通信设备及服务2024年第36周周报：DCI迎来高速增长期，关注光博会热点

股票研究/2024.09.10 DCI迎来高速增长期，关注光博会热点通信设备及服务 评级：增持 ——2024年第36周周报 �彦龙(分析师)苏哲西(研究助理) 010-83939775021-38031652 wangyanlong@gtjas.comSuzhexi028697@gtjas.com 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 登记编号S0880519100003S0880123070147 本报告导读： 光博会召开在即，关注产业链新的业态趋势；全球DCI市场未来�年有望迎来高速增长。 投资要点： 光博会召开在即，关注产业链新的业态趋势。2024年9月11日，年度光博会将召开，重点光电产业主题包括：智算中心高速光网络关键技术，未来技术演进和行业发展展望；高通量无损全光网络、 智算时代下的光通信技术等热点；千兆光网发展现状及万兆启航、接入网技术演进及能力提升、50GPON产业发展、下一代PON光器件发展趋势与挑战、无源光网络光纤光学标签及应用等光接入网技术；硅基光子集成芯片设计与系统应用、高性能光电芯片的技术演进趋势、光电芯片高精度封装解决方案等热门主题。 全球DCI市场未来�年有望迎来高速增长。早期的DCI技术只需 通过光模块、专线直接将两个数据中心点对点互联即可。随着云计 算的发展数据中心数量增多，需要形成一张网络来承载如微软、阿里等内部业务需求，DCI采用波分设备，配套相干光模块的方式，可以更好利用紧缺的纤芯资源和实现设备扩容。当前，随着AI的爆发，数据中心互联被赋予了更多增长动能。首先是AI推理流量增长，这部分增长与传统云计算流量增长类似，因为推理的集群数量会快速增多；其次是AI地域分布式训练的增长，训练流量将带来多个数量级的大幅增长。根据MarvellAIDAY的展示材料，其预计DCI市场规模（相干光模块、DSP）将从2023年10亿美金，提升至2028年30亿美金，CAGR达到27%。而最近一年的北美财报季，CoherentLumentum、Fabrinet、Marvell等在财报多次提到DCI需求的旺盛，重点提及DCI设备的核心光模块400GZR/800GZR的需求涌现。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价 值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会 三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加 剧影响盈利能力。 通信设备及服务《通信板块中报业绩稳健，美股 AI企业财报指引趋势》2024.09.04 通信设备及服务《运营商分红亮眼，关注头部AI 企业中报指引》2024.08.27 通信设备及服务《短期波动不改需求趋势，DCI需求指引乐观》2024.08.14 通信设备及服务《国内外算力共振，重视光互联和铜连接》2024.08.19 通信设备及服务《北美云厂投入坚定，重视光互连布局机会》2024.08.05 目录 1.一周投资观点3 2.一周行情回顾3 2.1.一周通信板块表现3 2.2.一周通信板块表现4 3.下周公告提醒（0729-0804）4 4.限售解禁提醒（未来三个月）5 附录1：主要公司盈利预测与估值6 1.一周投资观点 光博会召开在即，关注产业链新的业态趋势。2024年9月11日，年度光博 会将召开，重点光电产业主题包括：智算中心高速光网络关键技术，未来技术演进和行业发展展望；高通量无损全光网络、智算时代下的光通信技术等热点；千兆光网发展现状及万兆启航、接入网技术演进及能力提升、50GPON产业发展、下一代PON光器件发展趋势与挑战、无源光网络光纤光学标签及应用等光接入网技术；硅基光子集成芯片设计与系统应用、高性能光电芯片的技术演进趋势、光电芯片高精度封装解决方案等热门主题。 全球DCI市场未来�年有望迎来高速增长。最早的数据中心互联(DCI）需求源于异地用户接入、异地灾备、数据中心虚拟化资源池化，但这部分流量不大，因此早期的DCI技术只需通过光模块、专线直接将两个数据中心点对点互联即可。随着云计算的发展数据中心数量增多，需要形成一张网络（多点 对多点）来承载如微软、阿里等内部业务需求，DCI采用波分设备，配套相干光模块的方式，可以更好利用紧缺的纤芯资源和实现设备扩容。当前，随着AI的爆发，数据中心互联被赋予了更多增长动能。首先是AI推理流量增长，这部分增长与传统云计算流量增长类似，因为推理的集群数量会快速增多；其次是AI地域分布式训练的增长，训练流量将带来多个数量级的大幅增长。根据MarvellAIDAY的展示材料，其预计DCI市场规模（相干光模块、DSP）将从2023年10亿美金，提升至2028年30亿美金，CAGR达到27%。而最近一年的北美财报季，Coherent、Lumentum、Fabrinet、Marvell等在财报多次提到DCI需求的旺盛，其中重点提及DCI设备的核心光模块400GZR/800GZR的需求涌现。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 2.一周行情回顾 2.1.一周通信板块表现 上周通信板块整体表现弱于大盘。上周沪深300指数下降2.71%，同期，通 信板块下降3.34%，跑输沪深300指数0.63个百分点。在申万通信三级子行业中，通信设备板块和通讯服务板块呈下降趋势，通信设备板块下跌4.19%；通信服务板块下跌1.75%。 表1：通信行业一周表现（0902-0908） 指数 简称 区间涨跌幅（上周） 区间成交额（上周，亿元） 区间涨跌幅（本年） 市盈率PE（TTM） 000300.SH 沪深300 -2.71% 7,457.29 -5.82% 12 801770.SI 通信(申万) -3.34% 1,075.27 -8.18% 38 801102.SI 通信设备（申万） -4.19% 768.09 -7.10% 39 801223.SI 通信服务（申万） -1.75% 307.18 -9.89% 38 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 上周，在申万28个一级行业中，多数呈下降趋势。除采掘板块无变动之外， 1个板块呈上涨趋势，26个板块呈下降趋势。其中通信行业降幅为3.34%，位居第23位。 图1：申万28个一级行业上周涨跌幅 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.一周通信板块表现 个股方面，涨多跌少。涨幅前�个股分别为：ST鹏博士（+27.52%）、恒宝 股份（+21.29%）、ST九有（+12.06%）、宜通世纪（+11.70%）、高鸿股份 （+9.12%）；跌幅前�个分别为：神宇股份（-28.73%）、天喻信息（-11.42%）、亿通科技（-11.35%）、世纪鼎利（-11.31%）、华星创业（-9.62%）。 表2：通信板块涨跌幅排名前十（0909-0915） 排名 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 1 600804.SH ST鹏博士 27.52% 300563.SZ 神宇股份 -28.73% 2 002104.SZ 恒宝股份 21.29% 300205.SZ 天喻信息 -11.42% 3 600462.SH ST九有 12.06% 300211.SZ 亿通科技 -11.35% 4 300310.SZ 宜通世纪 11.70% 300050.SZ 世纪鼎利 -11.31% 5 000851.SZ 高鸿股份 9.12% 300025.SZ 华星创业 -9.62% 6 603322.SH 超讯通信 8.11% 002281.SZ 光迅科技 -9.51% 7 300292.SZ 吴通控股 4.68% 300308.SZ 中际旭创 -8.71% 8 300627.SZ 华测导航 2.55% 688205.SH 德科立 -8.02% 9 603559.SH 中通国脉 2.24% 300394.SZ 天孚通信 -7.87% 10 688027.SH 国盾量子 0.72% 002194.SZ 武汉凡谷 -7.85% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.下周公告提醒（0826-0901） 公告日期 星期 证券名称 公告内容 9月9日 周一 吉大通信 业绩发布会 北纬科技 股东大会现场会议登记起始 阿莱德 股东大会现场会议登记起始 表3:通信行业下周公告提醒（0826-0901） 大富科技 业绩发布会 中富通 股东大会召开 ST高鸿 股东大会召开 9月10日 周二 新易盛 股东大会现场会议登记起始 联特科技 股东大会现场会议登记起始 汇源通信 股东大会现场会议登记起始 立昂技术 股东大会现场会议登记起始 北纬科技 股东大会召开 世纪鼎利 股东大会现场会议登记起始 9月11日 周三 精伦电子 业绩发布会 烽火通信 股东大会现场会议登记起始 永鼎股份 股东大会现场会议登记起始 立昂技术 股东大会召开 亿联网络 股东大会召开 中瓷电子 增发股份上市（线下） 元道通信 股东大会现场会议登记起始 9月12日 周四 阿莱德 股东大会召开 中瓷电子 股东大会召开 南凌科技 股东大会现场会议登记起始 汇源通信 股东大会召开 世纪鼎利 股东大会召开 汇源通信 业绩发布会 移为通信 股东大会现场会议登记起始 天邑股份 业绩发布会 中光防雷 业绩发布会 9月13日 周� 朗威股份 股东大会现场会议登记起始 新易盛 股东大会召开 烽火通信 股东大会召开 南凌科技 股东大会召开 永鼎股份 股东大会召开 联特科技 股东大会召开 9月14日 周六 三维通信 股东大会现场会议登记起始 *ST鹏博 股东大会现场会议登记起始 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 4.限售解禁提醒（未来三个月） 4394474 解禁数量 代码简称解禁日期 （万股） 总股本（万股） 占总解禁股市值 盘价解禁股份类型 股本比（万元） （元） 003031.SZ 中瓷电子 2024-09-11 554.72 45,105.29 1.23 36.55 20,275.01 定向增发机构配售股份 300603.SZ 立昂技术 2024-09-18 566.89 46,479.82 1.22 7.24 4,104.31 定向增发机构配售股份 300590.SZ 移为通信 2024-09-18 1.58 45,881.12 0.00 10.18 16.03 股权激励限售股份 002902.SZ 铭普光磁 2024-09-23 2,362.61 23,547.71 10.03 18.54 43,802.72 定向增发机构配售股份 300620.SZ 光库科技 2024-09-26 448.88 24,918.05 1.80 31.51 14,144.14 定向增发机构配售股份 688387.SH 信科移动-U 2024-09-26 1,652.89 341,875.00 0.48 5.06 8,363.64 首发战略配售股份 002281.SZ 光迅科技 2024-10-08 1,696.06 79,420.20 2.14 26.36 44,708.26 定向增发机构配售股份 表4:通信行业限售解禁（未来三个月） 最新收 002897.SZ 意华股份 2024-10-17 1,656.80 19,404.97 8.54 33.72 55,867.28 定向增发机构配售股份 301307.SZ 美利信 2024-10-24 545.65 21,060.00 2.59