泛工业需求回暖，持续丰富产品矩阵

公司2025年第二季度及上半年业绩表现强劲，营收和净利润均实现同比增长。具体数据如下：

• 2025年Q2：营业收入10亿元（同比+21%，环比+30%），归母净利润1亿元（同比+14%，环比+136%），扣非净利1亿元（同比-7%，环比+196%）。
• 2025年上半年：营业收入18亿元（同比+15%），归母净利润2亿元（同比+12%），扣非净利1亿元（同比-15%）。

业务亮点：

1. 信号链产品表现突出：上半年营收约7亿元（同比+29%），主要受益于泛工业领域需求回暖；电源管理收入约11亿元（同比+8%），主要因消费类需求相对疲软。
2. 毛利率稳定：上半年毛利率50%（同比下降2pct），公司通过扩大营收规模和发展中高端产品线维持毛利率稳定。
3. 研发投入高企：上半年研发费用占营收比例28%，持续推出高性能模拟芯片（如24位ADC、60nA超低功耗DC/DC转换器），核心技术指标达国际领先水平。
4. 产品矩阵丰富：产品涵盖34大类，5900余款，满足广泛市场需求；多款车规级芯片已实现量产，增强进口替代能力。

投资建议：

• 预计2025-2027年归母净利润分别为6.00、8.64、11.38亿元，EPS分别为0.97、1.40、1.84元。
• 对应PE分别为86x、59x、45x，维持“买入”评级。

风险提示：

• 行业复苏不及预期，新品研发不及预期。

分析师信息：

• 陈耀波（华安证券电子行业首席分析师）
• 李美贤（华安证券模拟芯片及SOC等领域分析师）