煤化工策略周报

目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：盘面延续震荡趋势3、纯碱：市场波动幅度依旧偏高4、玻璃：基本面边际好转，市场波动加大 观点总结 观点总结 品种 观点总结 品种 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至10月25日收盘，尿素主力周+1.38%；纯碱主力周+5.34%；玻璃主力周+11.03% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：本周相关品种走势均偏强，玻璃走势最强、纯碱其次、尿素再者、甲醇涨幅最小 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周无烟煤市场价格继续维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周国内LNG价格多数地区继续下调 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.两碱原料原盐：本周国内原盐价格稳定，出厂均价维持在372元/吨 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周国内合成氨现货价格上涨3.42% 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：盘面延续震荡趋势 1.现货价格：本周尿素现货价格窄幅波动，各地区价格波动幅度10~20元/吨不等 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：本周尿素基差（以出厂价计算）震荡偏弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：本周尿素行业生产水平小幅回落0.16个百分点，煤头开工回落、气头开工提升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.开工：本周小颗粒开工提升1.32个百分点；大颗粒开工下降2.19个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：本周尿素日产多处于19万吨以上波动；后期关注北方大气污染防治管控、气头企业限产 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：尿素行业持续累库，本周企业库存提升5.02%，同比增幅253.73%；高库存如何去化较关键 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：本周尿素成本维持稳定，部分工艺利润小幅萎缩 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：本周表消提升9.9%，产销率提升8.79个百分点，需求不同板块有所分化 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥生产水平继续下降1.77个百分点，减少尿素刚需消耗；行业成品库存持续下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥价格小幅回落 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率提升6.58个百分点，对尿素刚需提升，但开工水平仍处于近几年最低 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺均价维持稳定 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周胶黏剂开工小幅下降0.19个百分点至40.98%；9月人造板PPI指数偏弱波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周车用尿素价格多数回落，幅度10~30元/吨不等 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：我国尿素出口依旧受限，9月出口数量9264吨，环比8月降幅63.69% 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：市场传言10月下旬或11月中上旬印度或再度发布国际尿素招标，关注量价结果扰动 10.国际市场：本周国际市场尿素价格多数地区维持稳定，个别地区有所波动 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周国内磷肥价格稳定为主，个别品类回落30元/吨；钾肥价格维持稳定 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周小氮肥市场以稳为主，个别厂家报价略有波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 纯碱：市场波动幅度依旧偏高 1.现货价格：本周纯碱现货价格局部地区小幅走弱 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)窄幅波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：近期纯碱供应水平波动幅度有限，本周行业开工小幅下降0.44个百分点至87.11% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：近期纯碱供应水平波动幅度有限，本周氨碱、联碱企业开工均继续回落 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：近期纯碱供应水平波动幅度有限，行业日度开工徘徊于86%~87%附近 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量小幅下降0.52%至72.61万吨；周初山东海天发布减产公告，周五远兴发布三四线复产公告，后期纯碱供应仍将高位波动 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量小幅下降0.52%至72.61万吨；周初山东海天发布减产公告，周五远兴发布三四线复产公告，后期纯碱供应仍将高位波动 4.库存：本周纯碱企业库存继续提升3.06%至165.03万吨，重碱库存增幅5.09%，轻碱库存增幅0.43% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周纯碱企业库存继续提升3.06%至165.03万吨，但区域间库存变化趋势有较大差异 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：9月我国纯碱出口量大幅增加53.97%至12.85万吨，进口数量4万吨，净出口数量达8.85万吨 资料来源：海关数据，光大期货研究所 6.成本利润：本周氨碱亏损小幅收窄，联碱亏损程度继续扩大 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.成本利润：本周氨碱、联碱双吨理论成本均略微下降 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：本周纯碱表消提升3.03%至67.71万吨，重碱表消增幅达到9.18%，轻碱表消下降3.92% 7.产销与表消：本周纯碱表消提升3.03%至67.71万吨，重碱表消增幅达到9.18%，轻碱表消下降3.92% 9.下游光伏玻璃：本周光伏玻璃价格继续维持稳定但仍同比偏低；周内光伏行业利好消息不断，后期关注光伏玻璃价格变化 资料来源：Wind，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：本周行业冷修1条产线，日熔量下降900吨/天；周内光伏行业利好消息不断，后期关注相关政策对供应端的影响 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：本周行业冷修1条产线，日熔量下降900吨/天；周内光伏行业利好消息不断，后期关注相关政策对供应端的影响 10.轻碱下游：本周氧化铝价格再度大幅上涨；部分地区烧碱价格涨幅也较为明显 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 10.轻碱下游：本周电池级99.5%碳酸锂平均价格继续小幅回落；三聚磷酸钠价格维持稳定 资料来源：Wind，iFind，光大期货研究所 玻璃：基本面边际好转，市场波动加大 1.现货价格：本周周四之后多数玻璃厂上调出厂价格，国内均价上调14元/吨 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：玻璃产线冷修持续推进，玻璃周度产量本周小幅下降0.05% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：玻璃产线冷修持续推进，本周在产日熔量下降600吨至16.16万吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：临近周末玻璃多条产线冷修或停止投料，但随着价格上涨、利润修复，也不乏冷修取消或复产现象 3.库存：玻璃企业已连续四周去库但降幅进一步收窄，本周库存降幅1.55%，绝对水平仍处于同比次高位 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 3.库存：玻璃企业已连续四周去库但降幅进一步收窄，本周库存降幅1.55%，绝对水平仍处于同比次高位 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.成本与利润：本周玻璃成本重心小幅下降，但在现货价格走高的带动下行业利润继续修复 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.深加工：下游需求起色不明显，深加工订单天数、low-E玻璃开工率均维持同比低位运行 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.终端：1-9月房屋竣工面积累积同比下降24.4%，降幅较8月扩大0.8个百分点 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。