东方因子周报：Volatility风格领衔，三个月换手因子表现出色

报告发布日期 ——东方因子周报 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040002薛耕xuegeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080007 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格集中在Volatility风格上，负收益风格表现在Size风格上。三个月换手是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。 因子表现监控 ⚫以沪深300指数为选股空间，最近一周，SPTTM、股息率等因子表现较好，而一年动量、一个月UMR等因子表现较差。最近一月，三个月反转、特异度等因子表现较好，而一年UMR、三个月换手等因子表现较差。 Beta风格领衔，DELTAROA因子表现出色：——东方因子周报2024-10-14Trend风格登顶，三个月反转因子表现出色：——东方因子周报2024-09-29成长风格连续三周登顶，EPTTM因子表现出色：——东方因子周报2024-09-22成长风格继续强势，单季营收同比增速因子表现出色：——东方因子周报2024-09-17 ⚫以中证500指数为选股空间，最近一周，DELTAROE、单季净利同比增速环比变化等因子表现较好，而一年UMR、六个月UMR等因子表现较差。最近一月，单季营收同比增速、DELTAROE等因子表现较好，而三个月波动、一年UMR等因子表现较差。 ⚫以中证800指数为选股空间，最近一周，非流动性冲击、特异度等因子表现较好，而一个月UMR、分析师认可度等因子表现较差。最近一月，特异度、三个月反转等因子表现较好，而六个月UMR、一年UMR等因子表现较差。 ⚫以中证1000指数为选股空间，最近一周，单季营收同比增速、单季净利同比增速环比变化等因子表现较好，而公募持股市值、一个月反转等因子表现较差。最近一月，预期ROE环比变化、DELTAROA等因子表现较好，而三个月波动、一个月波动等因子表现较差。 ⚫以国证2000指数为选股空间，最近一周，三个月换手、股息率等因子表现较好，而EPTTM一年分位点、单季ROA等因子表现较差。最近一月，预期ROE环比变化、DELTAROE等因子表现较好，而一个月波动、单季SP等因子表现较差。 ⚫以创业板指指数为选股空间，最近一周，DELTAROA、三个月换手等因子表现较好，而单季超预期幅度、公募持股市值等因子表现较差。最近一月，DELTAROA、盈余公告最低价跳空超额等因子表现较好，而三个月波动、一个月波动等因子表现较差。 ⚫以中证全指指数为选股空间，最近一周，三个月换手、SPTTM等因子表现较好，而一个月反转、标准化预期外盈利等因子表现较差。最近一月，预期ROE环比变化、三个月反转等因子表现较好，而三个月波动、PB_ROE_排序差等因子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 ⚫沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高1.26%，最低-1.87%，中位数-0.19%。最近一周，沪深300指数增强基金中前三名分别为：大摩深证300指数增强、创金合信沪深300指数增强A、富荣沪深300增强A。 ⚫中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高0.45%，最低-1.58%，中位数-0.65%。最近一周，中证500指数增强基金中前三名分别为：创金合信中证500指数增强A、500增强LOF、华安中证500指数增强A。 ⚫中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高1.82%，最低-2.02%，中位数-0.21%。最近一周，中证1000指数增强基金中前三名分别为：鑫元中证1000指数增强A、大成中证1000指数增强A、国金中证1000指数增强A。 风险提示 量化模型失效风险、市场极端环境冲击。 目录 一、风格因子近期表现...................................................................................4 因子库................................................................................................................................5沪深300样本空间中的因子表现........................................................................................6中证500样本空间中的因子表现........................................................................................7中证800样本空间中的因子表现........................................................................................8中证1000样本空间中的因子表现......................................................................................9国证2000样本空间中的因子表现....................................................................................10创业板指样本空间中的因子表现.......................................................................................11中证全指样本空间中的因子表现.......................................................................................12 三、公募基金指数增强产品表现跟踪............................................................13 沪深300指数增强产品表现.............................................................................................13中证500指数增强产品表现.............................................................................................14中证1000指数增强产品表现...........................................................................................14 因子MFE组合构建方式...................................................................................................16 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：风格因子近期多空收益.......................................................................................................4图2：东方A股因子风险模型(DFQ-2020)一风格类风险因子列表................................................4图3：因子库................................................................................................................................5图4：沪深300因子表现..............................................................................................................6图5：中证500因子表现..............................................................................................................7图6：中证800因子表现..............................................................................................................8图7：中证1000因子表现............................................................................................................9图8：国证2000因子表现..........................................................................................................10图9：创业板指因子表现............................................................................................................11图10：中证全指因子表现..........................................................................................................12图11：沪深300指数增强产品超额收益表现..............................................................................13图12：中证500指数增强产品超额收益表现.............................................................................14图13：中证1000指数增强产品超额收益表现...........................................................................15 一、风格因子近期表现 图1是东方dfrisk2020风险因子近期在中证全指中的多空收益表现，以及近一年和近十年的多空收益净值图，调仓频率均为月频；图二为风险因子的说明。 本周市场动态中，Volatility因子以7.51%的正收益表现最为显著，尽管低于上周的11.82%，但与近一月的正收益相符合，表明市场对高波动性资产的短期兴趣仍然很高。Trend因子同样表现良好，实现了4.29%的正收益，显著反弹自上周的-3.41%。Liquidity因子本周收益为4.06%，较上周的7.59%有所下降，但仍维持较高水平，反映出市场对流动性强资产的持续需求。Beta因子和SOE因子的表现也相对稳定，分别为1.62%和1.53%的正收益。Growth因子虽然收益较低，仅为1.52%，但从上周的0.60%有所提高。 相