通信设备及服务2024年第38周周报：CIOE顺利举办，高速光互联技术快速迭代

股票研究/2024.09.18 CIOE顺利举办，高速光互联技术快速迭代通信设备及服务 评级：增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 ——2024年第38周周报 �彦龙(分析师) 黎明聪(分析师) 苏哲西(研究助理) 010-83939775 0755-23976500 021-38031652 wangyanlong@gtjas.com limingcong@gtjas.com Suzhexi028697@gtjas.com 登记编号S0880519100003S0880523080008S0880123070147 本报告导读： 深圳光博会顺利举办，光互连技术继续迭代。 投资要点： 深圳光博会顺利举办，光互连技术继续迭代。2024年9月11日至9月13日，一年一度的深圳光博会CIOE成功举办。会展和论坛上OCS、CPO、1.6T、硅光、空芯光纤等多项光互连技术被展示和讨论 OCS光交换机：最早源自谷歌，在云计算网络中以加快新代际部署 和减少电交换机部署成本，减少中途跳数以降低时延。在本届光博 会和新闻发布上，光迅科技、Coherent、三石园等均有发布或展示OCS光交换机等相关方案。根据快手的展示，基于OCS的光电混合组网，小矩阵OCS可以帮助光网络快速修复，大矩阵可以帮助网络灵活部署增减节点，有较好的应用前景。 CPO/OCI光电共封装：CPO（Co-packagedOptics）指将交换机ASIC 与光引擎合封在一起，减少PCB电联路链接的距离，从而降低功耗 和提高性能。OCI（OpticalComputeInterconnect）则是指将光引擎与GPU等计算芯片合封在一起，提高计算节点的吞吐。在研讨会上，博通和Intel均有展示在这两方面的应用前景，主要应用硅光技术进行实现，具有较为广阔的发展前景。 1.6T硅光：1.6T在本届光博会也有较多关注度。业内较为领先的中 际旭创、光迅科技、华工科技等均有1.6T模块Demo，使用硅光的 方案，性能参数如误码率、消光比等也非常优秀。索尔斯等展出了 200GEML的测试参数，性能表现也较好。 空芯光纤：空芯光纤相较于传统石英光纤举办超低时延、密集波分容量数十倍提升到优点，未来有望应用于下一代1.6T单波骨干网传输的应用场景。虽然当前仍具备一定挑战，例如单段距离目前仅 20km，成本较高，施工和维保难度较大，熔接设备、连接器就等仍需产业链配合。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价 值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会 三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加 剧影响盈利能力。 上次评级:增持 相关报告 通信设备及服务《DCI迎来高速增长期，关注光博会热点》2024.09.10 通信设备及服务《通信板块中报业绩稳健，美股 AI企业财报指引趋势》2024.09.04 通信设备及服务《运营商分红亮眼，关注头部AI 企业中报指引》2024.08.27 通信设备及服务《国内外算力共振，重视光互联和铜连接》2024.08.19 通信设备及服务《短期波动不改需求趋势，DCI需求指引乐观》2024.08.14 目录 1.一周投资观点3 2.一周行情回顾3 2.1.一周通信板块表现3 2.2.一周通信板块表现4 3.下周公告提醒（0916-0922）5 4.限售解禁提醒（未来三个月）5 附录1：主要公司盈利预测与估值5 1.一周投资观点 深圳光博会顺利举办，光互连技术继续迭代。2024年9月11日至9月13 日，一年一度的深圳光博会CIOE成功举办。会展和论坛上，OCS、CPO、 1.6T、硅光、空芯光纤等多项光互连技术被展示和讨论。 OCS光交换机：最早源自谷歌，在云计算网络中以加快新代际部署和减少电交换机部署成本，减少中途跳数以降低时延。在本届光博会和新闻发布上，光迅科技、Coherent、三石园等均有发布或展示OCS光交换机等相关方案。根据快手的展示，基于OCS的光电混合组网，小矩阵OCS可以帮助光网络快速修复，大矩阵可以帮助网络灵活部署增减节点，有较好的应用前景。 CPO/OCI光电共封装：CPO（Co-packagedOptics）指将交换机ASIC与光引擎合封在一起，减少PCB电联路链接的距离，从而降低功耗和提高性能。OCI（OpticalComputeInterconnect）则是指将光引擎与GPU等计算芯片合封在一起，提高计算节点的吞吐。在研讨会上，博通和Intel均有展示在这两方面的应用前景，主要应用硅光技术进行实现，具有较为广阔的发展前景。 1.6T硅光：1.6T在本届光博会也有较多关注度。业内较为领先的中际旭创、光迅科技、华工科技等均有1.6T模块Demo，使用硅光的方案，性能参数如误码率、消光比等也非常优秀。索尔斯等展出了200GEML的测试参数，性能表现也较好。 空芯光纤：空芯光纤相较于传统石英光纤举办超低时延、密集波分容量数十倍提升到优点，未来有望应用于下一代1.6T单波骨干网传输的应用场景。虽然当前仍具备一定挑战，例如单段距离目前仅20km，成本较高，施工和维保难度较大，熔接设备、连接器就等仍需产业链配合。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 2.一周行情回顾 2.1.一周通信板块表现 上周通信板块整体表现强于大盘。上周沪深300指数下降2.23%，同期，通 信板块上升2.11%，跑赢了沪深300指数4.34个百分点。在申万通信三级子行业中，通信设备板块呈上升趋势，上升4.26%，通信服务板块呈下降趋势，下降1.86%。 指数 简称 区间涨跌幅（上周） 区间成交额（上周，亿元） 区间涨跌幅（本年） 市盈率PE（TTM） 000300.SH 沪深300 -2.23% 6,954.77 -7.92% 12 801770.SI 通信(申万) 2.11% 1,131.36 -6.24% 38 表1：通信行业一周表现（0909-0915） 801102.SI 通信设备（申万） 4.26% 857.27 -3.14% 39 801223.SI 通信服务（申万） -1.86% 274.09 -11.57% 38 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 上周，在申万28个一级行业中，多数呈下降趋势。除采掘板块无变动之外，1个板块呈上涨趋势，26个板块呈下降趋势。其中通信行业涨幅为2.11%，位居第1位。 图1：申万28个一级行业上周涨跌幅 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.一周通信板块表现 个股方面，涨少跌多。涨幅前�个股分别为：大富科技（+37.31%）、鼎信通 讯（+21.45%）、中际旭创（+16.62%）、大唐电信（+13.92%）、新易盛（+13.23%）；跌幅前�个分别为：宜通世纪（-19.85%）、恒宝股份（-17.40%）、天邑股份 排名 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 1 300134.SZ 大富科技 37.31% 300310.SZ 宜通世纪 -19.85% 2 603421.SH 鼎信通讯 21.45% 002104.SZ 恒宝股份 -17.40% 3 300308.SZ 中际旭创 16.62% 300504.SZ 天邑股份 -15.75% 4 600198.SH 大唐电信 13.92% 300050.SZ 世纪鼎利 -14.99% 5 300502.SZ 新易盛 13.23% 000851.SZ ST高鸿 -14.86% 6 002123.SZ 梦网科技 13.17% 600804.SH *ST鹏博 -14.74% 7 688205.SH 德科立 11.50% 300098.SZ 高新兴 -10.05% 8 872374.BJ 云里物里 10.54% 832149.BJ 利尔达 -9.39% 9 301382.SZ 蜂助手 9.66% 300292.SZ 吴通控股 -8.38% 10 300394.SZ 天孚通信 8.57% 300205.SZ ST天喻 -8.32% （-15.75%）、世纪鼎利（-14.99%）、ST高鸿（-14.86%）。表2：通信板块涨跌幅排名前十（0909-0915） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.下周公告提醒（0916-0922） 表3:通信行业下周公告提醒（0916-0922） 公告日期 星期 证券名称 公告内容 9月18日 周三 武汉凡谷 股东大会现场会议登记起始 二六三 股东大会现场会议登记起始 三维通信 股东大会召开 朗威股份 股东大会召开 移为通信 股东大会召开 *ST鹏博 股东大会召开 9月19日 周四 元道通信 股东大会召开 兆龙互连 股东大会现场会议登记起始 9月20日 周� 武汉凡谷 股东大会召开 二六三 股东大会召开 东方通信 业绩发布会 神宇股份 分红股权登记 中信国安 股东大会现场会议登记起始 兆龙互连 股东大会召开 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 4.限售解禁提醒（未来三个月） 表4:通信行业限售解禁（未来三个月） 最新收 解禁数量 代码简称解禁日期 （万股） 总股本 （万股） 占总解禁股市值 盘价解禁股份类型 股本比（万元） （元） 300590.SZ 移为通信 2024-09-18 1.58 45,937.66 0.00 9.93 15.64 股权激励限售股份 300603.SZ 立昂技术 2024-09-18 566.89 46,479.82 1.22 7.08 4,013.61 定向增发机构配售股份 002902.SZ 铭普光磁 2024-09-23 2,362.61 23,547.71 10.03 17.7 41,818.13 定向增发机构配售股份 300620.SZ 光库科技 2024-09-26 448.88 24,918.05 1.80 32.01 14,368.58 定向增发机构配售股份 688387.SH 信科移动-U 2024-09-26 1,652.89 341,875.00 0.48 5.1 8,429.75 首发战略配售股份 002281.SZ 光迅科技 2024-10-08 1,696.06 79,420.20 2.14 26.72 45,318.85 定向增发机构配售股份 002897.SZ 意华股份 2024-10-17 1,656.80 19,404.97 8.54 32.61 54,028.24 定向增发机构配售股份 301307.SZ 美利信 2024-10-24 545.65 21,060.00 2.59 16.48 8,992.35 首发原股东限售股份 600498.SH 烽火通信 2024-11-11 1,781.64 118,549.18 1.50 13.99 24,925.10 股权激励限售股份 688182.SH 灿勤科技 2024-11-18 30,000.00 40,000.00 75.00 11.15 334,500.00 首发原股东限售股份 688143.SH 长盈通 2024-12-12 145.78 12,237.44 1.19 16.85 2,456.40 首发战略配售股份 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 附录1：主要公司盈利预测与估值 4390712 股价 EPS PE 公司简称 代码 投资评级 (9月13日)