通信设备及服务2024年第44周周报：CPO：功耗与带宽的双向奔赴

核心观点

• 随着算力光模块热度扩散，以及技术迭代和全球头部厂商的不断进展，市场对于CPO的关注度提升。
• 共封装光学（CPO）技术将推动光连接和光模块价值量变化，光连接器件价值量有望大幅提升。

关键数据和研究结论

• CPO技术优势：通过更短的光学路径和更紧密的光学耦合实现更高效的光通信，减少高速电路损耗和管控成本。
• 海外巨头布局：AWS、思科、博通、英伟达等均在布局CPO技术和产品。
• 光连接器件价值量提升：
  • 交换机端面：连接器量价提升，增加ELSFP外置光源及相关器件。
  • 交换机内部连接：光引擎尾纤引出部分出现新方案，软板Shuffle价值量较高，板中连接器方案提升内部光连接器价值。
  • 交换机CPO光引擎：采用2.5D/3D封装硅光芯片和CMOS电芯片，价值量变化。
• 投资建议：
  • 重视光电互联投资价值，关注国资企业稳增长高股息机会。
  • 寻找低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题。
  • 关注物联网、海缆等优质赛道下的头部企业。
• 推荐标的：
  • 算力集群：新易盛、天孚通信。
  • 上游光芯片国产渗透：光迅科技、仕佳光子。
  • 400G骨干网：中兴通讯、烽火通信。
  • 星际光网：光迅科技、仕佳光子、信科移动。
  • 工业物联网：拓邦股份、和而泰、威胜信息、映翰通。
• 风险提示：AI等新技术领域投资落地或不及预期，企业竞争加剧影响盈利能力。

一周行情回顾

• 通信板块整体表现强于大盘，上周上涨3.03%，跑赢沪深300指数2.24个百分点。
• 个股方面，涨少跌多，涨幅前五为利尔达、云里物里、太辰光、海能达、富士达；跌幅前五为神宇股份、蜂助手、中际旭创、世纪鼎利、移远通信。

下周公告提醒

• 多家公司预计披露三季报，包括ST特信、吴通控股、烽火通信、东信和平等。
• 中国联通进行分红股权登记。

限售解禁提醒

• 未来三个月内，灿勤科技、长盈通、长江通信、大唐电信、中国移动、美信科技等公司将有股份解禁。