晨会纪要

宏观与策略

• 货币政策与流动性观察：央行加大投放呵护税期流动性，上周净投放19571亿元，资金面总体保持均衡略偏紧，非银-银行流动性分化加大。

• 行业与公司

  • 食品饮料行业：3Q24基金重仓比例下降至9.2%，超配比例收窄。白酒板块重仓持股比例环比下降，大众品板块持仓比例分化，乳品、零食、预加工食品基金持仓比例环比增加。
  • 食品饮料周报：秋糖会反馈平淡，茅台第三季度兑现稳健增长，收入同比+15.6%，净利润同比+13.2%。大众品需求弱改善中，本周将迎来业绩检验期。
  • 交通运输行业：进入财报披露密集期，关注集运提价趋势。油运旺季运价值得期待，集运提价能否成功取决于需求、停航控班幅度、船东信心等因素。
  • 人工智能周报：海外巨头集中投资核能源以应对未来AI发展。Meta为WhatsApp引入AI机器人聊天记忆功能，谷歌GeminiCodeAssistEnterprise正式上线，微软将终止中国个人AzureOpenAI服务，亚马逊大规模投资模块化核反应堆。
  • 人工智能行业专题：全球云厂商复盘，AI驱动新一轮资本开支周期。自23年以来，全球人工智能快速发展，云厂商大力进行AI基础设施建设，驱动新一轮资本开支上升周期。
  • 家电行业周报：湖北等地加码家电以旧换新政策，11月白电排产量增长超20%。9月空调销量同比增长21%，11月空调排产增长42%。
  • 公用环保行业周报：《完善碳排放统计核算体系工作方案》发布，24Q3公用环保板块基金持仓梳理。国家及省级地区碳排放年报、快报制度全面建立，一批行业企业碳排放核算标准和产品碳足迹核算标准发布实施。

• 个股点评

  • 菜百股份：三季度收入稳健增长9%，直营门店扩张稳步推进。贵金属相关产品销售较好，门店稳步扩张，但低毛利的贵金属产品收入占比提升影响了利润增长表现。
  • 亿纬锂能：储能电池出货高速增长，Q3扣非归母净利润增长显著。公司电池销量持续增长，储能业务增速显著，Q3扣非归母净利润为10.0亿元，同比+11%、环比+25%。
  • 尚太科技：锂电负极领先企业，三季度业绩稳步增长。公司负极材料产品销售数量达14.8万吨，同比增长超过55%，Q3实现营收15.3亿元，同比+27%，环比+24%，Q3实现归母净利润2.21亿元，同比+35%，环比+6%。
  • 金徽酒：第三季度收入增长15.8%，深耕西北初显成效。产品结构升级，毛利率下降系货折影响，省外增速高于整体，陕宁转型初显成效。
  • 贵州茅台：第三季度茅台酒增速快于整体，全年15%收入增速可期。收入增长稳健，茅台酒增速快于系列酒，非标产品放量带动直营渠道占比提升。
  • 燕京啤酒：第三季度收入同比增长0.2%，盈利能力延续改善。销量同比+0.2%，千升酒收入同比持平，销售及研发费用节省，盈利能力延续改善。
  • 锡业股份：三季度量和价略有影响，但不改公司全年目标。公司Q3扣非利润环比有所下滑，主要由于金属价格调整、锡产品产量下滑、加工费下滑等因素。
  • 云图控股：公司三季度业绩稳健，看好公司一体化布局。公司围绕磷复肥不断完善上游氮、磷产业链，产品成本预期不断下降，一体化布局优势将不断显现。
  • 吉比特：第三季度业绩降幅收窄，关注代理产品表现。公司收入利润降幅收窄，分红率较高，境外业务同比增长接近100%，代理产品《封神幻想世界》《异象回声》《王都创世录》有望贡献业绩增量。
  • 海尔智家：深度报告：如何展望海尔智家全球发展空间？海尔智家是全球大家电龙头，产品覆盖冰箱冷柜、洗衣机、空调、热水器等，在全球拥有海尔、卡萨帝、GEAppliances、Fisher&Paykel、AQUA等七大家电品牌。
  • 致欧科技：收入延续高增，盈利环比改善。公司新品拓展顺利，Q3收入维持高增长，渠道方面，在持续提升亚马逊份额的同时，公司积极拓展OTTO、Temu、Shein等新平台以及HobbyLobby等线下增量市场。
  • 华测检测：收入同比增长5.21%，持续推进战略并购。公司积极推进战略并购，投资深圳建设服务基地，持续回购股票，提升投资者信心。
  • 太平鸟：第三季度收入下滑14%，门店调整放缓。公司严控成本，毛利率基本持平，库存在加强管控和处理过季产品的力度下得到改善，第三季度末存货周转天数同比-23天至217天，库存金额同比减少7.9%至17.9亿元。
  • 富安娜：第三季度收入同比下滑11%，销售费用率增长致净利率承压。公司收入同比-11.2%至5.8亿元，毛利率稳定，销售费用率增长致净利率承压，同比-6.5百分点至13.0%。
  • 浙江自然：第三季度收入同比增长35%，盈利同比改善。公司收入同比+34.9%至1.9亿元，较第一、第二季度收入增长提速，盈利同比改善，扣非归母净利润同比+44.5%至0.27亿元。
  • 中宠股份：主业维持增长，投资收益增加，Q3归母净利润同比+73%。公司主业维持同环比扩张，Q3归母净利润同比+73.18%，一方面因当期主业收入增长带动，另一方面因公司Q3股权投资收益增加导致投资收益较去年同期增加近4000万元。
  • 乖宝宠物：自主品牌增长，渠道结构优化，Q3归母净利润同比+49%。公司主业维持同比增长，Q3毛利率和净利率均实现同比提升，销售费用维持快速增长。
  • 联想集团：深度报告：深入智能化变革，AIPC迎商业化落地元年。公司将充分受益于全球PC出货回暖，2024为AIPC商业化落地元年，AI产业快速发展，IT服务将成为IT支出领域最大开支。
  • 长城汽车：产品结构优化叠加出口放量，2024年前三季度净利润同比增长109%。公司整体看得益于出口业务的增长及产品结构的持续优化，业绩稳定释放，单车营收同环比提升。
  • 宁波银行：利息净收入增长亮眼。公司营收利润增速较前期变化不大，资产增速保持在近两年平均水平附近，净息差比较稳定，利息净收入增长亮眼。

• 金融工程

  • 金融工程专题报告：金融工程专题研究-公募FOF基金2024年三季报解析。截至2024Q3，全市场已成立FOF产品数量500只，合计规模为1472.94亿元。
  • 金融工程日报：市场延续上涨态势，封板率创近一个月新高。今日市场情绪较为高涨，收盘时有282只股票涨停，有1只股票跌停，今日封板率86%，较前日提升13%，连板率55%，较前日提升10%，封板率创近一个月新高。