2024Q3业绩点评：Q3流水符合预期，索康尼表现亮眼

2024-10-24 刘佳昆,曹冬青国泰君安证券 Lee

核心观点：特步国际主品牌Q3流水符合预期，经营指标维持健康，索康尼表现亮眼，期待Q4经营表现。
投资要点：
- 主品牌Q3流水同比增长中单位数，线下流水略增，电商同比增长高双位数，儿童表现优于成人；折扣维持75折，库销比4个月。
- 索康尼Q3流水同比增长50%以上，延续高速增长。
- 主品牌Q3趋势与行业一致，线下客流和单店表现略有下滑，线上增速优于线下；8月表现优于7、9月。预计2024全年门店数量持平，但平均店效有望提升。
- 国庆期间主品牌环比加速，双十一预售及假期表现优异，预计Q4流水将受带动。
- 索康尼国庆期间维持高速增长，全年收入同比增长50%概率较高。
研究结论：
- 维持2024-2026年归母净利预测为12.6/14.3/16.0亿元，对应PE分别为10/9/8倍。
- 维持“增持”评级。
关键数据：
- 2024Q3主品牌流水同比增长中单位数，电商同比增长高双位数。
- 索康尼Q3流水同比增长50%以上。
- 预计2024全年集团收入增长单位数，利润增长20%以上。
风险提示：终端消费不及预期，行业竞争加剧。