通信设备及服务2024年第34周周报：国内外算力共振，重视光互联和铜连接

股票研究/2024.08.19 国内外算力共振，重视光互联和铜连接通信设备及服务 评级：增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 ——2024年第34周周报 �彦龙(分析师) 黎明聪(分析师) 苏哲西(研究助理) 010-83939775 0755-23976500 021-38031652 wangyanlong@gtjas.com limingcong@gtjas.com Suzhexi028697@gtjas.com 登记编号S0880519100003S0880523080008S0880123070147 本报告导读： 海外财报季佐证，订单展望积极；国内海外算力共振，重视光模块铜互联等方向。 投资要点： 海外财报季佐证，订单展望积极。上周coherentaaoilumentum等光模块企业发布财报。具体看，coherent数通业务收入环比增长16%单季度达到5.37亿美金，其中800g是主要驱动要素；lumentumeml 产能订单饱满，已经被预约至25年底，1.6t预计Q3送样，且对单季度营收规模预计到25q4可以达到5亿美金规模；aaoi则拿到新客户400g单模订单。整体看北美企业表现出对行业景气度的积极展望。 国内海外算力共振，重视光模块铜互联等方向。据彭博社报道，谷 歌前创始人施密特在内部座谈会提到中美算力差距较大，我们认为 这也表明国内算力投入也会持续加大，国内外算力有望共振。此外九月催化较多，包括考虑华为海思举办发布会，中国深圳光博会，光通信Ecoc会议等，有望带动国内外算力板块共振。重点推荐标的光迅科技，华工科技，受益标的包括沃尔核材，神宇股份，精达股份等。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价 值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会 三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加 剧影响盈利能力。 上次评级:增持 相关报告 通信设备及服务《北美云厂投入坚定，重视光互连布局机会》2024.08.05 通信设备及服务《短期波动不改需求趋势，DCI需求指引乐观》2024.08.14 通信设备及服务《高宽带全光网推动，关注海外科技财报季》2024.08.03 通信设备及服务《光模块企业预告显示行业持续高景气》2024.07.21 通信设备及服务《国内智算服务市场爆发式增长》2024.07.15 目录 1.一周投资观点3 2.一周行情回顾3 3.下周公告提醒（0819-0825）4 4.限售解禁提醒（未来三个月）5 附录1：主要公司盈利预测与估值6 1.一周投资观点 海外财报季佐证，订单展望积极。上周coherentaaoilumentum等光模块企 业发布财报。具体看，coherent数通业务收入环比增长16%，单季度达到5.37亿美金，其中800g是主要驱动要素；lumentumeml产能订单饱满，已经被预约至25年底，1.6t预计Q3送样，且对单季度营收规模预计到25q4可以达到5亿美金规模；aaoi则拿到新客户400g单模订单。整体看北美企业表现出对行业景气度的积极展望。 国内海外算力共振，重视光模块铜互联等方向。据彭博社报道，谷歌前创始人施密特在内部座谈会提到中美算力差距较大，我们认为这也表明国内算力投入也会持续加大，国内外算力有望共振。此外，九月催化较多，包括考 虑华为海思举办发布会，中国深圳光博会，光通信Ecoc会议等，有望带动国内外算力板块共振。重点推荐标的，光迅科技，华工科技，受益标的包括沃尔核材，神宇股份，精达股份等。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。我们认为应该从以下方向寻找投资机会：1）算力集群对光模块需求大幅提升，重点推荐核心标的：【新易盛】、【天孚通信】；2）需求爆发下上游物料紧缺，关注上游光芯片国产渗透机会，推荐标的【光迅科技】、【仕佳光子】；3）400G骨干网开始集采，未来大带宽技术将向省网、城域、接入持续渗透，推荐标的【中兴通讯】，受益标的【烽火通信】；4）星际光网需要光通信模组及激光器、调制器等核心器件，以及星上通信再生载荷，推荐标的：【光迅科技】、 【仕佳光子】、【信科移动】；5）工业物联网和电子元器件出海逻辑，推荐标的【拓邦股份】，【和而泰】、【威胜信息】、【映翰通】。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 2.一周行情回顾 2.1一周通信板块表现 上周通信板块整体表现强于大盘。上周沪深300指数上升0.42%，同期，通 信板块上升2.42%，跑赢沪深300指数2个百分点。在申万通信三级子行业中，通信设备板块和通信服务板块均呈上升趋势，通信设备板块上升1.99%，通信服务板块上升3.30%。 表1：通信行业一周表现（0812-0818） 指数 简称 区间涨跌幅（上周） 区间成交额（上周，亿元） 区间涨跌幅（本年） 市盈率PE（TTM） 000300.SH 沪深300 0.42% 6,461.21 -2.49% 12 801770.SI 通信(申万) 2.42% 1,079.60 -3.05% 38 801102.SI 通信设备（申万） 1.99% 815.47 0.43% 39 801223.SI 通信服务（申万） 3.30% 264.13 -9.00% 38 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 上周，在申万28个一级行业中，多数呈下降趋势。除采掘板块无变动之外，10个板块呈上涨趋势，17个板块呈下降趋势。其中通信行业涨幅为2.42%，位居第2位。 图1：申万28个一级行业上周涨跌幅 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2一周通信个股表现 个股方面，涨多跌少。涨幅前�个股分别为：世纪鼎利（+60.53%）、亿通科 技（+37.25%）、天邑股份（+32.82%）、东软载波（+18.66%）、利尔达（+14.08%）；跌幅前�个分别为：欣天科技（-33.70%）、司南导航（-8.54%）、*ST鹏博（-7.91%）、超讯通信（-7.71%）、长江通信（-7.34%）。 表2：通信板块涨跌幅排名前十（0812-0818） 排名 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 1 300050.SZ 世纪鼎利 60.53% 300615.SZ 欣天科技 -33.70% 2 300211.SZ 亿通科技 37.25% 688592.SH 司南导航 -8.54% 3 300504.SZ 天邑股份 32.82% 600804.SH *ST鹏博 -7.91% 4 300183.SZ 东软载波 18.66% 603322.SH 超讯通信 -7.71% 5 832149.BJ 利尔达 14.08% 600345.SH 长江通信 -7.34% 6 300560.SZ 中富通 13.95% 688143.SH 长盈通 -7.00% 7 300292.SZ 吴通控股 12.93% 300711.SZ 广哈通信 -6.46% 8 300081.SZ 恒信东方 11.58% 601869.SH 长飞光纤 -6.00% 9 300571.SZ 平治信息 9.85% 000586.SZ 汇源通信 -5.53% 10 002897.SZ 意华股份 9.55% 301314.SZ 科瑞思 -5.53% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.下周公告提醒（0819-0825） 表3:通信行业下周公告提醒（0819-0825） 公告日期星期证券名称公告内容 8月19日 周一 润建股份 股东大会召开 实达集团 股东大会召开 8月20日 周二 蜂助手 中报预计披露日期 万马科技 分红股权登记 国脉科技 中报预计披露日期 铭普光磁 中报预计披露日期 广和通 股东大会现场会议登记起始 佳讯飞鸿 中报预计披露日期 光库科技 中报预计披露日期 吴通控股 中报预计披露日期 奥飞数据 股东大会现场会议登记起始 二六三 股东大会召开 8月21日 周三 ST天喻 股东大会现场会议登记起始 广哈通信 股东大会现场会议登记起始 万马科技 分红 美信科技 股东大会现场会议登记起始 广和通 股东大会召开 8月22日 周四 东土科技 中报预计披露日期 平治信息 股东大会现场会议登记起始 ST天喻 股东大会召开 澄天伟业 中报预计披露日期 太辰光 中报预计披露日期 北纬科技 中报预计披露日期 8月23日 周� 天孚通信 中报预计披露日期 大唐电信 中报预计披露日期 科信技术 中报预计披露日期 润泽科技 中报预计披露日期 美信科技 股东大会召开 星网锐捷 中报预计披露日期 锐捷网络 中报预计披露日期 平治信息 股东大会互联网投票起始、股东大会召开 万马科技 股东大会现场会议登记起始 8月24日 周六 ST特信 中报预计披露日期 精伦电子 中报预计披露日期 东信和平 中报预计披露日期 光迅科技 中报预计披露日期 烽火通信 中报预计披露日期 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 4.限售解禁提醒（未来三个月） 表4:通信行业限售解禁（未来三个月） 代码简称解禁日期 解禁数量 （万股） 总股本（万股） 占总股本比 最新收盘价 （元） 解禁股市值 （万元） 解禁股份类型 首发原股东限售股份, 688592.SH司南导航2024-08-191,443.926,216.0023.2332.5747,028.49 首发战略配售股份 601728.SH 中国电信 2024-08-20 66,225.00 9,150,713.87 0.72 5.98 396,025.50 首发战略配售股份 003031.SZ 中瓷电子 2024-09-11 554.72 45,105.29 1.23 39.97 22,172.15 定向增发机构配售股份 300590.SZ 移为通信 2024-09-18 1.58 45,937.66 0.00 10.87 17.12 股权激励限售股份 300603.SZ 立昂技术 2024-09-18 566.89 46,479.82 1.22 7.25 4,109.98 定向增发机构配售股份 002902.SZ 铭普光磁 2024-09-23 2,362.61 23,547.71 10.03 18.85 44,535.13 定向增发机构配售股份 300620.SZ 光库科技 2024-09-26 448.88 24,918.05 1.80 33.07 14,844.39 定向增发机构配售股份 688387.SH 信科移动-U 2024-09-26 1,652.89 341,875.00 0.48 4.93 8,148.76 首发战略配售股份 002281.SZ 光迅科技 2024-10-08 1,696.06 79,420.20 2.14 30.07 51,000.66 定向增发机构配售股份 002897.SZ 意华股份 2024-10-17 1,656.80 19,404.97 8.54 37.06 61,400.99 定向增发机构配售股份 301307.SZ 美利信 2024-10-24 545.65 21,060.00 2.59 18.1 9,876.30 首发原股东限售股份 600498.SH 烽火通信 2024-11-11 1,781.64 118,549.18 1.50 14.46 25,762.47 股权激励限售股份 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 附录1：主要公司盈利预测与估值 表8：主要公司盈利预测与估