下游市场回暖带动业绩高增长，产品矩阵丰富持续创新

圣邦股份2024年中报显示公司业绩显著增长，主要得益于下游市场回暖和产品矩阵的丰富创新。2024年上半年，公司实现营收15.76亿元，同比增长37.27%；归母净利润1.79亿元，同比增长99.31%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增长223.43%。单季度来看，Q2营收8.5亿元，同比增长33.42%，环比增长16.23%；归母净利润1.24亿元，同比增长109.10%，环比增长128.50%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长152.25%，环比增长113.43%。

公司凭借强大的自主研发实力和创新能力，在信号链类模拟芯片和电源管理类模拟芯片领域积累了核心技术，推出具有“多样性、齐套性、细分化”特点的系列产品，部分产品关键技术指标达到国际领先水平。大工业和汽车电子等领域市场回暖，公司积极拓展新市场、新客户，完善供应链管理，充分受益于行业复苏。分产品看，信号链和电源管理业务分别实现营收5.38亿元和10.38亿元，同比增长22.66%和46.30%，毛利率分别为57.30%和49.75%。

公司持续加大研发投入，2024年上半年研发费用支出4.18亿元，研发费率26.49%，研发人员1085人。稳定的研发投入和核心团队保证了各研发项目顺利推进，持续推出拥有自主知识产权的新产品。公司积极布局新能源车、光伏储能、人工智能、智能制造等新兴领域，已在电动汽车、工业控制、5G通讯、物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造等领域取得良好销售业绩，拓展了客户群体。

投资建议方面，预计公司2024-26年营收分别为32.45亿元、40.06亿元、48.95亿元，归母净利润分别为4.23亿元、6.68亿元、9.50亿元，对应PE分别为106.57倍、67.46倍、47.45倍，维持“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、新产品研发不及预期等。