 420.01 49.48 2024-10-28 华润材料 125750.40 100.00 2024-10-28 解禁数量 名称 望持续放量 中国石油(601857.SH)财报点评:天然气盈利大幅增长，第三季度归母净利润环比增长2.3% 云铝股份(000807.SZ)财报点评:电解铝产能满产，盈利弹性增加 金诚信(603979.SH)财报点评:三季度业绩环比明显提升，铜矿逐步放量提升利润弹性 博威合金(601137.SH)财报点评:前三季度归母净利润同增39%，核心业务稳中向好 盐湖股份(000792.SZ)财报点评:三季度量和价有所影响，盐湖提锂新产能稳步推进 中孚实业(600595.SH)财报点评:三季度利润阶段性承压，电解铝权益产能有望增至75万吨 海天味业(603288.SH)财报点评:第三季度收入同比增长9.83%，渠道调整效果逐渐体现 珠江啤酒(002461.SZ)财报点评:第三季度销量增速优于行业，千升酒收入持续同比提升 流通股增加%解禁日期 中炬高新(600872.SH)财报点评:第三季度收入同比增长2.23%，经营状况边际改善 甘源食品(002991.SZ)财报点评:第三季度收入增速环比改善，传统渠道调整见效 口子窖(603589.SH)财报点评:第三季度主动释放渠道风险，收入及净利润下滑 安井食品(603345.SH)财报点评:第三季度收入同比增长4.63%，盈利受到短期因素扰动 舍得酒业(600702.SH)财报点评:第三季度继续释放渠道风险，拟回购股份用于员工激励 天味食品(603317.SH)财报点评:第三季度收入同比增长10.9%，渠道协同布局逐渐完善 福瑞达(600223.SH)财报点评:化妆品业务调整期致收入承压，降本增效支撑毛利结构优化 学大教育(000526.SZ)财报点评:阶段性投入扰动当季利润表现，四季度收入业绩边际改善可期 同庆楼(605108.SH)财报点评:短期直营模式承压，跟踪需求转暖信号长白山(603099.SH)财报点评:三季度天气因素扰动业绩，蓄力新一轮冰雪季 北京人力(600861.SH)财报点评:三季度盈利能力改善明显，期待用工需求进一步回暖 捷捷微电(300623.SZ)财报点评:毛利率同环比提升，规模效应渐体现海康威视(002415.SZ)财报点评:中期政策预期向好，长期数字化转型打开增长空间 拓普集团(601689.SH)财报点评:三季度净利润同比增长55%，平台型供货矩阵持续放量 宇通客车(600066.SH)财报点评:盈利能力稳健，中期分红回报股东 科博达(603786.SH)财报点评:单三季度归母净利润同比增长31%，打造域控制器平台型企业 华利集团(300979.SZ)财报点评:第三季度销量驱动收入增长18%，投资扩产积极 伟星股份(002003.SZ)财报点评:第三季度收入增长19%，费用提前计提导致净利率下降 晋控煤业(601001.SH)财报点评:延续稳健经营，价增带动盈利能力改善三星医疗(601567.SH)财报点评:在手订单再创新高，配电龙头出海加速东方电缆(603606.SH)财报点评:海风招标开工放量可期，公司海缆订单有望迎来反弹 禾望电气(603063.SH)财报点评:第三季度收入同比下滑13%，海外业务收入占比持续提高 珠海冠宇(688772.SH)财报点评:Q3消费电池销量快速增长，盈利能力环比显著提升 天娱数科(002354.SZ)财报点评:第三季度收入增长24%，AI应用场景和数据资源丰富 招商银行(600036.SH)财报点评:业绩回暖，大零售曙光初现中国财险(02328.HK)财报点评:资产估值修复，利润同比改善 天康生物(002100.SZ)财报点评:前三季度净利同比扭亏为盈，养殖成本稳步改善 丰乐种业(000713.SZ)财报点评:新季预售表现较好，Q3末合同负债同比+147% 益客食品(301116.SZ)财报点评:肉鸭产业景气回暖，Q3归母净利润同 比+129% 金融工程 金融工程日报:沪深两市集体回调，北证50保持强势 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:宏观解读报告-经济增长总体平稳，二三季度有所波动——深圳市2024年前三季度经济数据跟踪与解读 深圳市2024年前三季度经济发展总体平稳。前三季度，深圳市地区生产总值稳步提高，同比增长5.4%；进出口同比增长20.9%，对外贸易保持在广东省的一半；工业生产增速保持在较高水平，规模以上工业增加值同比增长10.2%；固定资产投资继续增长，同比增长4.7%，增速有所放缓；消费增长保持平稳，社会消费品零售总额增速继续下降，社零总额占广东省比例有所提升；金融机构存贷款余额稳步提升，存款余额增速有所回升，贷款余额增速继续下滑；居民消费价格同比增长0.1%，增速比前半年有所下降。 证券分析师：薛冰（S0980524060002）、董德志（S0980513100001） 固定收益专题研究:公募增配非银及大余额转债，绩优固收+加仓股票及30Y国债-——公募基金三季报转债持仓分析 公募基金三季度转债持仓变化趋势 固收+基金规模小幅下降，转债持仓规模略有提升，配置转债的基金数量减幅放缓。进入三季度以来，转债信用风险担忧有所降温，市场情绪转暖风险偏好提升，公募基金转债持仓规模提升，实现连续两季度环比增长。截至2024年9月30日，所有基金的转债持仓市值加总达到2812.90亿元，较二季度末环 比+1.87%，但配置转债的基金数量持续减少，截至三季度末为1999只，环比减少30只，降幅较二季度有所收窄。 三季度在权益市场情绪回暖、债市利率仍处低位、转债市场估值偏低等背景下，资金转债仓位迅速回补，泛固收+基金转债资产占比也有所提升，灵活配置型基金、偏股混合型基金等混合型基金也大幅提升了转债资产持仓比例。此外，转债新券发行也明显回暖，三季度转债发行规模达到107.2亿元，环比 +147.96%，市场容量大幅提升。随着权益回暖，转债股性回归、赚钱效应逐步建立，市场有望迎来更多观望资金的流入。 公募基金转债个券配置情况梳理 我们梳理了转债仓位超过5%的这部分基金持仓占比前10、前20的转债个券情况及历史变化趋势。分转债价格带来看，公募基金24年三季度明显加仓偏股型、平衡型及高价转债，偏债型转债进前10或前20持仓比例下降。 具体个券层面，三季度资金主要增配非银金融、家居、汽车等政策明显利好方向，板块已调整较多的新能源方向也获较多加仓，前期增配较多的公用事业、电子板块遭遇减持。金融转债表现分化，浙22、华安、国投等非银金融转债获加仓，而银行转债相对未受资金青睐；得益于设备更新及消费品以旧换新相关政策的拉动，多数汽车行业个券获增配；资源品、建筑地产链等顺周期转债普遍获得加仓；上半年获加仓较多的环保、公用事业等红利资产板块个券，Q3被减持较多；前期调整幅度较大的电力设备及新能源转债获增持；机械设备转债进重仓前10次数普遍小幅增加；电子板块转债持仓回落，AI应用端获加仓；医药行业中医疗器械及医药商业服务转债进重仓次数增加。 2024年三季度各类基金回报统计及单个产品分析 三季度公募基金回报中位数3.15%，权益类回报优于债券类。可转债基金年内规模明显增长。全年来看，41只转债基金及转债ETF全年回报中位数为-0.06%，单三季度为0.67%。主动型转债产品规模为493.18亿元，较年初的470.87亿元有所增长，但较21Q4的规模高点仍有明显距离；2只被动型转债基金规模大幅提升。 重仓转债的基金产品（转债占基金资产总值比例大于40%、规模大于5亿元）中，63/71只基金实现正 回报。其中，三季度回报第一的A基金大幅加仓权益类资产，债券主要投资短端，杠杆率较高；回报第二的B基金加仓权益类资产，第一大重仓为30年国债；回报第三的C基金重仓中字头股票，转债持仓分散，仓位变动不大。 风险提示：转债市场规模下降，交易规则变化。 证券分析师：王艺熹（S0980522100006）、董德志（S0980513100001）联系人：吴越 策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第三十八期)-成交热度持续高位 市场成交量略有下降。上周（20241021-20241025）全市场成交量持续增加，沪深两市成交额位于2024年至今的97.6%分位数水平（前值为97.5%），成交热度持续高位。 成交额集中度有所分化。上周，行业层面成交额集中度保持上升趋势，个股层面成交额集中度转为下降趋势。行业层面涨跌幅分化度转为下降趋势，个股层面涨跌幅分化度转为下降趋势。 赚钱效应下降。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为10.68%，相比前值下降0.91个百分点。全A涨跌中位数为4.06%，较前值上升0.87个百分点。Top25%分位数为7.83%，较前值下降0.17个百分点。Top75%分位数为1.36%，较前值上升0.93个百分点。 行业换手率增加。上周换手率最高的三个一级行业