季报点评：需求波动致24Q3承压，产品矩阵丰富持续发力新兴下游

公司2024年3季报显示，受下游行业投资节奏及需求波动、募投项目折旧摊销增加、研发投入加大等因素影响，业绩短期承压，营收和净利润均出现下滑。2024年前三季度，公司营业收入1.21亿元（同比-27.23%），归母净利润0.17亿元（同比-68.91%）。单季度来看，Q3营业收入0.41亿元（同比-49.23%），归母净利润0.03亿元（同比-91.89%）。

公司持续高研发投入，2024年前三季度研发费用5088万元（同比增长20.94%），研发费用率达41.94%，彰显对未来发展的信心。产品矩阵丰富，涵盖无线信道仿真仪、射频微波信号发生器等，覆盖通信、航空、轨道交通等高端装备领域。

受益于5G-A商用及6G技术预研，通信、物联网、车联网等领域对高性能无线电测试仿真仪器仪表需求将快速增长。同时，航空、卫星及应用、轨道交通等领域也需要此类设备保障设备可靠性。

盈利预测与投资建议：下调公司2024-2026年业绩，预计收入分别为1.80/2.16/2.71亿元（同比-28.9%/19.9%/25.2%），归母净利润分别为0.38/0.59/0.77亿元（同比-56.8%/56.2%/31.5%）。当前股价对应2025年PE为51.4X，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、新品研发不及预期、宏观经济波动、市场竞争加剧。